转自：中工网

经济参考报记者 钟源

继3月份飙升后，4月份信托产品的投放和资金募集节奏有所放缓。用益金融信托研究院数据显示，4月份共成立资管信托产品731亿元，环比下降超一成。其中，标品信托产品的资金募集有所增长，非标信托业务资金募集则显著回落。对此，业内专家表示，随着市场信心的逐渐恢复，资产管理信托市场有望进一步企稳回升。

具体来看，4月共成立资管信托产品2328款，环比下降5.51%；已披露成立规模为731.11亿元，环比下降13.09%。尽管环比数据有所下降，但同比来看，成立数量增长6.60%，成立规模增长33.65%。

对此，用益金融信托研究院研究员杨桃分析称，4月资产管理信托发行及成立市场小幅降温。首先，资产管理信托市场在3月的飙升后，产品的投放和资金募集节奏有所放缓。其次，4月避险情绪升温利好债市，标品信托产品的资金募集有所增长。最后，严监管环境下政信业务及非标金融业务展业依旧受限，在3月的高基数之下，非标信托业务资金募集显著回落。

值得一提的是，4月基础产业和金融领域仍是信托资金的主要投向，合计规模占比近九成。具体到基础产业类信托，其4月成立规模大幅下降，环比减少26.03%。

对此，业内人士分析称，首先，地方政府加速推进隐性债务化解，通过发行低成本城投债置换高成本信托债务，优化债务结构，信托融资成本优势消失。城投平台融资逻辑从“非标融资”转向“低成本标准化债券”，信托资金的成本优势不显。其次，除了化债政策导致的融资渠道扩张等原因外，政策规定了更严格的城投平台融资资质要求，优质合规项目锐减。传统政信业务优势区域（如江苏、浙江）因融资成本压降导致业务规模收缩，而中西部弱区域因债务风险高企难以获得融资。最后，监管对非标信托产品的监管要求越发严格，如要求实施组合投资并禁止三方代销，合规成本上升，进一步压缩信托公司业务空间。

数据显示，4月非标信托产品成立出现一定程度的回调。4月已披露成立数量环比下降14.52%，已披露成立规模494.19亿元，环比下降19.64%。另外，标品信托市场方面，4月保持了增长态势。据公开资料不完全统计，4月标品信托产品已披露成立数量为1263款，环比增长3.71%；已披露成立规模达到236.93亿元，环比增长4.71%。另据不完全统计，4月TOF信托产品已披露成立数量为488款，环比增长3.43%；成立规模达到116.33亿元，环比增长19.55%。

上述业内人士表示，非标信托产品成立数量及规模回落。3月非标业务成立数量及规模飙升后，高基数效应下非标业务资金募集有所放缓；另外，监管环境趋严依旧是对非标信托业务影响较大的因素之一，展业相对受限。

“权益市场4月出现剧烈波动，市场避险情绪上升，对部分权益类产品资金募集产生不利影响，而因股债‘跷跷板效应’对固收类产品相对有利。标品信托产品合规性好，是信托公司重点拓展的业务之一，目前以债券投资类产品为主，收益表现相对稳健，资金募集情况较好。”该业内人士称。