Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月30日，*ST九有（维权）发布2024年年度报告，审计意见为无法（拒绝）表示意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为5.04亿元，同比增长24.63%；归母净利润为2086.04万元，同比增长130.73%；扣非归母净利润为-3765.16万元，同比下降45.99%；基本每股收益0.0338元/股。

公司自2003年9月上市以来，已经现金分红2次，累计已实施现金分红为1362.4万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对*ST九有2024年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为5.04亿元，同比增长24.63%；净利润为1517.34万元，同比增长120.86%；经营活动净现金流为-3963.55万元，同比下降14017.08%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-0.4亿元，同比大幅下降45.99%。

• 扣非归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，扣非归母净利润同比下降45.99%，低于行业均值28.18%，偏离行业度超过50%。

• 净利润为正但扣非净利润为负。报告期内，净利润为0.2亿元，扣非净利润为-0.4亿元。

• 第四季度净利润异动。报告期内，净利润为0.2亿元，且前三季度为-0.5亿元，第四季度转负为正。

• 净利润亏损两年首次扭亏。近三期年报，净利润分别为-0.9亿元、-0.7亿元、0.2亿元，较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与营业成本变动背离。报告期内，营业收入同比增长24.63%，营业成本同比下降2.95%，收入与成本变动背离。

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动24.63%，销售费用同比变动142%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长24.63%，经营活动净现金流同比下降14017.08%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.2亿元、经营活动净现金流为-0.4亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-2.612低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值-2.61低于行业均值0.48，盈利质量弱于行业水平。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为0.37、-0、-2.61，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为45.88%，同比增长50.44%；净利率为3.01%，同比增长116.74%；净资产收益率（加权）为218.82%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为45.88%，同比大幅增长50.44%。

• 销售毛利率大幅高于行业均值。报告期内，销售毛利率为45.88%，高于行业均值29.56%，行业偏离度超过50%。

• 销售毛利率增长，与行业趋势背离。报告期内，销售毛利率由上一期的30.5%增长至45.88%，行业毛利率由上一期的29.68%下降至29.56%。

• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期30.5%增长至45.88%，存货周转率由去年同期13.14次下降至12.43次。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为363%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 少数股东损益为负，归母净利润为正。报告期内，少数股东损益为-568.7万元，归母净利润为0.2亿元。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为87.04%，同比下降15.89%；流动比率为0.78，速动比率为0.71；总债务为3373.37万元，其中短期债务为3373.37万元，短期债务占总债务比为100%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率高于行业均值。报告期内，资产负债率为87.04%高于行业均值37.12%。

• 流动比率较低。报告期内，流动比率为0.78低于行业均值3.12，流动性有待加强。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.17，现金比率低于0.25。

• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为-0.13，低于行业均值0.04。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值高于行业均值。报告期内，总债务/净资产比值为69.94%高于行业均值55.49%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.5亿元，较期初变动率为48.1%。

• 预付账款占比较高。报告期内，预付账款/流动资产比值为19.16%，高于行业均值1.55%。

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为3.89%、11.88%、19.16%，持续增长。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长48.1%，营业成本同比增长-2.95%，预付账款增速高于营业成本增速。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.4万元、277.5万元、471.2万元，公司经营活动净现金流分别-0.3亿元、28.5万元、-0.4亿元。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为4.38，同比增长41.17%；存货周转率为12.43，同比下降5.37%；总资产周转率为1.31，同比增长34.51%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为243.2万元，较期初增长118%。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为485.24、362.18、207.05，持续下降。

• 其他非流动资产占比较高。报告期内，其他非流动资产/资产总额比值为13.61%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为2.1亿元，同比增长142%。

• 销售费用/营业收入高于行业均值。报告期内，销售费用/营业收入比值为41.95%，高于行业均值6.67%。

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为9.65%、21.6%、41.95%，持续增长。

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Hehson财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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