Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月30日，隆基绿能发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为825.82亿元，同比下降36.23%；归母净利润为-86.18亿元，同比下降180.15%；扣非归母净利润为-87.47亿元，同比下降180.74%；基本每股收益-1.14元/股。

公司自2012年3月上市以来，已经现金分红13次，累计已实施现金分红为92.71亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对隆基绿能2024年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为825.82亿元，同比下降36.23%；净利润为-86.77亿元，同比下降181.2%；经营活动净现金流为-47.25亿元，同比下降158.21%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为825.8亿元，同比大幅下降36.23%。

• 营业收入增速大幅低于行业均值。报告期内，营业收入同比下降36.23%，低于行业均值-22.09%，行业偏离度超过50%。

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为63.02%，-27.41%，-180.15%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为63.31%，-24.84%，-180.74%，变动趋势持续下降。

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-33.8亿元，-12亿元，-22.9亿元，连续为负数。

• 近三年净利润首次亏损。报告期内，净利润出现负数，为-86.8亿元。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长28.42%，营业收入同比增长-36.23%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 营业收入增速持续下降，应收账款增速持续增长。近三期年报，营业收入同比变动分别为60.03%、0.39%、-36.23%持续下降，应收账款较期初变动分别为15.56%、19.61%、28.42%持续增长。

• 应收账款增速高于行业均值，营业收入增速低于行业均值。报告期内，应收账款较期初变动28.42%高于行业均值-81.54%，营业收入同比变动-36.23%低于行业均值-22.09%。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为7.04%、8.38%、16.88%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为243.7亿元、81.2亿元、-47.2亿元，持续下降。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值0.54低于行业均值4.87，盈利质量弱于行业水平。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.65、0.76、0.54，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为7.44%，同比下降59.88%；净利率为-10.51%，同比下降227.33%；净资产收益率（加权）为-13.1%，同比下降180.86%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为7.44%，同比大幅下降59.88%。

• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为15.38%、18.26%、7.44%，同比变动分别为-23.95%、18.76%、-59.88%，销售毛利率异常波动。

• 销售毛利率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为7.44%，低于行业均值9.73%。

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为11.44%，8.25%，-10.51%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率低于行业均值，销售净利率高于行业均值。报告期内，销售毛利率为7.44%低于行业均值9.73%，销售净利率为-10.51%高于行业均值-24.28%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为26.95%，16.2%，-13.1%，变动趋势持续下降。

• 净资产收益率大幅低于行业均值。报告期内，加权平均净资产收益率为-13.1%，低于行业均值-5.2%，行业偏离度超过50%。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为59.83%，同比增长5.19%；流动比率为1.49，速动比率为1.27；总债务为403.52亿元，其中短期债务为194.29亿元，短期债务占总债务比为48.15%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为55.39%，56.87%，59.83%，变动趋势增长。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为-0.08，低于行业均值-0.01。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.4、0.11、-0.08，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长-5.44%，营业成本同比增长-27.54%，预付账款增速高于营业成本增速。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为6.66，同比下降48.74%；存货周转率为4.38，同比下降15.22%；总资产周转率为0.52，同比下降38.9%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅低于行业均值。报告期内，应收账款周转率6.66低于行业均值13.32，行业偏离度超过50%。

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为15.24，12.99，6.66，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为6.54，5.18，4.38，存货周转能力趋弱。

• 应收票据持续增长。近三期年报，应收票据/流动资产比值分别为0.16%、0.3%、1.54%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为2112.2%、1571.8%、264.55%，持续下降。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为6.5%、6.62%、9.12%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别1.09，0.85，0.52，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为5.13、3.49、2.28，持续下降。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入高于行业均值。报告期内，销售费用/营业收入比值为3.52%，高于行业均值3.09%。

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