来源：金十期讯

　　行情导读：

　　今日在油价继续上涨乏力情况下，而化工板块集体上行，但涨幅分化严重。其中苯乙烯主力合约涨停，涨幅5.99%；丁二烯橡胶涨幅5.85%，PX涨幅2.82%，而PP涨幅仅有1.29%。

　　化工板块集体大涨，但涨幅分化，背后主要驱动是什么？

　　此次化工板块上涨的核心驱动是中美经贸谈判取得实质性进展且超出市场预期。中美日内瓦经贸联合声明公布，双方承诺将于2025年5月14日前采取暂缓部分税率实施，将建立机制继续就经贸关系进行协商。这一消息出台后，市场信心得到明显提振。市场宏观预期的修复叠加各品种自身基本面影响，使得化工板块涨幅有所分化。

　　苯乙烯来看，此前受原料纯苯供需偏弱格局拖累，苯乙烯绝对价格跌幅较大，但苯乙烯自身供需面良好，二季度在苯乙烯装置集中检修叠加下游3S短期刚需尚可情况下，苯乙烯港口库存持续下降。隆众数据显示，周一江苏港口库存5.67万吨，同比24年当期低11.82%。加之今日盘中消息面带动（据华瑞资讯了解，东北一工厂乙烯裂解装置压缩机设备故障停。其中纯苯产能16万吨，苯乙烯产能72万吨），宏观预期好转、低库存叠加消息面利好等共振，苯乙烯涨幅明显。

　　丁二烯橡胶来看，近期宏观利好带动大宗商品整体氛围好转，叠加今日盘中消息面带动（据华瑞资讯了解，东北一工厂乙烯裂解装置压缩机设备故障停车。副产丁二烯），原料丁二烯现货价格大涨，从而对丁二烯橡胶提振明显。

　　聚酯系来看，因PX效益压缩导致PX工厂计划外减产增加，而下游PTA加工费修复后部分装置检修计划或有推迟，以及昨日关税利好消息下涤丝产销再次放量使得聚酯减产压力继续延后，PX供需驱动较强。叠加PTA自身因装置集中检修及下游聚酯持续高开工使得PTA持续大幅去库，带动聚酯板块集体偏强。

　　从聚丙烯来看，节后聚丙烯库存大幅累积，以及关税缓和对PDH装置减量预期有所减弱，供需偏弱格局压制聚丙烯反弹。

　　后市化工板块上涨的持续性如何？

　　尽管短期化工板块集体偏强，但仍不具备大涨的基础。一是在OPEC+加速增产预期下，油价反弹空间仍受压制，且原油月差有所转弱，布油在前一高点67-68美元/桶附近压力较大，后续关注OPEC+实际增产情况；二是多数化工品基本面支撑有限。苯乙烯来看，近日虽苯乙烯价格大涨，而下游3S受自身高库存压制价格传导并不顺畅，涨幅不及原料，下游3S亏损扩大，对苯乙烯支撑有限；另外，原料端纯苯供需格局仍偏弱叠加高库存，成本支撑也有限，预计苯乙烯反弹空间受限。丁二烯橡胶来看，虽中美关税问题缓和，但针对汽车和汽车零配件的第232条关税仍未得到较大缓和，且顺丁橡胶5月供应提升明显，丁二烯橡胶供需仍偏宽松，同时成本端丁二烯仍受港口高库存及供需偏弱预期压制，因此，丁二烯橡胶整体驱动有限。聚酯系来看，中美关税问题短期缓和，可能会迎来一轮补库，但需求端也将面临内需季节性淡季，聚酯高开工低加工费下减产压力仍存，以及近期随着PX效益修复后，部分短流程装置提负可能增加。因此，短期PX和PTA自身驱动偏强，但持续性有限。