截至2025年4月30日，A股家用电器上市公司半年报已全部披露完毕。其中，以申万二级行业划分的黑色家电行业在2024年共计实现营业收入2029.38亿元，实现归母净利润49.61亿元。

　　2024年，在消费电子需求波动、技术迭代加速的背景下，黑色家电行业公司业绩表现持续分化。头部企业通过技术创新与全球化布局实现稳健增长，而部分中小企业则在成本压力与市场萎缩中举步维艰。

　　创维数字、极米科技、高斯贝尔营收、净利润双降 四川长虹扣非净利润占比仅为59.50%

　　2024年，黑色家电行业公司共计实现营业收入2029.38亿元，实现归母净利润49.61亿元。

　　不同于白色家电行业的业绩相对较稳定，黑色家电行业内公司差距极大，且业绩更加波动。营收规模超百亿的四川长虹、海信视像、兆驰股份实现了营收、净利的双双增长，但对比可以看出公司的归母净利润增幅远逊色于同期的营收增幅，反映出公司的盈利能力还有一定提升空间。同时，四川长虹2024年的扣非净利润占比仅为59.50%，盈利质量或并不高。

　　与此同时，创维数字、极米科技在2024年则营收、净利润双双下滑，其中创维数字分别同比减少18.20%、58.34%，而极米科技则分别同比减少4.27%、0.3%。

　　而行业垫底的几家公司，业绩波动则更为明显，风险逐渐暴露。其中特别是已经被ST的高斯贝尔，在2024年营收腰斩54.18%，1亿元营收仅为头部公司四川长虹的千分之一，同时亏损规模也在进一步扩大。

　　行业毛利率分化、利润空间被压缩 四川长虹毛利率仅为10.02%近乎垫底

　　从盈利能力相关指标来看，黑电行业企业间分化明显，费用控制能力普遍一般，盈利能力相差悬殊。

　　销售毛利率相对较高的*ST同洲、极米科技、四川九洲2024年毛利率在20%以上，但其毛利率却均为个位数，其中极米科技、四川九洲的扣非后净利率还进一步下滑，反映其在一定程度上依赖非主营收入粉饰利润。公司虽然能够拥有较高的产品溢价，但费用支出的控制能力却相对薄弱，侵蚀了利润空间。

　　而陷于亏损中的尾部公司则表现更差。2024年九联科技毛利率11.58%，净利率却仅为-6.04%，*ST高斯销售毛利率0.61%，已经溢利很低，而其净利率却为-97.22%，在一定程度上反映出公司主业难言盈利能力。

　　此外，需要关注的是，营收规模在黑电行业中位列榜首的四川长虹，同期销售毛利率却仅为10.02%，近乎垫底，而其销售净利率也仅为1.74%，扣非后更是降至0.40%，表明公司或空有规模，而盈利能力却仍有很大提升空间。

　　研发投入成双刃剑过半公司缩减研发 极米科技、四川长虹分别位列销售费用率及规模榜首

　　公司的费用结构反映了战略选择与效率水平，销售费用在一定程度上代表了公司对于推广产品、拓宽渠道的支出，而研发费用则表现了公司对于产品质量、技术创新乃至品牌的长期发展的看重程度。

　　2024年，除ST高斯、极米科技外，黑电行业公司的研发费用率均低于10%，而ST高斯研发费用率的13.33%主要是由于公司营收与研发费用规模均较小。而在竞争愈发激烈的黑电赛道，却有过半公司选择缩减研发支出，包括极米科技、*ST高斯、海信视像、创维数字、四川长虹、*ST同洲。在短期盈利与长期投入的平衡，或公司“降本增效”举措的实施，让黑电行业部分研发费用率本就不高的公司持续压缩研发支出。其中，*ST同洲的研发费用同比减少36.47%，创维数字同比减少14.84%。

　　实际上，相比于研发支出，高企的销售费用则更加积压公司的利润空间。2024年，极米科技的销售费用率高达17.56%位列榜首，而四川长虹则以38.25亿元的销售费用位列规模榜首。

　　半数公司应收账款周转天数超百天 部分企业面临严峻流动性危机

　　营运能力指标揭示企业经营健康程度，而在黑电行业中，部分企业即便已经上市多年，当下却面临低效经营甚至严峻的流动性危机。

　　一方面，行业中公司的周转能力分化，应收账款周转天数最低的为极米科技21.73天，表明其具备一定销售回款能力，但整体行业中却有5家公司该项指标超过百天，四川九洲、*ST高斯甚至高达226.27天、387.60天，加上上述公司在2024年经营性现金流均为净流出，表明其销售回款能力极差。

　　同时，ST同洲、极米科技、ST高斯在2024年的存货周转天数分别为123.79天、155.71天、105.93天，均超百天，或反映其存在一定库存积压、滞销风险。过高的应收账款与存货周转天数，公司需警惕坏账与减值风险。