长江商报消息 ●长江商报记者 沈右荣

光伏组件龙头晶科能源（688223.SH）经营与财务承压。

根据一季度报告，今年前三个月，晶科能源总出货量为19130MW，同比下降12.68%。公司实现营业收入约138亿元，同比下降约40%；归属母公司股东的净利润（简称“归母净利润”）为亏损13.9亿元，扣除非经常性损益的净利润（简称“扣非净利润”）为亏损18.66亿元。

一季度亏损，这是晶科能源近10年来的首次。

2024年，公司归母净利润为0.99亿元，但扣非净利润为亏损超9亿元。

连续亏损，主要受光伏行业产能结构性过剩相关，晶科能源核心产品光伏组件销售价格下降。

曾经激进扩张的晶科能源财务压力明显。截至今年3月末，公司有息负债约348.77亿元，较年初增加36.54亿元。一季度财务费用2.24亿元，同比增长超50%。

连续亏损、财务承压，曾经豪气宣告560亿元扩产的晶科能源，能否顺利应对本轮低景气周期，备受市场关注。

有息负债3个月增36.54亿

晶科能源经营亏损、财务承压明显。

根据年报，2024年，晶科能源实现的营业收入为924.71亿元，同比下降22.08%。此前的2019年至2023年，公司营业收入连续五年增长。

营业收入结束五连增的同时，归母净利润大幅下降，仅为0.99亿元，同比下降幅度为98.67%。而归母净利润保持了盈利，还是因为非经常性损益，公司实现的扣非净利润为亏损9.32亿元，同比下降113.50%，由盈转亏。

这是晶科能源自2013年以来扣非净利润首次出现年度亏损，也是2013年以来年度归母净利润同比降幅最大的年度。

从单个季度看，2024年一、二、三、四季度，公司实现的归母净利润分别为11.76亿元、0.24亿元、0.15亿元、-11.16亿元，前三个季度同比大幅下降，第四季度出现大额亏损。

今年一季度，公司实现的营业收入为138.43亿元，同比下降40.03%；归母净利润、扣非净利润分别为亏损13.90亿元、18.66亿元，同比均为盈转亏。

一季度亏损，也是公司自2013年同期以来的首次亏损。

经营亏损的同时，晶科能源财务压力攀升。2024年底及今年一季度末，晶科能源的资产负债率分别为71.99%、72.72%。2024年及今年一季度，公司财务费用分别为6.55亿元、2.24亿元，同比增加6.61亿元、0.77亿元，增幅为10557.51%、52.36%。

具体而言，截至今年一季度末，公司货币资金295.75亿元，较上年末减少7.26亿元。对应有息负债，短期借款32.13亿元、一年内到期的非流动负债58.48亿元、长期借款161.62亿元、应付债券96.54亿元，合计为348.77亿元，较上年末312.23亿元增加36.54亿元。与2024年一季度末相比，货币资金增加47.96亿元，有息负债增加158.09亿元。

晶科能源的有息负债中，应付债券96.54亿元，是公司2023年4月发行的规模为100亿的可转换公司债券。

根据公司披露，经调整后，转股价格为13.70元/股。

今年5月9日，晶科能源收盘价5.58元/股，仅为转股价格的40.73%。如此大的差距，公司可转债转股存在较大难度。

2024年及今年一季度，公司经营现金流净额分别为78.67亿元、-26.20亿元，同比下降68.30%、323.43%。

目前，晶科能源正在寻求德国上市，如果如愿，将成为首家在A股、美国、德国三地上市的光伏企业。

560亿投资项目悬疑

经营亏损、财务承压，也与晶科能源激进扩张有一定关系。

晶科能源是一家全球知名的光伏企业，战略性布局光伏产业链核心环节-光伏组件，产品累计服务于全球近200个国家和地区的4000家左右客户，截至2024年年末，公司组件全球累计出货量超300GW，稳居行业领先位置。2024 年，组件出货量达92873兆瓦，已先后5年位列全球组件出货量冠军。公司是B20等多个国际框架下的行业意见领袖。

晶科能源还是TOPCon技术早期推动者，也是TOPCon技术的重要践行者。2024年，公司N 型 TOPCon 组件出货量占比85%。

2010年，晶科能源赴美上市，2022年1月底在A股市场挂牌交易。

晶科能源的实际控制人、董事长为1975年出生的李仙德，2006年，31岁的李仙德创办晶科能源，主要生产硅片、电池、组件等光伏产品。受益于光伏行业高速发展，晶科能源表现优异并获得市场认可。

2023年前后，光伏龙头企业掀起扩产潮，百亿投资频现，晶科能源更是豪气，宣告投资560亿元建设年产56GW垂直一体化大基地项目，建设内容包括56GW单晶拉棒、56GW硅片、56GW高效电池和56GW组件产能，借此实现产业链延伸。

按照当时公告，项目分四期建设，一期项目预计2024年第一季度投产，二期项目预计2024年第二季度投产，三期、四期项目预计2025年建成投产。

2024年3月26日，一期工程全线贯通并点火投产，完成14GW一体化产能建设，但在2024年4月26日，一期厂房发生火灾。

截至目前，这一项目进展如何？目前，尚未见晶科能源披露最新进展。这一项目是否在顺利推进尚不得而知。

在今年一季度报，晶科能源表示，前三个月，公司实现总出货量为19130MW，其中组件出货量为17504MW，硅片和电池片出货量为1626MW，总出货量较去年同期减少 12.68%。在平衡出货规模与盈利的前提下，公司第二季度预计组件出货量为20GW至 25GW，略高于一季度。

值得一提的是，晶科能源坚守TOPCon技术路线，隆基绿能坚定进军BC路线。目前，TOPCon技术路线仍然是主流，但随着新技术突破，TOPCon技术路线是否会被市场淘汰，是个未知数。

2024年，晶科能源研发投入44.07亿元，同比下降约36%。

晶科能源的未来，存在不确定性，能否完好无损度过本轮景气周期，备受市场关注。公司需要谨慎扩产，保持充足现金流，并加强研发创新，进行技术迭代，提升核心竞争力。

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