来源：广发期货 作者：广发期货

研报正文

【行情分析】

短期来看，宏观叙事仍主导盘面行情，同时需警惕叠加天气升水等变量扰动之下出现的大幅波动。不过值得注意的是，当下宏观不确定性仍强，继续关注美国单方面挑起的关税战走向。产业方面下游边际走淡，但幅度不大，下游成品库存略累积，但库存压力暂不大。综上，短期国内棉价或震荡走势，继续关注宏观方面动向。

【基本面消息】

USDA：截止4月27日，美棉15个棉花主要种植州棉花种植率为15%;去年同期水平为14%，较去年快1%;近五年同期平均水平在14%，较近五年同期平均水平快1个百分点，德州种植速度同比偏快。美棉种植进度处于近年稍快水平，整体天气情况良好，德州干旱地区得到降水。

USDA：截止4月24日当周，2024/25美陆地棉周度签约2.46万吨，周增4%，较前四周平均水平降21%;其中马来西亚签约0.58万吨，孟加拉签约0.58万吨;2025/26年度美陆地棉周度签约0.75万吨，其中印尼0.36万吨;2024/25美陆地棉周度装运8.3万吨，周增25%，较前四周平均水平增5%，其中越南装运2.45万吨，土耳其装运2.18万吨，巴基斯坦1.19万吨。

国内方面：

截至5月6日，郑棉注册仓单11116张，较上一交易日增加76张;有效预报1194张，仓单及预报总量12310张，折合棉花49.24万吨。

05月06日，全国3128皮棉到厂均价14044元/吨，平;全国32s纯棉纱环锭纺价格20900元/吨，平;纺纱利润为-548.4元/吨，平;原料棉花价格稳定，纺企纺纱即期利润无变化。

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（转自：曲合期货）