财务数据：持续下滑

　　2024 年，海南椰岛交出了一份不尽如人意的成绩单。全年营收 1.75 亿元，同比下滑 21.97%，较 2021 年的 8.33 亿元缩水近 80%。归属净利润亏损 1.36 亿元，虽同比收窄，但扣非净利润- 1.42亿元，显示主营业务造血能力持续下滑。

　　更严峻的是，公司2024 年度经审计的归属于上市公司股东的净利润为-1.36 亿元，扣除与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入后的营业收入为1.75亿元，且内部控制审计被出具否定意见，自 2025 年 5 月起被实施退市风险警示，股票简称变更为 “*ST 椰岛”。

　　2025 年一季度延续颓势，营收4427万元同比再降 18.5%，净亏损 651 万元虽环比收窄，但经营性现金流- 419万元仍显紧张。值得注意的是，公司资产负债率攀升至 84.34%，面临较大财务压力。

　　业务困局：战略摇摆下的结构性失衡

　　曾经支撑半壁江山的保健酒业务持续萎缩，2024 年鹿龟酒营收同比下滑超 40%，海王酒增长6%。白酒板块全年营收仅 2573.22万元，同比跌28%。

　　公司 2024 年重点推出的鹿龟酒国风系列、山海系列等新品，未能扭转老品库存积压的困境。截至2024年末，存货周转率仅0.45 次，显示终端动销持续低迷。

　　管理层在年报中坦言，2024 年度公司新产品开发、生产上市、推广存在滞后，对报告期内的销售贡献较少，整体产品销售毛利无法覆盖日常经营费用；同时，公司原有产品定位不准确、价格体系不合理等原因，市场动销不畅，应收款项信用减值增加且老品库存去化率较慢产生存货减值，加大了报告期的经营亏损。

　　行业挤压：白酒寒冬中的生存困境

　　2024 年白酒行业呈现 “冰火两重天”：茅台、五粮液等头部企业营收增长超 10%，中小酒企也则开始分化，这种分化源于消费升级与品牌集中化趋势，海南椰岛既缺乏高端品牌溢价，又未能在区域市场建立护城河。

　　过去五年间，海南椰岛逐步剥离多元化业务，2024 年酒类收入占比 72.8%，饮料占比 25.7%，战略重心已转向核心业务。但历史遗留问题仍存。

　　关联方国资公司已通过借款、担保等方式提供资金支持，但是海南椰岛恢复元气可能需要更多时间。

　　（注：本文系AI工具辅助创作完成，不构成投资建议）