2025年第一季度，北京首旅酒店（集团）股份有限公司（以下简称“首旅酒店”）在复杂的市场环境中展现出了独特的经营态势。尽管营业收入有所下滑，但净利润实现了增长，同时在门店拓展、会员体系升级等方面取得了进展。以下将对首旅酒店2025年第一季度财报进行详细解读。

关键财务指标解读

营业收入：略有下滑，业务结构稳定

首旅酒店本期实现营业收入17.65亿元，较上年同期减少0.80亿元，下降4.34%。从业务板块来看，酒店业务营业收入15.63亿元，较上年同期减少0.76亿元，下降4.65%；景区运营业务营业收入2.03亿元，较上年同期减少0.04亿元，下降1.83%。

净利润：实现增长，盈利能力提升

归属于上市公司股东的净利润为1.43亿元，同比增长18.37%。这一增长主要得益于公司在成本控制、运营效率提升等方面的努力。同时，非经常性损益对净利润也有一定贡献，本季度非经常性损益合计为0.34亿元。

扣非净利润：稳步增长，核心业务表现良好

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.09亿元，同比增长12.03%。这表明公司核心业务的盈利能力在稳步提升，经营状况较为健康。

基本每股收益：增长明显，股东回报增加

基本每股收益为0.1278元/股，同比增长18.33%。这意味着股东的每股收益得到了显著提升，公司为股东创造价值的能力增强。

扣非每股收益：未披露，关注后续信息

财报中未提及扣非每股收益相关内容，投资者需关注公司后续披露信息。

应收账款：规模略有上升，关注回款风险

应收账款为2.82亿元，较上年度末的2.69亿元有所增加。虽然增幅不大，但仍需关注应收账款的回款情况，以避免潜在的坏账风险。

应收票据：无相关数据，经营较为稳健

报告期内无应收票据相关数据，一定程度上反映出公司在销售结算方面经营较为稳健，减少了应收票据带来的潜在风险。

加权平均净资产收益率：有所提高，资产运营效率提升

加权平均净资产收益率为1.21%，较上年同期的1.08%增加了0.13个百分点。这表明公司运用净资产获取利润的能力有所增强，资产运营效率得到提升。

存货：有所减少，关注库存管理

存货为0.36亿元，较上年度末的0.41亿元有所减少。公司可能在优化库存管理，减少库存积压，提高资金使用效率。

销售费用：有所下降，营销效率待提升

销售费用为1.39亿元，较上年同期的1.52亿元下降了8.52%。虽然费用有所下降，但公司需关注营销效果，确保在降低费用的同时不影响市场推广和销售业绩。

管理费用：有所下降，运营效率提升

管理费用为2.29亿元，较上年同期的2.46亿元下降了7.21%。这可能得益于公司优化管理流程、精简人员等措施，运营效率有所提升。

财务费用：大幅下降，偿债压力缓解

财务费用为0.74亿元，较上年同期的0.96亿元下降了23.53%。主要原因可能是公司利息费用减少，反映出公司偿债压力有所缓解，财务状况进一步优化。

研发费用：略有下降，关注创新投入

研发费用为0.14亿元，较上年同期的0.14亿元略有下降。在竞争激烈的市场环境下，公司需持续关注研发投入，以提升产品和服务的竞争力。

经营活动产生的现金流量净额：增长显著，经营获现能力增强

经营活动产生的现金流量净额为6.73亿元，同比增长12.95%。这表明公司经营活动获取现金的能力较强，经营状况良好，能够为公司的持续发展提供有力的资金支持。

投资活动产生的现金流量净额：由正转负，投资策略调整

投资活动产生的现金流量净额为-1.53亿元，上年同期为0.29亿元。主要原因可能是公司在本季度加大了投资支出，如购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金增加等，反映出公司的投资策略有所调整。

筹资活动产生的现金流量净额：净流出增加，关注资金需求

筹资活动产生的现金流量净额为-4.24亿元，上年同期为-2.14亿元。净流出增加可能是由于公司偿还债务、分配股利等支付的现金增加，公司需关注资金需求，确保资金链的稳定。

经营亮点与风险提示

经营亮点

1. 新开店数量大增：报告期内，公司新开店300家，同比增长46.3%，其中标准管理酒店新开店192家，同比增长88.2%；中高端酒店开店保持较快增长，新开店90家，同比增长36.4%。同时，特许加盟业务规模持续扩大，通过特许加盟方式新开店297家，占整体新开店比例为99.0%。这表明公司在市场拓展方面取得了显著成效，有助于提升市场份额和品牌影响力。
2. 会员体系升级：公司持续推动“会员为本”战略，于2025年3月重磅启动会员体系全面升级计划，大幅提升“如LIFE俱乐部”会员权益，增强了会员活跃度，提升了核心用户转化。这将有助于提高客户忠诚度，为公司带来稳定的客源和收入。
3. 组织与技术赋能：公司凭借更扁平化的区域运营架构体系，赋能门店的精细化管理，进一步深化属地化深耕发展。同时，重视数字化建设，加大对AI数字店长的探索研究，持续优化AI能力在门店收益管理、人才培育等多方面的智能辅助功能，全面提升运营效率和经营效益。

风险提示

1. 市场竞争风险：尽管首旅酒店在市场拓展和运营管理方面取得了一定成绩，但酒店行业竞争激烈，市场份额争夺激烈。随着市场多因素影响，酒店业的平均房价仍有所承压，可能对公司的营业收入和利润产生不利影响。
2. 应收账款回款风险：应收账款规模略有上升，公司需关注回款情况，加强应收账款管理，以避免潜在的坏账风险，确保资金及时回笼。
3. 投资风险：投资活动产生的现金流量净额由正转负，公司加大了投资支出，需关注投资项目的收益情况，确保投资决策的合理性和有效性，避免投资失误带来的损失。
4. 资金链风险：筹资活动产生的现金流量净额净流出增加，公司需合理安排资金，确保资金链的稳定，以应对偿还债务、分配股利等资金需求。

总体来看，首旅酒店2025年第一季度在净利润增长、门店拓展等方面表现良好，但也面临着市场竞争、应收账款回款、投资和资金链等风险。投资者需密切关注公司的经营动态和财务状况，谨慎做出投资决策。

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