Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

2025年5月15日，中策橡胶集团股份有限公司（以下简称“中策橡胶”）拟计划在上海证券交易所主板发行上市。

中策橡胶本次公开发行股票数量不超过8744.86万股，拟募集资金为48.50亿元，其中保荐机构为中信建投证券股份有限公司，审计机构为天健会计师事务所(特殊普通合伙)。

招股书显示，中策橡胶的主要财务指标如下：

根据Hehson财经上市公司鹰眼预警系统算法，中策橡胶已经触发4条财务风险预警指标。

一、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为318.89亿元、352.52亿元、392.55亿元，同比变动10.55%、11.35%；净利润分别为12.25亿元、26.38亿元、37.87亿元，同比变动115.36%、43.57%；经营活动净现金流分别为8.38亿元、26.06亿元、30.41亿元，同比变动210.86%、16.68%；毛利率分别为15.20%、19.35%、19.48%；净利率分别为3.84%、7.48%、9.65%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为318.9亿元、352.5亿元、395.2亿元，复合增长率为11.32%。

在盈利质量上，需要关注：

净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为0.8低于1。

二、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为181.68亿元、185.31亿元、217.08亿元，占总资产之比分别为48.39%、47.28%、48.43%；非流动资产分别为193.79亿元、206.64亿元、231.17亿元，占总资产之比分别为51.61%、52.72%、51.57%；总资产分别为375.47亿元、391.96亿元、448.24亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为68.58%、63.81%、61.01%；流动比率分别为0.85、0.89、0.96。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为13.46%、存货占总资产之比为20.09%，固定资产占总资产之比为40.19%，有息负债占总负债之比为50.52%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在抗风险能力上，需要关注：

资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为61.18%，高于行业均值35.03%。

在经营可持续性上，需要关注：

净利增速骤降。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为43.5%，上一期增速为115.36%，出现大幅下降。

三、募集资金情况

中策橡胶本次公开发行股票数量不超过8744.86万股，拟募集资金为48.50亿元，其中85000.00万元用于中策橡胶集团股份有限公司在泰国增资建设高性能子午胎项目，85000.00万元用于中策橡胶(天津)有限公司高端绿色轮胎制造产业链提升改造项目，60000.00万元用于中策橡胶(建德)有限公司春秋厂区改扩建及仓储配套项目——全钢子午线轮胎车间Ⅴ建设项目，85000.00万元用于年产250万套全钢子午线载重轮胎生产线项目，170000.00万元用于高性能子午线轮胎绿色5G数字工厂项目。

中策橡胶主营业务为：轮胎、橡胶制品的加工、制造。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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