（转自：五矿证券研究）

“关税风暴”扰动全球金融市场，“稳市场稳预期”发布会彰显扭转困境信心决心。海外形势不确定性加剧，国内经济新旧动能转换，金融高质量发展成为破局之策。本次发布会规格高、政策覆盖面广，彰显出监管层对于扭转困境的信心决心。

多措并举稳住楼市股市。会议提出降息加快出台与房地产发展新模式相适配的系列融资制度持续巩固房地产市场的稳定态势。稳住股市方面，保险资金入市再度迎来政策利好：①进一步扩大保险资金长期投资试点范围。②进一步调降保险公司股票投资风险因子。此外，发布会强调全力支持中央汇金公司发挥好“类平准基金”的作用；将中国诚通控股和中国国新控股两家国有资本运营平台纳入到回购增持再贷款支持范围，将同样起到“类平准基金”作用，与中央汇金共同维护资本市场稳定。

大力引入中长期资金入市，公募基金高质量发展迎来行动方案。本次发布会重点提及公募基金高质量发展行动方案，《方案》将突出“投资者回报”导向，通过设立清晰的业绩比较基准、全面实施长周期考核机制等方式提升基金投资行为的稳定性，通过提升注册效率、加大发行销售力度等方式推动为投资者创造长期收益的指数类基金和主动权益类基金的发展。

高质量服务实体经济，做好“科技金融”大文章居首位。做好“科技金融”大文章，本次发布会提出增强科创板和创业板的制度包容性、健全同科技创新相适应的科技金融体制、创设科技创新债券风险分担工具、制定科技保险高质量发展的意见、大力发展科技创新债券，未来将有更多政策支持科技创新型企业的成长。

5月7日，国务院新闻办公室就“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”有关情况举行新闻发布会（下文简称“发布会”）。

“关税风暴”扰动全球金融市场，“稳市场稳预期”发布会彰显扭转困境信心决心。4月以来，特朗普政府关税政策“出尔反尔”，导致全球金融资产价格剧烈波动，叠加经济衰退预期再起，投资者信心严重受挫。海外形势不确定性加剧，国内经济新旧动能转换，金融高质量发展成为破局之策。本次发布会央行行长潘功胜、金融监管总局局长李云泽、证监会主席吴清全部出席，显出监管层对于“稳市场稳预期”的高度重视。从政策力度来看，发布会不仅将稳住楼市股市置于重要位置，而且增加科技创新企业、小微企业等实体经济的政策支持力度；不仅包含数量型、价格型、结构型货币政策，还重点提及两项创新型货币政策工具；引入中长期资金入市仍是投资端改革重点。本次发布会规格高、政策覆盖面广，彰显出监管层对于扭转困境的信心决心。

多措并举稳住楼市股市。本次发布会延续2024年中央经济工作会议和近期中央政治局会议的精神，将“稳住股市楼市”置于重要位置，增强资本市场内在稳定性、稳定资产价格的重要性提升。房地产作为准金融资产，在我国金融业的发展中发挥着重要作用，但也催生了监管套利、资金空转等现象，因此化解房地产领域风险是金融高质量发展的重要环节。发布会提出降息（调降个人住房公积金贷款利率、五年期首套房利率）和加快出台与房地产发展新模式相适配的系列融资制度持续巩固房地产市场的稳定态势。稳住股市方面，保险资金入市再度迎来政策利好：①进一步扩大保险资金长期投资试点范围（近期拟批复600亿元）。保险资金长期投资试点规模已由首批500亿增至1620亿，参与保险公司数量也由2家扩展至8家，保险公司通过设立私募证券基金入市态度较为积极。②进一步调降保险公司股票投资风险因子(调降10%)。保险资金投资权益资产受到投资风险因子的约束，结合《关于调整保险资金权益类资产监管比例有关事项的通知》已对权益类资产比例进行上调，保险资金有望加速入市，进一步稳定和活跃资本市场。此外，发布会强调全力支持中央汇金公司发挥好“类平准基金”的作用；将中国诚通控股和中国国新控股两家国有资本运营平台纳入到回购增持再贷款支持范围，将同样起到“类平准基金”作用，与中央汇金共同维护资本市场稳定。

大力引入中长期资金入市，公募基金高质量发展迎来行动方案。外部不确定性加大，大力引入中长期资金入市、增强资本市场稳定性、提振投资者信心尤为重要。本次发布会重点及公募基金高质量发展行动方案（下文简称《方案》），这也是继纲领性文件《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》及配套细则《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》落地后，资本市场“1+N+X”政策体系的又一重磅文件。根据证监会主席吴清的表述，《方案》将突出“投资者回报”导向，通过设立清晰的业绩比较基准、全面实施长周期考核机制等方式提升基金投资行为的稳定性，通过提升注册效率、加大发行销售力度等方式推动为投资者创造长期收益的指数类基金和主动权益类基金的发展。

高质量服务实体经济，做好“科技金融”大文章居首位。做好“科技金融”大文章是金融高质量支持实体经济发展的重要着力点，本次发布会提出增强科创板和创业板的制度包容性、健全同科技创新相适应的科技金融体制、创设科技创新债券风险分担工具、制定科技保险高质量发展的意见、大力发展科技创新债券，未来将有更多政策支持科技创新型企业的成长。当前我国五大国有行工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行已设立金融资产投资公司，成为商业银行参与股权市场投资、支持科创企业的重要途经。根据金融监管总局局长李云泽的表述，设立金融资产投资公司的主体将扩展至符合条件的全国性商业银行；5月7日，金融监管总局官网显示，兴业银行关于申请筹建兴银金融资产投资有限公司（名称暂定）的请示正式获批，这也是第六家金融资产投资公司。此外，发布会中金融政策向提升实体经济质效倾斜：结构型政策方面，通过设立服务消费与养老再贷款、增加科技创新和技术改造再贷款和支农支小再贷款额度，引导金融资源精准滴灌实体经济。

重视上市公司质量提升，持续优化资本市场生态。关税政策扰动下，发布会提出对于受关税影响比较大的公司优化监管安排、支持上市公司通过并购重组转型升级，进一步提升上市公司质量。外部不确定性风险提升，中长期资金为市场注入了“韧性”，提升上市公司质量为中长期资金入市奠定了基础，两者相辅相成，共同推动资本市场生态的优化、资本市场稳定性的提升。

风险提示

1、中美贸易摩擦加剧风险。

2、地缘政治冲突风险。

3、国内经济下行超预期风险。

4、资本市场改革力度不及预期风险。

5、权益市场大幅波动风险。

以上内容节选自五矿证券已经发布的研究报告《以金融高质量发展应对外部不确定性》，对外发布时间：2025/5/7，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。若因对报告的摘编产生歧义，应以完整版报告内容为准。

徐丰羽（分析师）    登记编码：S0950524020001

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