随着产业转型升级和数字经济的深入发展，供应链金融也正在经历深刻重构。在新质生产力语境下，从服务中小企业的融资补位，到引导绿色转型的激励机制，再到支持企业全球布局适配等等，供应链金融正在从金融工具向产业协同的角色演变。作为国家多项供应链政策的参与者与产业金融架构的资深研究者，中国人民大学商学院吴玉章讲席教授宋华，见证并推动了中国供应链金融的发展。在近日接受《哈佛商业评论》中文版专访时，他系统性地解析了供应链金融的本质，数字技术的相关意义，以及中国企业在全球化进程中的供应链发展趋势。

近十年间，供应链金融在中国经历了从政策推动、市场追捧、再到逐步形成规范的周期。早在2017年，国务院办公厅第80号文件将其纳入发展战略；到了2020年，人民银行以及金融监管总局等文件相继出台，标志着该领域进入了整肃规范阶段。宋华指出，在之前一段时间里，部分企业偏离了供应链金融“服务实体经济”的初衷。“本来是要帮助中小企业解决融资难题，结果某些大企业反而通过延长账期、虚构贸易制造融资套利。”随着2024年新版《保障中小企业款项支付条例》的实施，供应链金融回归了“优化产业现金流”的本质。

01

从借贷工具到产业协同

在当前全球不确定性加剧、国际贸易壁垒上升、国内企业普遍承压的宏观背景下，供应链金融的重要性已经从“融资补位”升级为“产业协同”。高质量发展的内涵已经不仅是效率与利润的提升，更是要构建抗压能力强、协调性高的产业体系。这需要大、中、小企业在资金、订单与信息等维度形成高频、高效的深度协同。因此，供应链金融应回归其根本定位：不仅仅为中小企业解决“融资难”，而是通过一整套金融工具和制度设计，实现整个产业链资金流的顺畅、高效与可持续运转。

宋华将供应链金融的核心机制概括为：创造信用、传递信用与释放信用。他指出，供应链金融的真正内核不在于传统意义上的借贷行为，而在于产业链上下游之间的交易活动所能生成、承载并扩散的信用。这一机制依赖于企业间真实且高质量的商业往来，以业务数据为基础，形成可信的信息链条，进而穿透传递至科技服务方与金融机构，最终实现对产业链中关键环节资金的精准“滴灌”。

因此，供应链金融必须扎根于两个基础生态之上：产业生态与数字生态。产业生态指的是稳定、高度关联的产业集群与上下游网络，而数字生态则是各类业务数据的系统性采集与整合能力。脱离这两者，供应链金融就容易沦为套利工具。

他以山东聊城冠县的交通护栏产业集群为例，阐述了一个供应链金融成功嵌入实体经济的典型场景。冠县作为全国70%的交通护栏生产地，原本产业集群内部竞争激烈、信息割裂、融资困难。在地方政府引入科技公司推动“厂边库”数字化改造后，企业的进销存系统被全面数字化，形成了一个低成本、高透明度的虚拟联合库存体系。这一系统不仅大幅提升了库存管理效率，还为地方政府搭建了“智慧大脑”，使其能够实时监控原材料采购、产出效率与税收情况。

在这样的数据基础上，政府组织企业开展集采与物流调度，并进一步整合电商平台，形成多功能的产业协同。最关键的是，金融机构得以进入，为企业提供基于仓单质押与存货信用的融资服务。“以前银行根本不敢做存货贷，因为不知道库里到底有没有货、货品价值如何，现在情况完全不一样了。金融机构从‘不敢贷’到‘敢贷、能贷’，实质上是供应链金融重构信用体系的结果”宋华说。

02

数字化赋能三链合一

在分析数字化为何对供应链金融至关重要时，宋华指出，2020年人民银行发布的第226号文件具有里程碑意义。这一政策首次系统性提出供应链金融应突破传统“主体信用”的单一逻辑，转向“主体信用+交易信用+数字信用”的三位一体系统，为数字技术与金融服务实体经济的融合奠定了制度基础。他提出“可信交易链、可信资产链、可信行为链”作为数字化金融的判断基准，分别是：上下游之间的交易活动真实性与可验证性；企业资产的权属和经营状态也真实可信；企业各方行为的合规性与角色匹配性。这一框架为当前混乱多变的产业金融生态提供了信任机制。

