调研速递|斯迪克接受中欧基金等5家机构调研 营收增长与业务布局成焦点
5月12日，江苏斯迪克新材料科技股份有限公司迎来了中欧基金、兴全基金、华安基金、交银施罗德基金、民生证券等5家机构的特定对象调研。此次调研围绕斯迪克的业务板块收入情况、未来营收预期、增长动因、业务板块潜力以及增收不增利原因等方面展开。
调研基本信息
- 投资者活动关系类别：特定对象调研
- 时间：2025年5月12日
- 地点：上海各基金公司办公地
- 参与单位名称：中欧基金、兴全基金、华安基金、交银施罗德基金、民生证券（排名不分先后）
- 上市公司接待人员姓名：董事、财务总监、董事会秘书（吴江）
业务板块收入情况
2024年斯迪克销售收入实现较大增长，从各业务板块来看，光学显示、新能源和PET薄膜增长显著。光学显示业务2023年金额为25,755万元，2024年达55,159万元，增长29,404万元，增幅114%；新能源业务2023年29,290万元，2024年47,108万元，增长17,817万元，增幅61%；PET薄膜业务2023年5,460万元，2024年14,080万元，增长8,620万元，增幅158%。
| 收入项目 | 2023年 | 2024年 | 2023 VS 2024 | |
|---|---|---|---|---|
| 金额 | 比例 | |||
| 光学显示 | 25,755 | 55,159 | 29,404 | 114% |
| 新能源 | 29,290 | 47,108 | 17,817 | 61% |
| 微电子 | 9,081 | 11,222 | 2,142 | 24% |
| 民用胶带 | 40,613 | 47,030 | 6,417 | 16% |
| PET薄膜 | 5,460 | 14,080 | 8,620 | 158% |
| 其他功能胶粘产品 | 86,653 | 94,457 | 7,804 | 9% |
| 合计 | 196,852 | 269,055 | 72,204 | 37% |
未来营收预期
2024年12月斯迪克推出新一期股权激励计划，在限制性股票100%解锁情况下，2025年销售收入考核目标以2024年营业收入为基础增长40%，对应金额37.67亿元。
| 股权激励目标设置如下： | |||
|---|---|---|---|
| 归属期 | 考核年度 | 以2024年营业收入为基础设定业绩目标 | |
| 增长比例(%) | 对应金额(亿元) | ||
| 第一个归属期 | 2025年 | 40% | 37.67 |
增长动因
斯迪克上市后五年完成泗洪生产基地扩产、升级及产业链上延。非流动资产从2019年12月31日的10亿增至2024年12月31日的51亿。增长动因包括大规模扩产完成使销售收入进入爬坡期；持续开发新产品和新客户，具备为头部企业供货实力；“卡脖子”材料进口替代带来机遇。
业务板块潜力
光学显示板块研发投入大、产品附加值高，斯迪克在折叠屏和VR眼镜领域积累经验，销售收入快速增长，全球关税风暴后进口替代进程有望加速。
增收不增利原因
2024年斯迪克虽销售收入增长约37%，但折旧、人工、研发、财务费用大幅上升。折旧摊销从2023年25,000万元增至2024年37,218万元，增长49%；人工成本从30,689万元增至37,516万元，增长22%；研发费用（不含人工和折旧）从8,932万元增至12,610万元，增长41%；财务费用从7,240万元增至10,643万元，增长47%。主要因重大项目完工转固计提折旧，以及多方面投入增加。不过随着销售规模上升，固定成本将被摊薄，规模效益将逐步显现。
| 费用项目 | 2023年 | 2024年 | 2023 VS 2024 | |
|---|---|---|---|---|
| 金额 | 比例 | |||
| 折旧摊销 | 25,000 | 37,218 | 12,218 | 49% |
| 人工成本 | 30,689 | 37,516 | 6,827 | 22% |
| 研发费用(不含人工和折旧) | 8,932 | 12,610 | 3,678 | 41% |
| 财务费用 | 7,240 | 10,643 | 3,404 | 47% |
| 小计 | 71,861 | 97,988 | 26,127 | 36% |
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