平安利顺：各期限国债机构买卖明细

今日，30Y国债230023成交在1.884-1.8715区间，买盘主要为券商、农商行、基金、城商行、银行理财以及股份制银行，卖盘主要为券商、股份制银行、城商行、银行资管、基金以及农商行；30Y国债2400006成交在1.874-1.884区间，买盘主要为券商、城商行、基金以及农商行，卖盘主要为券商、股份制银行、城商行、农商行以及基金；10Y国债240011成交在1.67-1.6775区间，买盘主要为券商、基金、股份制银行以及农商行，卖盘主要为城商行、农商行、券商、基金以及股份制银行；10Y国债250004成交在1.6225-1.6325区间，买盘主要为券商、农商行、银行资管、银行理财、城商行、基金以及股份制银行，卖盘主要为农商行、券商、城商行、股份制银行以及外资行；7Y国债250007成交在1.55-1.57区间，买盘主要为券商、农商行、城商行以及基金，卖盘主要为券商、股份制银行、外资行以及城商行；5Y国债250003成交在1.4575-1.4825区间，买盘主要为城商行、券商、农商行以及股份制银行，卖盘主要为股份制银行、券商以及城商行；3Y国债250005成交在1.4275-1.4575区间，买盘主要为城商行、券商、农商行以及基金，卖盘主要为券商、股份制银行以及农商行；剩余期限1.6y国债240024成交在1.42-1.45区间，买盘主要为券商、农商行以及股份制银行，卖盘主要为券商。

开源证券：债市有望再次“自我校正”，10年国债收益率回归至1.8%-2.1%左右【偏空头】

2025年5月7日，央行行长潘功胜提出，一季度“债券市场在经济信心提升的带动下自我校正”，此前受对等关税预期冲击下，市场对于经济不确定性较高，导致债市提前定价大幅的降息预期。

但随着对等关税冲击的高峰逐渐过去，以及宽财政、宽信用政策下，当前或是全年经济低点，后续随着5-6月经济的边际改善，央行再次降息的概率较低，反而，随着经济预期改善和经济信心提升，债市有望再次“自我校正”：至少回归政策利率对应的合理水平，即10年国债1.8%-2.1%左右（如果资金利率高于OMO利率，则区间更高）。

国泰海通：资金宽松从预期到现实，票息策略可能继续占优【偏多头】

资金宽松从预期到现实，票息策略可能继续占优。短期内连续降息的概率可能不大，或需要等待经济数据层面的催化剂。同时考虑到降息回归10bp的步长，即使三季度和四季度再各有一次降息落地，2025全年内的降息总幅度或在30bp左右，后续博弈降息的空间将趋向收敛。

往后看，资金宽松的确定性较强，短资金和存单利率中枢下行的趋势较为确定，但节奏上可能偏稳健，还需要继续观察大行资金融出能力的变化。考虑到作为短资金定价锚的7天OMO利率已下调10bp至1.4%，后续DR007中枢或下沉至1.6%一线，相对应的，1年期AAA存单二级收益率或也将向下临近1.6%。债市后续可能持续重票息而轻资本利得，博弈策略和券种轮动更佳。

华福固收：政策护航下科创债机遇显现【偏多头】

展望后市，当前政策不仅利好科创企业，对投资者的保护机制也有进一步的增强，体现在主体和相关债券的信用水平将有所提高，而且在特殊的政策导向和属性下，科创债短期内的违约风险或在一定程度上低于普通企业债，建议积极关注科创债主题投资机会。对于想要博取更高收益的机构，可提前关注首发平台的一级发行机会，对于部分基本面无明显瑕疵、主体成长性较好、带增信或担保措施的首次发债主体，可适当博弈估值溢价发行的投资机会。对于流动性和久期管理有较高要求的机构，可着重关注流动性更好的科创票据，1年以内存续的科创票据平均估值在2%以上，有一定的配置性价比。对于负债端稳定的机构来说，可在政策推进过程中挖掘优质主体，博弈中长端投资机会。

华安固收：买预期、卖现实的困境【观望】

往后看，债市可能如何走？首先，随着5月上旬经济数据的披露，市场可能逐步回归基本面交易，“卖现实”的情况或再次上演；其次，短端下不动与深度倒挂的1Y-DR007息差是长债下行的堵点，从5月7日的发布会看1.65%可能也是央行的心理合意点位（潘行长提及十债在1.65%震荡），短期可以重点关注银行的资金融出是否转暖带动长端下行，10Y国债大概率以震荡为主，市场心态看多不做多，建议维持久期，把握交易机会，静待增量信息。