为应对传统金融“不敢贷”“不会贷”的问题，一些企业和地方政府开始与科技公司合作，搭建基于IoT（物联网）与区块链技术的数字平台。以华润雪花为例，在ERP系统与物流系统打通的基础上，通过区块链手段确保数据真实、不可篡改，从而使金融机构可以对夫妻店式的小型经销商实施精准融资。这种模式帮助大企业完成上下游协同，也有效解决了中小商户融资难题。

在大宗商品领域，问题更为复杂。货权与物权的分离，以及仓储系统信息化水平低下，是造成信任崩塌的关键因素。对此，“66云链”提供了一种垂直整合式解决方案。该平台结合线上区块链与线下数字化改造，将原油、液化等高风险大宗产品的全流程管理——从地下管道到油罐存储、从船运调度到仓单质押——全部纳入统一的数字轨道中。平台不仅通过物联网设备实时掌控液位、压力、温度等参数，还通过区块链将合同、订单、运输、检测、交货等节点信息逐一上链，形成一整套可回溯、可清算、可结算的“数据链单”。宋华认为，这种全链条可信数据系统，让金融机构“看得见、控得住、算得清”，是供应链金融进入大宗领域的根本前提。

他坦言，中国很多传统行业企业的信息化仍位于初级阶段，这意味着要真正实现上述“可信三链”，必须同时投入线上技术和线下基础设施建设。宋华将数字化的意义归结为两个方面：一是建立真正可验证、可追溯的产业信用体系；二是服务于产业高质量发展，推动资金与资源流向真实有效的产业节点。

03

低碳供应链的绿色实践

随着“双碳”战略的逐步推进，绿色转型已成为中国企业高质量发展的关键命题。在这一背景下，供应链金融正在经历从传统资金服务模式向可持续金融路径的深刻演进。低碳化不再仅是环保议题，更成为重构产业链价值结构的核心动力。

供应链金融作为产业流通中的关键支点，在绿色转型中的潜力日益显现。然而现实问题是：如何让金融机构真正识别和支持那些具有绿色行为的企业。

绿色金融最核心的问题，是如何解决“信息不对称”。宋华指出，金融机构难以判断一个企业是否真正绿色，不仅因为其环保行为本身难以量化，更因为相关信息多处于企业自报、缺乏权威认证的状态。因此，建立可信的碳行为数据体系，成为绿色供应链金融的突破口。

国网英大的案例就提供了系统化解决方案，基于国家电网已有的数字化采购平台，开发碳履约和碳披露相关维度的数据采集与评估模块，从而建立了供应商的“碳账户”体系。每一家供应商的绿色行为。从使用清洁原料到采购绿电，都被转化为可度量的信用积分，并通过平台向金融机构披露。这一系统使得银行等金融机构能够据此开展差异化授信。这种基于“数据可溯源”的绿色金融模式实现了绿色价值在供应链中的传导。上游企业为了获得金融激励和采购优势，在原材料选择、生产过程管理等方面提升环保标准，从而在产业链层面形成良性循环。

真正实现这一转型，技术体系必须具备“四层支撑”：

第一是感知层，包括物联网在内的底层数据采集设备，用以识别资产状态与交易场景；

第二是计算和数据层，通过大数据与AI分析实现信用与风险评估；

第三是流程层，主要通过区块链技术确保交易与信用记录的不可篡改与全流程可追溯；

第四则是基础设施层，包括电子仓单、电子运单、电子合同、电子发票等国家级数字化标准体系。

他特别强调，数字基础设施是防范系统性金融风险的关键一环。传统纸质单据极易被篡改，成为供应链金融爆雷的重灾区，而数字化票据体系则通过标准化与系统化手段，极大提升了信息透明度与交易可信度。

04

供应链金融的全球跃迁

在谈及中国企业“出海”背景下的供应链金融能力构建时，宋华说，当前中国企业正面临从“产品出海”向“产业链出海”的全面转型。这一转型的核心挑战，不仅仅是技术迁移或市场开拓，更在于如何建立和管理一套具有高质量协同关系的全球供应链体系。

企业出海已不再是简单的海外设厂，而是包括原有供应商体系的输出、新供应商网络的培育以及本地金融体系的适应。这一过程中，企业往往面临三重挑战：产业链的系统性迁移、异地协同的复杂性，以及不同国家金融制度差异带来的适配难题。

为应对这一挑战，宋华提出了“供应链微能力”建设的重要性。企业在全球布局中需将自身能力拆解形成模块，然后结合本地资源进行灵活配置与分布式运营。他特别提到海智在线的案例，作为服务非标产品的B2B数字平台，海智在线通过匹配图纸设计、制造工艺与分布在全球的中小型供应商，构建起“即时拼装”的柔性供应网络。这种模式使得无法大规模出海的小微企业也能间接参与全球价值链，提升了中国企业在全球供应链中的适应力与韧性。

