2025年，常州神力电机股份有限公司（以下简称“神力股份”）发布2024年年度报告，报告期内多项财务指标出现较大变化，其中净利润同比下降122.56%，经营活动产生的现金流量净额同比减少68.20%，值得投资者密切关注。

关键财务指标解读

营收微增，净利润由盈转亏

1. 营业收入：2024年公司营业收入为1,280,837,697.63元，较上年同期的1,271,737,339.29元增长0.72%，增长幅度较为微弱。主要原因是客户订单略有增长，但硅钢原料价格下降，客户迅速调整采购价格，且行业竞争激烈，产品售价随之下降，尽管订单增加，销售收入增长幅度受限。
2. 净利润：归属于上市公司股东的净利润为 -38,432,248.77元，而2023年为170,333,297.53元，同比下降122.56%，由盈转亏。主要原因是公司未收到砺剑集团按照《股权转让协议》约定支付的第三笔回购价款，基于审慎性原则，公司于报告期内计提坏账准备金，从而影响公司业绩表现。
3. 扣非净利润：归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 -46,145,790.39元，上年同期为 -5,833,411.99元，亏损幅度大幅增加。表明公司核心业务盈利能力面临较大挑战。

每股收益下滑，股东回报减少

1. 基本每股收益：为 -0.18元/股，2023年为0.78元/股，同比下降123.08%。主要受净利润大幅下降影响，意味着股东每持有一股所享有的收益大幅减少。
2. 扣非每股收益：为 -0.21元/股，上年同期为 -0.03元/股，同样呈现亏损扩大趋势，反映公司扣除非经常性损益后的盈利能力下降。

费用有降有升，结构变化需关注

1. 销售费用：2024年销售费用为4,770,276.13元，较上年的7,803,160.42元下降38.87%。主要原因是去年同期包含原控股子公司砺剑防卫发生额，剔除该因素后，销售费用有所降低。
2. 管理费用：管理费用为47,754,762.65元，较2023年的63,823,816.63元下降25.18%。同样因去年同期包含原控股子公司砺剑防卫发生额，使得管理费用同比下降。
3. 财务费用：财务费用为14,663,917.80元，较上年的19,626,638.40元下降25.29%。主要是融资规模减少，利息支付随之下降。
4. 研发费用：研发费用为12,556,161.29元，较2023年的18,197,207.92元下降31.00%。原因是去年同期包含原控股子公司砺剑防卫发生额。尽管费用下降，但公司研发投入总额占营业收入比例仍达4.24%，显示公司对研发的持续重视。

研发投入持续，人员结构稳定

1. 研发投入：本期费用化研发投入为54,300,746.92元，研发投入合计54,300,746.92元，占营业收入比例为4.24%，显示公司注重技术创新，为未来发展奠定基础。
2. 研发人员情况：公司研发人员数量为82人，占公司总人数的12.54%。学历结构上，本科21人、专科45人、高中及以下16人；年龄结构上，30 - 40岁人数最多，达33人。整体研发人员结构相对稳定。

现金流波动大，经营与投资现变化

1. 经营活动现金流量净额：为23,664,386.98元，较上年的74,414,344.64元减少68.20%。主要原因是报告期内客户回款供应链票据支付比去年同期增加，且现款采购硅钢增大，导致经营活动现金流净额减少。这可能影响公司短期资金流动性和运营效率。
2. 投资活动现金流量净额：为34,555,696.76元，较上年的85,958,978.42元减少59.80%。主要因为报告期内砺剑防卫子公司股权出售款小于去年同期，反映公司投资活动现金流入减少。
3. 筹资活动现金流量净额：为 -44,083,437.27元，去年同期为 -161,076,089.17元。主要是去年同期随公司资金状况改善而减少融资规模，导致筹资活动现金流量净额绝对值比报告期大，表明公司筹资策略有所调整。

风险与报酬情况

经营风险犹存

1. 宏观经济波动风险：公司所处硅钢冲压行业受电机市场需求影响大，若全球经济景气指数持续下降或主要客户经营困难，公司营业利润可能下降。
2. 市场与成本风险：电机市场需求和产品价格具有周期性，原材料价格波动大。若市场需求低迷、产品价格下滑或原材料成本上升，公司经营业绩可能持续下滑。
3. 客户与供应商风险：公司主要客户集中，若主要客户需求下降、认证资格变化或转向其他供应商，将影响公司业绩；原材料采购集中于宝武集团等，若供应商供货出现问题，将影响公司生产经营。
4. 技术与人才风险：行业竞争激烈，技术发展迅速，公司若不能保持技术创新能力，可能影响未来发展；国际化进程对人才要求提高，若不能满足需求，可能面临人力资源风险。

管理层报酬可观

1. 董事长报酬：董事长、总经理陈猛报告期内从公司获得的税前报酬总额为67.79万元。
2. 其他高管报酬：副董事长陈睿为50.99万元，副总经理蒋国峰为29.39万元，财务总监何长林为29.39万元。公司董事、监事和高级管理人员报酬合计289.72万元，其薪酬与公司业绩挂钩。

综合点评

神力股份2024年业绩出现较大波动，净利润大幅下降、经营现金流减少，反映公司面临诸多挑战。尽管在费用控制上有一定成效，研发投入也维持在一定水平，但应收账款回收问题对业绩影响显著。公司需加强应收账款管理，降低坏账风险；优化客户和供应商结构，减少对单一客户和供应商的依赖；持续投入研发，提升产品竞争力。投资者需密切关注公司应对措施及市场变化，谨慎做出投资决策。

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