2025年4月，兰州黄河企业股份有限公司（以下简称“兰州黄河”）发布2024年年度报告，各项财务数据表现不佳，暴露出诸多问题，值得投资者高度关注。报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润同比暴跌113.76%，经营活动产生的现金流量净额同比锐减145.74%，公司面临较大的经营压力与财务风险。

营业收入下滑，市场竞争力待提升

2024年，兰州黄河营业收入为210,529,976.66元，较上年的241,244,111.79元下降了12.73%。从业务构成来看，主营业务收入为198,983,469.72元，同比下降10.43%，占营业收入比重为94.52%；其他业务收入为11,546,506.94元，同比下降39.48%，占营业收入比重为5.48%。

分产品来看，啤酒业务收入169,796,542.46元，同比下降4.85%；饮料业务收入21,165,621.34元，同比下降23.79%；麦芽业务收入8,021,305.92元，同比下降49.70%。公司产品在市场上面临激烈竞争，各主要产品收入均出现不同程度下滑，市场份额受到挤压，公司需进一步提升产品竞争力，优化产品结构，拓展市场渠道。

净利润亏损扩大，盈利能力堪忧

2024年，兰州黄河归属于上市公司股东的净利润为 -99,869,954.23元，上年为 -46,720,689.86元，亏损同比扩大113.76%；扣除非经常性损益后的净利润为 -78,157,522.77元，上年为 -37,302,753.95元，亏损同比扩大109.52%。基本每股收益为 -0.5376元/股，上年为 -0.2515元/股；扣非每股收益为 -0.4207元/股，上年为 -0.2009元/股。

公司净利润亏损大幅扩大，主要原因包括市场竞争激烈导致产品销量下滑、销售价格下降，以及各项费用支出较高等。公司在成本控制和盈利能力提升方面面临严峻挑战，若不能有效改善经营状况，未来仍可能持续亏损。

费用控制存挑战，研发投入需加强

2024年公司费用情况如下：

销售费用大幅增加，表明公司为提升市场份额做出努力，但效果尚未在营收上充分体现。管理费用有所下降，显示公司在一定程度上控制了管理成本。财务费用为负，主要源于定期存款利息收入，但同比有所下降。值得注意的是，研发费用较上年下降100%，公司称研发活动在生产过程中未单独归集核算，研发投入的减少可能影响公司未来产品创新与竞争力提升。

现金流状况不佳，经营活动现金流出大

2024年公司现金流情况如下：

经营活动现金流量净额为负且同比大幅减少，主要因销售商品、提供劳务收到的现金同比减少，而现金流出依然较大，反映公司经营活动创现能力减弱，运营资金压力增大。投资活动现金流量净额增加，主要得益于一年期以上定期存单到期解款净额增加。筹资活动现金流量净额增加，主要是上年向银行融资净额支出1800万元，本期未发生。整体来看，公司现金流状况不佳，需优化经营策略，改善经营活动现金流。

风险因素众多，发展前景存疑

兰州黄河在年报中披露了多项可能面对的风险： 1. 经营风险：公司属地市场主要在甘、青两省，受地理位置影响，啤酒销售旺季短，经济发展水平相对落后，市场容量小，消费能力弱，经营投入可能达不到预期效果。 2. 市场竞争风险：主要竞争对手为国资背景或外资控股企业，进口啤酒、精酿啤酒等不断渗透，公司面临的市场竞争愈发激烈。 3. 原料供应与价格波动风险：啤酒生产所需原辅材料供应及价格波动、人力成本上升、物流运输不畅、运营成本偏高等，都会对公司业绩造成不利影响。 4. 产品质量风险：尽管公司有质量监督体系，但如因管理或不可预见原因出现产品质量问题，将对公司品牌形象、行业声誉和经营业绩产生负面影响。 5. 政策风险：政府相关主管部门出台的税收、环保、行业监管等新政策，可能对公司产生不同程度影响。 6. 证券投资风险：证券市场受多种因素影响，存在较大不确定性，公司证券投资可能面临损失。 7. 退市风险：公司2024年度经审计的财务数据触及《深圳证券交易所股票上市规则》相关规定，股票交易将被实施退市风险警示。

综合来看，兰州黄河2024年业绩表现不佳，多项财务指标恶化，面临诸多风险挑战。公司需积极应对市场竞争，优化产品结构，加强费用控制与研发投入，改善现金流状况，以提升盈利能力和抗风险能力，否则公司未来发展前景不容乐观，投资者需谨慎决策。

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