转自：北京商报

随着政策支持力度持续加大，房地产行业融资环境呈现边际改善。北京商报记者梳理发现，近一个月时间，华润置地、保利置业、美的置业等多家房企实现融资突破，累计募资规模达115亿元。分析人士指出，在行业信心逐步修复过程中，具有优质信用资质的企业率先受益，其融资成本较前期明显优化，显示出资本市场对房地产行业长期价值的理性判断。

从发行节奏来看，房企在政策窗口期展现出更强的资金筹措效率。

5月12日，保利置业发布公告称，其全资子公司上海保利置业已获中国银行间市场交易商协会批准，注册发行总额不超过70亿元的中期票据。

稍早前的4月14日，华润置地成功发行债券简称为“25华润控股MTN001A”的中期票据，实际发行金额为20亿元，发行利率低至2.2%；同日，中国铁建发行的“25铁建房产MTN004”中期票据实际发行规模为10亿元。

进入4月下旬，绿城中国与美的置业分别于24日、25日完成中期票据发行。其中，绿城中国发行的“25绿城地产MTN003”募集资金10亿元，票面利率4.2%；美的置业发行的“25美的置业MTN003”规模为5亿元，利率为3.5%。

克而瑞研究中心数据显示，2025年1—4月，65家典型房企的累计融资总量为1127.39亿元。其中，国企、央企发债量达512亿元，虽同比下降32%，但占比达86%；而民营企业发债量为74亿元，同比增长34%。

随着优质企业低息融资占比提升，行业融资成本呈现结构性优化。克而瑞统计显示，2024年典型房企境内债券融资成本为2.91%，而2025年前4个月该数值已降至2.83%，创下历史新低。单月数据表现更为突出，2025年4月境内债券融资成本环比下降0.42个百分点至2.69%，维持低位运行。

企业信用等级对融资成本的影响极为显著。以华润置地发行的20亿元中期票据为例，其2.2%的利率水平不仅低于行业均值，更较绿城中国4.2%的票面利率低200个基点，较美的置业3.5%的利率低130个基点。这种差异直观体现了资本市场对信用风险的定价逻辑。

上海易居房地产研究院副院长严跃进指出，从信用维度分析，央国企在融资市场上具备更大优势，这已成为当前行业的一个惯例。特别是央国企的销售业绩普遍较好，客观上促使其融资活动更为活跃。结合近期的土地市场表现，此类企业往往能够将低成本融资与积极拿地策略相结合，进一步巩固其市场地位。

中国城市房地产研究院院长谢逸枫指出，头部房企低融资成本主要源于三大优势。其一，企业凭借稳健经营构建信用壁垒，依托稳定营收、利润及零违约记录积累市场信誉，加之优质资产储备、稳健项目收益与高效销售去化，实现财务与流动性的领先管理。其二，优质资产可作为抵押或质押物，有效降低金融机构授信风险，叠加第三方机构高评级，强化了市场信用认可度。其三，头部房企多为央国企，因有政府信用背书，得以获取更多低成本融资产品，在融资成本上具备显著优势。

北京商报记者 王寅浩 李晗