Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月30日，ST元成（维权）发布2024年年度报告，审计意见为保留意见的审计。

报告显示，公司2024年全年营业收入为1.46亿元，同比下降46.79%；归母净利润为-3.25亿元，同比下降100.95%；扣非归母净利润为-3.23亿元，同比下降91.56%；基本每股收益-1元/股。

公司自2017年2月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为6863.21万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对ST元成2024年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为1.46亿元，同比下降46.79%；净利润为-3.33亿元，同比下降92.25%；经营活动净现金流为-3171.47万元，同比增长67.16%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为1.5亿元，同比大幅下降46.79%。

• 营业收入增速大幅低于行业均值。报告期内，营业收入同比下降46.79%，低于行业均值-2.31%，行业偏离度超过50%。

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-3.3亿元，同比大幅下降100.95%。

• 归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，归母净利润同比下降100.95%，低于行业均值-12.72%，偏离行业度超过50%。

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-3.2亿元，同比大幅下降91.56%。

• 扣非归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，扣非归母净利润同比下降91.56%，低于行业均值-18.11%，偏离行业度超过50%。

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.7亿元，-0.2亿元，-2.5亿元，连续为负数。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长38.3%，营业收入同比增长-46.79%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 应收账款/营业收入高于行业均值。报告期内，应收账款/营业收入比值为625.89%，高于行业均值107.1%。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为157.11%、240.81%、625.89%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降46.79%，经营活动净现金流同比增长67.16%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-0.3亿元，持续三年为负数。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值0.1低于行业均值1.54，盈利质量弱于行业水平。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.46、0.56、0.1，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为-13.17%，同比下降362.95%；净利率为-228.06%，同比下降261.31%；净资产收益率（加权）为-32.19%，同比下降149.34%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为20.15%、5.29%、-13.17%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率大幅低于行业均值。报告期内，销售毛利率为-13.17%，低于行业均值6.23%，行业偏离度超过50%。

• 销售毛利率下降，与行业趋势背离。报告期内，销售毛利率由上一期的5.29%下降至-13.17%，行业毛利率由上一期的4.63%增长至6.23%。

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为-22.61%，-63.12%，-228.06%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率大幅低于行业均值。报告期内，销售净利率为-228.06%，低于行业均值-52.57%，行业偏离度超过50%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-32.19%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为-5.85%，-12.91%，-32.19%，变动趋势持续下降。

• 净资产收益率大幅低于行业均值。报告期内，加权平均净资产收益率为-32.19%，低于行业均值-3.92%，行业偏离度超过50%。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-20.55%，三个报告期内平均值低于7%。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 商誉变动率超过30%。报告期内，商誉余额为0.7亿元，较期初变动率为-42.06%。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为62.21%，同比增长10.53%；流动比率为1.23，速动比率为1.2；总债务为5.55亿元，其中短期债务为5.04亿元，短期债务占总债务比为90.88%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为52.79%，56.29%，62.21%，变动趋势增长。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.01，现金比率低于0.25。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为37.97%、39.98%、61.06%，持续增长。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为1.3亿元，较期初变动率为159.4%。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为2.55%、3.37%、8.07%，持续上涨。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.7亿元、0.7亿元、0.4亿元，公司经营活动净现金流分别-1亿元、-1亿元、-0.3亿元。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为0.19，同比下降62.05%；存货周转率为3.08，同比下降47.6%；总资产周转率为0.05，同比下降37.31%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅低于行业均值。报告期内，应收账款周转率0.19低于行业均值2.43，行业偏离度超过50%。

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为0.83，0.49，0.19，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率大幅低于行业均值。报告期内，存货周转率3.08低于行业均值16.6，行业偏离度超过50%。

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为7.77，5.86，3.08，存货周转能力趋弱。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为13.45%、19.6%、37.95%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率大幅低于行业均值。报告期内，总资产周转率0.05低于行业均值0.31，行业偏离度超过50%。

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.09，0.08，0.05，总资产周转能力趋弱。

• 其他非流动资产占比较高。报告期内，其他非流动资产/资产总额比值为20.4%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入高于行业均值。报告期内，销售费用/营业收入比值为2.01%，高于行业均值1.24%。

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为0.92%、1.39%、2.01%，持续增长。

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