4月29日上午，北京东方雨虹防水技术股份有限公司通过线上交流的方式，接待了来自国泰海通、文渊资本、博时基金等60余家机构的调研。公司副总裁兼董事会秘书张蓓女士、财务总监徐玮女士参与接待。

本次投资者关系活动类别为特定对象调研，活动地点为公司会议室（线上交流）。

一季度经营情况剖析

从东方雨虹2025年一季报数据来看，公司面临行业需求压力，一季度整体营业收入同比下降16.71%。这主要源于公司主动推动客户结构优化、渠道变革及业务模式转型。

分渠道来看，公司业务模式从以地产大客户为主的直销模式，转型为零售渠道和工程渠道为主的模式。出于提升经营质量及风险管控考量，公司主动放弃信用风险较高客户及部分直销项目，施工业务也放弃部分回款较差的双包业务，致使一季度直销收入规模进一步下降，其中地产集采收入同比降幅显著。不过，工程渠道业务逆势增长，反映出公司市场份额尤其是在非房业务份额的持续提升。

零售业务方面，德爱威零售在完成渠道清库存及优化整合后，今年初以来业务势头良好，一季度收入快速增长；民建集团因市场渠道管理策略调整导致发货节奏变化，一季度收入同比有所下降，但对全年影响不大，仍有望完成全年收入增长目标。

盈利水平上，公司今年一季度毛利率同比下降超5个点，受产品价格和产品结构因素影响。不过，近期原油价格下行带动沥青现货价格松动，有望支撑毛利率改善。费用方面，公司通过积极推进降本提效，一季度销售费用率、管理费用率、研发费用率均呈现同比下降趋势。

尽管一季度净利润下降幅度较大，但经营性现金流量净额同比大幅提升56.98%；截至一季度末，应收票据与应收账款合计88.22亿元，较去年同期减少26亿元，其他应收款下降至16.73亿元，较去年同期显著下降。这些财务指标优化，体现出公司渠道变革与业务模式转型在改善经营质量、强化风险管控方面取得积极成效。

互动问答要点

1. 各业务板块毛利率：一季报无各业务板块具体毛利率数据。2024年二季度后产品价格调整影响工建集团毛利率；民建集团毛利率与产品结构变化及部分产品价格调整有关。
2. 工抵房处置：工抵房处置持续进行，希望今年尽快变现。今年一季度期末，其他应收款余额较2024年末减少约5亿元，部分工抵房完成过户手续，相应资产已转移科目列示。
3. 实控人解质押进展：公司实控人积极推进解质押工作，已与券商充分沟通，券商正在履行内部审批流程，办理完毕解质押手续后公司将及时披露。
4. 降本降费措施：自去年四季度起，公司通过组织架构优化、岗位统筹管理、提升供应链效率、优化费用投放等措施推进降本提效。
5. 提升产能利用率：一方面提升市场份额和销量，另一方面践行轻资产策略，利用闲置设备支持海外建厂及出售闲置厂房园区。
6. 海外业务发展：2025年一季度海外业务发展良好，收入增长较快，海外工厂建设布局持续，马来西亚工厂已于今年一季度建成，2024年海外业务收入达8.79亿元，预计2025年延续良好态势。
7. 业务板块整合原因：建筑涂料业务板块与砂粉集团整合，一是为供应链协同，助力建筑涂料降本增效；二是工序协同与市场拓展联动，借助砂粉产品与建筑涂料施工工序相关性及品牌渠道优势，释放协同发展潜力。
8. 扩品类规划：民建集团聚焦下沉市场提升渠道渗透率与覆盖率，继续在特种砂浆、墙面辅材等品类发力；工建集团重视新赛道产品拓展，将砂粉提升至主业地位，拓展管业工程及建筑涂料、防腐等新赛道产品。

声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，因此本文内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，具体以公司公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。

点击查看公告原文>>