2025年4月29日，协鑫能源科技股份有限公司（以下简称“协鑫能科”）发布2024年年度报告。报告期内，公司多项财务指标出现明显变化，其中投资活动产生的现金流量净额同比下降277.01%，筹资活动产生的现金流量净额同比增长295.85%，这些变化背后反映了公司怎样的经营状况和发展战略？本文将深入解读。

营收下滑，市场环境与业务调整共同作用

2024年度，协鑫能科实现营业收入9,796,410,426.69元，较上年同期下降5.42%。从业务板块来看，电力销售业务收入为5,234,608,005.56元，同比下降14.03%；热力销售业务收入为2,678,568,660.73元，同比下降19.80%；而能源服务业务收入为1,193,529,705.14元，同比大幅增长337.25%。

电力和热力销售业务营收下降，或受市场需求变化、竞争加剧等因素影响。而能源服务业务的显著增长，表明公司在业务转型方面取得一定成效，加大了在节能服务及交易服务等领域的布局。

净利润腰斩，非经常性收益减少成主因

归属于上市公司股东的净利润为489,044,500.38元，较上年同期下降46.92%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为293,940,053.32元，较上年同期上升190.83%。 公司净利润大幅下降，主要原因是2024年度非经常性收益大幅减少。2023年公司有较高的非流动性资产处置损益等非经常性收益，而2024年此类收益降低，导致净利润下滑。但扣除非经常性损益后的净利润大幅上升，说明公司核心业务的盈利能力有所增强。

费用控制有成效，研发投入仍需关注

各项费用变动不一

2024年公司销售费用为107,580,577.05元，同比下降13.05%；管理费用为854,760,427.86元，同比下降2.11%；财务费用为715,624,269.38元，同比下降7.47%；研发费用为30,437,181.19元，同比下降3.65%。

销售、管理、财务费用的下降，显示公司在费用控制方面取得一定成果。研发费用虽有下降，但仍保持一定投入，公司在技术创新上持续发力，如在虚拟电厂管理系统平台、超级P港等产品的研发上有进展。

研发人员与投入结构变化

研发人员数量从2023年的102人减少至2024年的64人，变动比例为 -37.25%；研发投入金额从2023年的106,542,666.81元降至2024年的70,674,676.67元，变动比例为 -33.67%。研发人员学历结构中，本科、硕士、专科人数均有不同程度下降。 研发人员和投入的减少，可能对公司未来创新能力产生一定影响。在竞争激烈的能源市场，持续的研发投入和稳定的研发团队是保持竞争力的关键。

现金流波动大，投资与筹资活动引关注

经营活动现金流稳定增长

经营活动产生的现金流量净额为2,424,884,616.43元，较上年同期增长1.85%。经营活动现金流入小计为11,483,083,031.70元，同比下降14.03%；现金流出小计为9,058,198,415.27元，同比下降17.48%。 经营活动现金流量净额增长，主要得益于燃料价格同比下降，采购支出减少。尽管现金流入有所下降，但流出下降幅度更大，使得净额实现增长，反映公司经营活动的现金创造能力较为稳定。

投资活动现金流出大幅增加

投资活动产生的现金流量净额为 -5,234,131,803.49元，同比下降277.01%。投资活动现金流入小计为1,587,557,881.55元，同比下降39.55%；现金流出小计为6,821,689,685.04元，同比增长69.93%。 投资活动现金流出大幅增加，主要系本期对固定资产等长期资产的资本性投入增加，表明公司在积极布局未来发展，加大项目建设力度，但也可能带来一定资金压力。

筹资活动现金流入显著增长

筹资活动产生的现金流量净额为3,568,093,168.28元，同比增长295.85%。筹资活动现金流入小计为17,506,615,447.21元，同比增长102.67%；现金流出小计为13,938,522,278.93元，同比增长33.26%。 筹资活动现金流入显著增长，是由于公司对分布式光伏、储能电站项目的投资加大，融资需求增加，导致银行借款、融资租赁等筹资净流入增加。这与投资活动现金流出增加相呼应，公司在积极扩张业务规模。

风险犹存，需关注市场与经营变化

宏观经济及政策风险

公司业务与国民经济发展及工业发展需求紧密相关，宏观经济承压可能导致企业用能需求收缩。同时，电力市场化改革不断深入，政策变化可能影响公司盈利模式。此外，新项目开发审批标准若更严格，可能影响项目进度和投资回收期。

经营风险

公司重点发力虚拟电厂、能源交易等轻资产业务，对运营能力要求高。若未能打造专业人才体系，可能影响资产收益和电力交易能力。市场竞争激烈，部分竞争对手的激进价格策略，可能导致公司市场开拓不及预期，利润收益受影响。

总体来看，协鑫能科在2024年面临营收和净利润下滑的挑战，但在费用控制和业务转型上有一定成果。公司积极的投资和筹资活动，显示其对未来发展的布局和信心。然而，宏观经济、政策及经营等方面的风险仍需关注，投资者需密切留意公司在市场变化中的应对策略和经营表现。

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