在宋华看来，全球供应链结构正发生根本性变革：从传统的“集中、稳定型供应链”向“分布式、动态协同网络”转变。他提出，未来的供应链将是“即需型、分布式协同”的系统：合作关系不再以长期稳定为核心，而是根据地缘环境、市场需求、政策限制等因素快速重组，呈现出去中心化、自主化特征。

这一新趋势要求企业具备更强的灵活性、数据整合能力与分布式管理能力。宋华最后总结说：“过去我们谈全球供应链，是谈地球村逻辑；未来谈供应链，可能是谈‘小村落逻辑’。弹性供应链的兴起，背后必须依托于强大的数字化基础设施。”

供应链金融利好政策相继发布，国企如何实现合规与增长并重？

在国企、核心企业开展供应链金融的过程中，合规是头号重难点。近年来，供应链金融领域的政策环境与市场格局正经历深刻变革，监管对业务合规性与真实性的要求已提升至全新高度。与此同时，票据市场利率持续走低，“零利率”现象倒逼企业重新审视传统业务模式。在此背景下，票据、供应链票据、电子债权凭证已成为国企、核心企业开展供应链金融的主流工具。 这三种工具既能满足监管对贸易背景真实性、资金流向透明度的严格要求，又能为企业开辟新的融资路径与利润增长点。

为此，华贸融财经特地举办为期两天的线下《供应链票据、国内信用证、电子债权凭证产品设计及业务机会的主题培训》，帮助计划或正在开展供应链票据、国内信用证、电子债权凭证等业务的企业精准破解实践难题。

为什么这场培训你非来不可？

一是痛点精准狙击，三位专家（企业、科技、金融不同角度的专家给大家实战经验的答疑）将结合真实案例，深度解析合规风险、融资难题、技术陷阱等“避坑指南”。

二是机会抢先布局：手把手教你玩转票据、供应链票据、电子债权凭证，从产品选型到资产证券化，一步到位。

权威讲师坐镇，分享实战经验

本培训特邀三位业内资深专家，他们将结合自身丰富的实践经验，分享供应链票据领域的最新动态、前沿理念和创新实践，为您带来更多的启发和思考。

A老师

票交所外部专家讲师，先后供职于某全国性股份制银行总行票据业务部、某大型证券公司，参与标准化票据创新及首批产品创设，对于票据市场、供应链金融有较为深刻的认识与理解。

课程大纲

分享时长:一天半

01

票据缘何出现“0”利率

1、票据利率走势分析框架

2、2025年票据市场利率前瞻

3、票据业务节奏安排与机会把握

02

近期重要市场政策分析与关注点

1、《关于规范供应链金融业务 引导供应链信息服务机构更好服务中小企业融资有关事宜的通知（征求意见稿）》（供应链新规）

2、《保障中小企业款项支付条例》（2025年）

3、《商业汇票承兑贴现业务真实交易材料审查指引(试行)》

03

当前市场环境下，票据业务经营模式探讨

1、低利率时代，票据业务如何创利

2、同业票据业务经营模式、特点与优势

1) 国有行

2) 股份制

3) 大城商

4）城农商

3、商业银行票据经营探讨

1) 何为“票据一体化运作

2)如何看待“票据低风险业务”

3) 与财务公司票据业务合作“新”方式

4) 与担保公司票据业务合作“新”方式

5）《商业汇票承兑/贴现业务真实交易材料审查指引（试行）》的亮点与机会点

04

供应链新规出台，票据、国内信用证、电子债权凭证如何布局

1、“中企云链”等电子债权凭证模式分析与展望

1) 电子债权凭证产生的特殊背景

2) 电子债权凭证的性质

3) 电子债权凭证VS.“票”：共性与区别

4) 电子债权凭证的应用场景

5）电子债权凭证的商业价值与展望

2、供应链票据

1) 供应链票据的性质

2) 供应链票据相关参与方：供应链票据平台、供应链平台、接入点与企业

3) 供应链票据VS.传统票据

4) 供应链票据VS.信

5) 供应链票据架构与流程

6) 如何参与供应链票据：企业、平台与金融机构

7) 供应链票据在企业司库建设中的机会

3、供应链票据资产证券化（ABN\ABCP）

1）供应链票据资产证券化的架构与角色