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■ 应健中

红五月，“开门红”。这是一个好兆头。“五一”假期后的第一个交易日，A股的各类指数都以红盘收市，说明在当下动荡不安的国际经济环境中，中国股市保持着一种稳定向上的定力。

在本周A股第二个交易日开盘前，有关金融管理机构召开了新闻发布会，明确无误地告诉市场参与者，有利好消息发布。笔者注意到，以前这种级别的新闻发布都是在股市收市之后，以避免对市场形成干扰。如今改在股市开盘前发布，就是要激发市场的做多热情，而自“9·24”行情以来，也一直保持了这种做多的市场基调。

果然，央行行长宣布降准降息。此次存款准备金利率下降了0.5个百分点，大型金融机构的存款准备金利率下调至9%，小型金融机构下调至6.5%。从过往来看，存款准备金利率最高时为21.5%，此次调整的幅度是2007年实施存款准备金利率以来的最低位。就目前的存款准备金利率而言，也许还有下调空间，毕竟2007年以前还没有存款准备金利率这个概念。

至于此次下调利率0.1个百分点，是指下调政策利率0.1个百分点，即公开市场7天期逆回购操作利率从目前的1.5%调降至1.4%，预计将带动贷款市场报价利率(LPR)同步下行约0.1个百分点。

目前的利率分为基准利率和政策利率。基准利率是在2015年10月23日确定的，以一年期存款为例，其1.5%的年利率近十年来始终没有变过，但由于确定了可浮动的范围，市场利率经常随着政策的调整而变化。此次0.1个百分点的市场利率下调，影响较为有限。存款准备金利率下调则释放出1万亿元的流动性，这对A股市场形成了实质性利好。

本周只有4个交易日，5月首日的“开门红”和第二个交易日的利好消息提振，对A股市场形成了明显的推动作用。以上证指数为例，在4月7日大跌中留下的上方跳空缺口，在本周三被悉数填补，并站上半年线3327点。笔者认为，如果上证指数在半年线上能够站稳，而且以半年线为跳板，那么，接下来就将挑战今年的最高点3439点。这是红五月最值得期待的目标点位。

截至目前，2025年已经走过了三分之一的时间，基本上可以预判今年A股市场的走向，即上证指数的最低点3040点已经确定，而最高点还会被不断刷新。实际上，到目前为止，上证指数还只是回到了年初的开盘点位，所以，对接下来的三分之二的时段而言，还需要作出更多的努力，才能使“9·24”行情延续得更持久。

上市公司的2024年年报已经披露完毕，原先的“黑马”统统变成了“白马”。年报后的行情就是那些有股本扩张题材的个股，看其能否出现除权后的填权行情。在这一阶段，个股行情将会比较热闹。

值得注意的是，还有一个多月的时间，市场对上市公司2025年半年报的博弈也要开始了，提前布局上市公司半年报带来的机会也是操作重点之一。5月已经“开门红”了，红五月将给投资者带来更多的市场机会。