（转自：ETF炼金师）

　　本周，市场出现显著上涨趋势，节后四个交易日上证指数上升1.92%，而中证A500指数更是上涨2.04%。市场日均成交额约为1.35万亿元，较节前有所增加。在行业表现方面，申万一级行业全线收涨，其中国防军工、通信和电力设备等行业涨幅较为明显，而房地产、电子和商贸零售行业则表现相对低迷。同时，4月份我国出口仍保持较高增长，同比增速达8.1%，远超市场预期的0.8%，主要得益于美国进口商积极备货及我国对东盟等其他市场的出口增长。

　　在物价方面，4月份CPI环比回升至0.1%，主要受到食品和出行服务价格上升的推动；而PPI同比增速则降至-2.7%，受到能源价格下跌的拖累。市场对未来物价走势的关注集中在高关税政策的持续影响上，若高关税状态延续，出口走弱的迹象可能将愈加明显。

　　本周，稳增长及增量政策相继出台，市场反应积极。5月7日，中国人民银行和相关部门共同发布了一揽子金融政策，以支持市场稳预期。这次政策实施包括降准0.5个百分点、结构性工具利率下调等，超出市场预期的部分如支农支小再贷款利率和个人住房公积金贷款利率均下调0.25个百分点。此外，政府将扩大保险资金长期投资试点，为市场注入更多资金，进一步鼓励保险公司增加股市投资。中长期资金流入的背景下，中证A500ETF（159338）可能成为增量资金的重要投资标的。

　　与此同时，中美经贸高层会谈于5月9日至12日在瑞士日内瓦举行，这是在特朗普宣布加征关税后，双方首次面对面接触。会议的结果对市场将产生重要影响。尽管双方都表达了加强经贸合作的意愿，但预计此次会谈难以在短期内解决所有问题。特朗普在社交媒体上提及的对中国征收80%关税的言论再次增加了市场的不确定性，影响了风险偏好。

　　在国际局势方面，印巴地区的停火协议虽已达成，但随之而来的爆炸事件显示局势依旧复杂。在此背景下，中国的军事装备出口可能会得到提振，军工行业的增长前景得到市场关注。当前，军工板块表现突出，本周涨幅高达6.33%，领先于所有行业，背后原因包括地缘政治紧张局势及国内需求的提升。

　　军工行业的基本面也在持续改善，2021年一季度的毛利率和净利率已实现触底反弹。当前，中国正处于“十四五”收官之年，国防建设任务需加速实施，2027年的建军百年目标和2035年的国防现代化规划将推动行业需求释放。考虑到中国军费占GDP比重仍低于全球主要军事强国的平均水平，未来的国防支出仍具备较大增长潜力。

　　在此背景下，市场上的防御性资产也受到关注，红利国企ETF（510720）和现金流ETF（159399）等产品因其稳定的现金流和较强的分红能力，逐渐成为投资者的重要选择。红利国企ETF自上市以来已连续分红13个月，现金流ETF近期也迎来了第三次分红，显示出其在市场动荡时保持稳定的优势。未来，伴随着无风险收益率的下行，防御性资产的配置价值有望进一步凸显，吸引更多投资者关注相关投资机会。