本报讯（记者潘福达）5月9日，人民银行发布《2025年第一季度中国货币政策执行报告》，在系统回顾2024年政策及成效、全面分析当前经济金融形势的基础上，阐释了下一阶段的政策取向及重点安排。《报告》称，人民银行将实施好适度宽松的货币政策，落实好中央政治局会议精神，积极落地5月推出的一揽子金融政策。

　　在5月7日人民银行发布包括降准、降息、创设并优化结构性货币政策工具、推出支持科技创新的新政策工具等三大类十项举措的一揽子金融政策后，此次《报告》备受关注。对比《2024年第四季度中国货币政策执行报告》相关表态来看，本次《报告》更加强调“支持实体经济与保持银行体系自身健康性”，并将“促进经济稳定增长”的目标表述改为“全力巩固经济发展和社会稳定的基本面”。

　　《报告》还设置了六个专栏，就金融如何支持提振和扩大消费、如何降低企业综合融资成本、完善债券市场体制机制有关举措等热点话题进行了深入阐述。例如，人民银行明确，在积极落地5月推出的一揽子金融政策的同时，还将出台金融促消费一揽子政策举措，指导金融机构加强消费金融服务。

　　《报告》称，下阶段，人民银行将实施好适度宽松的货币政策，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，灵活把握政策实施的力度和节奏，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。

　　人民银行将把促进物价合理回升作为把握货币政策的重要考量，推动物价保持在合理水平；畅通货币政策传导机制，进一步完善利率调控框架，持续强化利率政策的执行和监督，降低银行负债成本，推动社会综合融资成本下降。

　　此外，人民银行坚持以市场供求为基础、参考一揽子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，坚持市场在汇率形成中的决定性作用，增强外汇市场韧性，坚决防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

　　■解读

　　积极作为稳住市场和预期

　　专家表示，从一季度货币政策执行报告看，具体政策操作进一步优化，如调整中期借贷便利（MLF）中标方式、优化资本市场支持工具、合并支农支小再贷款等举措落地。中国货币政策逆周期调节成效显著，人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定。

　　招联首席研究员董希淼指出，在各项货币政策支持下，货币信贷合理增长，社会综合融资成本稳步下降，信贷结构进一步优化，多年降准降息的累积效应不断显现，社会融资环境总体较为宽松。

　　加大支持实体经济扩大消费

　　专家表示，新政策信号不断释放，包括进一步加大支持实体经济力度、支持扩大消费等。在进一步加大支持实体经济力度方面，货币政策持续保持适度宽松力度；在支持扩大消费方面，推出5000亿元服务消费与养老再贷款，预计未来服务领域的消费潜力有望进一步激发释放。

　　针对美国关税政策对全球经济金融秩序的冲击，报告多次提及“关税政策”，显示政策层面对此高度关注。董希淼分析，宏观政策已在积极应对、重点发力，稳定外贸将成为未来政策支持重点方向。前段时间央行出台一揽子政策非常及时，在遭受外部冲击的关键时点，稳住市场、稳住预期，体现了货币政策的积极作为。

　　政府债务扩张有资产支撑

　　报告还从政府部门资产负债表的角度，对比了中美日三国政府债务情况，专家表示，可以看出我国政府债务扩张有相应的资产支撑。我国广义政府总资产、总负债、净资产分别占GDP的166%、75%、91%，且资产主要为具有较好增长性的国有企业股权。这对加强民生保障、推动经济转型等具有重要意义。

　　今年以来我国财政支持力度明显加大，一季度地方新增专项债累计发行近1万亿元，有效拉动投资增长。专家强调，下一阶段要进一步调整支出结构，更多向养老、育幼、医疗等消费效应的领域倾斜，进一步发挥有体量的消费领域带动作用。 据央视