侃股：A股刷新分红纪录只是开始
转自：北京商报
A股公司分红刷新历史纪录，未来在分红常态化的背景下，分红纪录还会不断刷新。投资者可重点关注高分红上市公司的投资价值，类固收资产的估值也会不断提升。
2024年度A股上市公司现金分红总额刷新历史纪录，标志着中国资本市场正式迈入分红常态化新纪元。这一变革不仅是政策与市场双向驱动的必然结果，更预示着以高股息资产为核心的类固收投资策略正在重塑资本市场的估值逻辑。
管理层明确将现金分红监管纳入资本市场基础制度建设，推动上市公司分红决策从选择性回馈转向战略性义务。工商银行、中国移动等年度千亿级分红案例的示范效应，配合证监会《市值管理指引》要求上市公司披露中长期分红规划，使分红政策从监管要求转化为公司治理的核心要素。这种制度性变革催生了市场共识，截至2025年一季度，已有超过100家上市公司形成连续三年股息率不低于3%的稳定分红群体，标志着中国资本市场更加成熟。
高分红上市公司的投资价值正在经历系统性重构。首先，从财务维度看，高股息资产展现出极强的抗周期能力。这种高分红加低波动特性，使其成为长线资金的核心资产。其次，从市场维度看，红利指数化投资呈现爆发式增长。从政策维度看，高分红、高评级、低成本融资的正向循环有望形成，赋予高股息资产制度性溢价。
此外，在存款利率、国债收益率不断走低的背景下，红利资产的类固收属性愈发凸显。这种低风险、中收益的属性能够吸引保险资金、养老金等长期资金加速入场。
资金流向的改变正在重塑估值体系。银行股板块股价低于每股净资产值，但股息支付远远高于A股整体水平，形成低估值、高股息的黄金配置区间。
根据目前的分红趋势看，A股市场分红生态将不断向纵深发展。首先，分红频次从年度向季度延伸，一年多次分红将成为常态。其次，分红结构从现金分红向现金分红加回购注销模式升级。另外，分红质量从绝对值向可持续性深化。监管层要求上市公司披露分红与自由现金流的匹配度。这些变革将推动市场形成稳定分红预期、估值溢价提升、资本配置优化的良性循环，使A股逐步向成熟股市的分红模式靠拢。
在这场由分红常态化引发的投资策略变革中，投资者需建立类固收思维，从资本利得向现金流收益转型。当高股息资产既能提供国债级的安全边际，又具备股票的成长弹性时，其估值提升空间才刚刚打开。
可以预见，随着注册制深化与机构化进程加速，A股市场将涌现出更多现金奶牛，而那些持续创造自由现金流、合理分配利润的企业，终将获得投资者的更多追捧。
北京商报评论员 周科竞