（转自：机构之家）

5月12日，招商资管发布公告，旗下产品招商资管智远成长灵活配置混合型集合资产管理计划（以下简称“智远成长”）增聘蔡霖为基金经理，与原基金经理何怀志共同管理这只成立四年半、净值仅剩0.366元的“垫底基金”。这一人事变动看似常规，却因基金成立以来的业绩表现备受争议。

招商资管智远成长惨淡业绩表现的背后，是历任基金经理的“接力式亏损”。2020年10月智远成长作为招商资管首只公募化改造产品高调问世，初始规模达8.34亿元，彼时资本市场正值结构性牛市，首任基金经理倪文昊以消费、医药板块为主战场，却在2021年交出-13.29%的成绩单黯然离场；接棒的赵波在2022年重仓新能源，却遭遇行业周期影响，净值暴跌32%，规模缩水至2.08亿元；至2023年1月何怀志接手时，其持仓风格与科技成长赛道的偏离，以及调仓反应的滞后性，最终导致基金业绩大幅跑输业绩比较基准。截至2025年5月12日，招商资管智远成长累计收益率为-63.40%，基金净值仅剩0.366元，在2139只同类基金中排名第2074位，几乎垫底。

图片系招商资管智远成长历任基金经理收益情况

持续的亏损导致投资者大规模撤离。基金管理规模从2020年末的8.34亿元锐减至2025年5月0.61亿元，缩水幅度高达92.69%。尤为讽刺的是，招商资管高级管理人员、基金投资和研究部门负责人曾在2023年末持有基金份额超过100万份，但至2024年末已悉数减持，进一步加剧市场对基金前景的悲观预期。

图片系期末招商资管的从业人员持有招商资管智远成长基金份额总量区间情况

反观新增聘基金经理蔡霖的履历，似乎难以提振投资者信心。公开资料显示，蔡霖此前曾在永赢基金、达诚基金担任研究员及基金经理，拥有11年的证券从业经验，但仅有2年的证券投资管理经验，目前担任招商资管公募投资部权益业务负责人。

图片中人物系 招商资管公募投资部权益业务负责人兼基金经理 蔡霖

从蔡霖在达诚基金的过往管理业绩来看，缺乏亮眼业绩支撑，其在达诚基金管理的达诚策略先锋混合、达诚成长先锋混合等四只产品（A、C份额合并计算）任职回报率亏损幅度均超5%。此次由达诚基金转任招商资管公募投资部权益业务负责人，其能否在权益投资领域实现突破，仍需打上问号。

图片系蔡霖在达诚基金管理四只产品收益情况

招商资管智远成长的溃败绝非个案，而是招商资管权益投资困境的缩影。Wind数据显示，招商资管目前共有11只公募类产品，总规模582.39亿元，大多数是由大集合公募化改造而来。其中权益类基金（股票型+混合型）规模仅1.73亿元，占比不足千分之三；四只债券型基金合计规模2.99亿元；而货币市场型基金“招商资管智远天添利”规模达577.67亿元，占比超99%。

图片系招商资管在管产品数量及规模概况

值得一提的是，权益投资业务的未来走向，也因业绩承压与高管更迭蒙上阴影。2024年下半年开始，招商资管经历了一轮密集的高管人事调整。2024年7月24日，原总经理杨阳因工作调整离任，易卫东接任总经理职务；2024年12月6日，合规总监熊志钢因工作调动离任，任晓伟继任；12月23日，熊志钢再次因工作调动辞去副董事长、董事职务；2024年12月23日，唐佳强因工作调动离任财务负责人，徐勇接棒；2025年1月，随着原副总经理李权胜离任，公司权益投研团队陷入“群龙无首”状态，此时，张少华正式出任招商资管总经理助理并进入高管序列，其履职备受市场期待。

张少华的职业生涯始于申银万国证券，早期从事研究员工作。2003年，参与申万巴黎基金（现申万菱信基金）筹备，自此开启公募基金领域深耕之路；在申万菱信基金的15年间，完成了从风控到投研的跨界转型，2019年，张少华转战中银证券，出任资产管理板块副总经理兼基金管理部总经理，正式涉足主动权益投资研究工作。

从张少华的职业背景来看，其履历呈现“风控型高管跨界投研”的特点。值得注意的是，其最近担任基金经理的经历是在中银证券，其管理的三只产品(A、C份额合并计算)任职期间总回报率均为负值，亏损幅度均逾45%，且在同类型产品中业绩排名均处于末位。

图片系张少华在中银证券投资收益及排名情况

招商资管智远成长基金蔡霖的加入或试图通过“双经理制”分散风险，张少华履新或作为权益投研改革的“破局者”，如今看来更像是“亏损基因”的叠加。对于投资者而言，在基金净值已跌至0.36元、回本需增长超170%的背景下，该何去何从将考验各自的智慧。