中化岩土2024年年报显示，公司营业收入为15.30亿元，同比下降39.44%；净利润为-13.84亿元，同比下降87.21%。这两项关键指标的大幅变动，凸显了公司在过去一年面临的严峻挑战。

财务关键指标解读

营收下滑显著，业务结构需优化

2024年公司营业收入1,530,103,261.30元，较2023年的2,526,607,818.89元下降39.44%。从业务板块看，市政工程收入降幅最大，达66.47%，地基处理、设备租赁及销售等业务也有不同程度下滑。这表明公司业务结构面临调整压力，需寻找新的业务增长点以提升营收。

净利润亏损扩大，盈利能力待提升

归属于上市公司股东的净利润为-1,384,242,851.76元，较去年的-739,394,030.79元，亏损幅度进一步加大，同比下降87.21%。主要原因包括业务毛利率降低、资产减值损失计提以及部分子公司业绩下滑等。这反映出公司盈利能力亟待提升，需加强成本控制和资产质量管理。

扣非净利润亏损加剧，核心业务承压

扣除非经常性损益的净利润为-1,349,585,730.90元，上年为-729,290,297.39元，同比下降85.05%。这表明公司核心业务面临较大压力，可持续盈利能力面临挑战，需优化业务布局和运营管理。

基本每股收益与扣非每股收益均大幅下降

基本每股收益为-0.77元/股，较去年的-0.41元/股下降87.80%；扣非每股收益同样大幅下降，显示公司经营状况不佳，对股东回报产生严重影响。

费用分析

费用整体有所控制，但仍需关注结构优化

2024年公司销售费用11,387,397.18元，同比下降20.31%；管理费用287,760,664.33元，同比下降6.22%；研发费用64,664,588.88元，同比下降33.36%；财务费用116,150,966.78元，同比上升15.90%。虽然多数费用有所下降，但财务费用的上升值得关注，可能与公司融资结构和债务规模有关。

研发投入下降，创新动力或受影响

研发投入的下降可能影响公司未来的创新能力和市场竞争力。在行业竞争激烈的环境下，保持一定的研发投入对于公司技术创新和业务拓展至关重要。公司需平衡成本控制与研发投入，确保长期发展动力。

现金流状况

经营活动现金流大幅改善，但可持续性存疑

经营活动产生的现金流量净额为616,464,151.02元，较2023年的87,162,900.76元大幅增加607.26%，主要得益于重要项目回款较多。然而，这种改善能否持续，取决于公司后续项目的回款情况以及业务拓展能力。

投资活动现金流出增加，关注长期效益

投资活动现金流出小计本期发生额2,220.84万元，同比增加105.56%，主要是购建长期资产支出增加。这显示公司在进行长期资产投资，以支持未来业务发展，但需关注投资的长期效益和对资金流动性的影响。

筹资活动现金流入减少，偿债压力增大

筹资活动现金流入小计本期发生额95,098.96万元，同比减少50.04%，筹资活动产生的现金流量净额为-990,341,292.55元，同比减少515.43%，主要是本期筹资流入较少且偿还债务较多。这表明公司筹资难度增加，偿债压力增大，需优化融资策略，确保资金链稳定。

风险因素剖析

宏观政策与市场竞争风险

公司业务与国家宏观经济政策紧密相关，政策调整可能对其发展产生重大影响。同时，建筑行业竞争激烈，公司工程服务业务量和投标毛利率下降，面临市场份额被挤压的风险。

财务风险凸显

基础设施工程业务结算周期长、资金占用量大，若客户不能及时支付工程款，公司资金周转将面临压力。此外，公司资产负债率上升，2024年末为86.35%，较上年末的73.00%有所增加，偿债能力面临考验。

管理与人力资源风险

行业竞争加剧对公司经营管理水平提出更高要求，管理体系和组织模式若不能适应业务发展，将存在管理风险。同时，公司经营业绩下滑，可能面临人才流失风险，影响公司的稳定发展。

管理层报酬情况

报酬水平与公司业绩的关联思考

董事长刘明俊从公司获得的税前报酬总额为53.18万元，总经理熊欢为2.03万元 。在公司业绩大幅下滑的情况下，管理层报酬情况引发关注，公司需思考如何建立更有效的激励机制，使管理层报酬与公司业绩更紧密挂钩，促进公司业绩提升。

中化岩土2024年业绩下滑明显，面临诸多风险与挑战。公司需优化业务结构，提升盈利能力，合理控制费用，优化现金流管理，同时加强风险管理和人才队伍建设，以实现可持续发展。投资者应密切关注公司后续战略调整和经营改善措施的实施效果。

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