（转自：东莞证券研究）

周一，市场全天高开高走，创业板指领涨。早盘三大指数集体高开后继续走强，随后小幅回落，午后市场继续上行。截至收盘，三大指数全线收红，创业板指领涨。盘面上，军工股再度爆发，机器人概念股震荡走强，消费电子概念股展开反弹。下跌方面，创新药概念股集体调整。总体上个股呈现普涨，国防军工、电力设备、机械设备、非银金融和汽车等行业表现靠前；农林牧渔、医药生物、公用事业、美容护理和煤炭等行业表现靠后。概念指数方面，中船系、成飞概念、军工信息化、同花顺果指数和国产航母等板块表现靠前；重组蛋白、代糖概念、转基因、创新药和粮食概念等板块表现靠后。

消息方面，央行发布第一季度中国货币政策执行报告，其中提到，保持融资和货币总量合理增长；实施好适度宽松的货币政策；维护金融市场稳定，坚决守住不发生系统性金融风险的底线。国务院总理9日主持召开国务院常务会议，会议指出，要支持自贸试验区对标国际高标准经贸规则，进一步加大制度创新力度，在发展服务贸易、便利数据跨境流动等方面先行先试，开展差异化探索。国家统计局数据显示，2025年4月份，全国居民消费价格同比下降0.1%。4月份，全国工业生产者出厂价格同比下降2.7%，环比下降0.4%；工业生产者购进价格同比下降2.7%，环比下降0.6%。

此外，中美发布的日内瓦经贸会谈联合声明显示，双方承诺将于2025年5月14日前采取以下举措：美国将（一）修改2025年4月2日第14257号行政令中规定的对中国商品（包括香港特别行政区和澳门特别行政区商品）加征的从价关税，其中，24%的关税在初始的90天内暂停实施，同时保留按该行政令的规定对这些商品加征剩余10%的关税；（二）取消根据2025年4月8日第14259号行政令和2025年4月9日第14266号行政令对这些商品的加征关税。中国将（一）相应修改税委会公告2025年第4号规定的对美国商品加征的从价关税，其中，24%的关税在初始的90天内暂停实施，同时保留对这些商品加征剩余10%的关税，并取消根据税委会公告2025年第5号和第6号对这些商品的加征关税；（二）采取必要措施，暂停或取消自2025年4月2日起针对美国的非关税反制措施。

周一，中美经贸高层会谈已在上周末结束，双方均表示取得实质性进展，点燃了市场乐观情绪。市场全天高开高走，创业板指领涨。沪深两市全天成交额1.31万亿，较上个交易日放量1164亿。盘面上，市场热点集中在军工、机器人等方向，个股涨多跌少，全市场超4100只个股上涨。长期来看，尽管中美关于关税问题已取得实质性进展，但“对等关税”对全球贸易的深远影响可能仍会有所延续，当前我国“以我为主”的发展政策表现出足够的力度和定力，并正在提升我们科技领域的核心竞争力和金融资本市场的稳定性，将共同助力A股市场实现中枢抬升。短期来看，随着财报季结束，以及外部关税利空因素逐步消退，市场进入阶段性风险偏好回升阶段，5、6月市场风格有望逐步回归科技成长。在经济维持韧性与政策工具箱蓄力的支撑下，市场短期或延续震荡向上格局。配置上，短期可关注关税战缓和下出海链的进一步修复；中长期建议把握消费、科技两大投资主线，可布局内循环和核心自主可控领域等投资方向。

风险提示

海外经济超预期下滑，以及中美贸易摩擦超预期恶化，导致外需回落，国内出口承压；全球主要经济体超预期延长加息周期，高利率环境使全球经济增速明显放缓，压缩国内资金面；海外信用收缩引发风险事件，可能对市场流动性造成冲击，干扰利率和汇率走势。 

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