华扬联众（维权）2025年第一季度财报显示，公司在营业收入、净利润等关键指标上出现较大变化。其中，营业收入同比减少72.18%，经营活动产生的现金流量净额也呈现恶化态势，较上年同期减少超7倍。这些数据变动背后，公司财务状况究竟如何，又给投资者带来哪些风险？以下将进行详细解读。

营收大幅下滑，业务结构调整引关注

营业收入同比锐减72.18%

华扬联众本季度营业收入为174,809,304.47元，而上年同期为628,423,171.84元，同比减少72.18%。公司称这是调整业务结构所致。

如此大幅度的营收下滑，即便源于业务结构调整，仍需投资者密切关注后续业务发展能否带来营收的回升。若新业务拓展不顺，可能对公司业绩造成持续负面影响。

盈利状况不佳，亏损局面延续

净利润亏损扩大

归属于上市公司股东的净利润本季度为 -55,649,367.42元，上年同期为 -47,716,558.87元。虽然同比变动情况因均为亏损难以简单用增长率衡量，但亏损金额有所扩大。这表明公司盈利能力亟待提升，在当前市场环境下，面临较大的盈利压力。

扣非净利润亏损增加

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润本季度为 -58,078,796.41元，上年同期为 -46,632,002.68元。扣非净利润更能反映公司核心业务的盈利情况，其亏损增加，说明公司主营业务面临困境，市场竞争力或有待加强。

基本每股收益与扣非每股收益均为负

基本每股收益为 -0.22元/股，上年同期为 -0.19元/股；扣非每股收益为 -0.23元/股（计算得出，本季度扣非净利润/股本=-58,078,796.41÷253,336,552.00≈ -0.23），上年同期扣非每股收益约为 -0.18元/股（上年同期扣非净利润/股本=-46,632,002.68÷253,336,552.00≈ -0.18）。这两组数据均为负数且绝对值有所增大，意味着股东的每股收益情况在恶化，投资者获得回报的难度加大。

关键资产指标有变动，潜在风险需留意

应收账款规模仍较大

应收账款本季度末为835,059,240.84元，上年度末为912,209,078.61元。虽然有所下降，但规模依然较大。应收账款过高可能导致坏账风险增加，若客户信用状况恶化，可能给公司带来资产损失。

应收票据无相关数据

报告中应收票据项目无数据列示，表明公司在本季度可能未持有应收票据，或相关业务量极小。

加权平均净资产收益率为负

由于公司处于亏损状态，加权平均净资产收益率为负数，反映出公司运用股东权益获取收益的能力较差，资产运营效率有待提高。

存货略有变动

存货本季度末为71,806,156.73元，上年度末为71,757,202.01元，基本保持稳定。但需关注存货的周转情况，若存货积压，可能影响公司资金流动性及盈利能力。

费用控制有成效，仍需关注长期影响

销售费用有所下降

销售费用本季度为71,369,988.98元，上年同期为93,528,481.56元，同比下降23.69%。这或许是公司控制成本的举措，但销售费用的降低可能在一定程度上影响市场推广和业务拓展，长期来看对公司业绩的影响有待观察。

管理费用微降

管理费用本季度为21,587,916.84元，上年同期为22,274,061.15元，略有下降。公司在管理成本控制上取得一定成效，但需持续优化管理流程，提高管理效率。

财务费用上升

财务费用本季度为15,002,311.88元，上年同期为9,036,819.40元，增长66.02%。其中利息费用为13,682,752.57元，上年同期为7,327,099.12元，增长86.75%。财务费用上升可能与公司债务规模增加或融资成本上升有关，会对公司利润产生负面影响。

研发费用大幅下降

研发费用本季度为7,219,923.41元，上年同期为30,467,436.85元，下降76.31%。研发投入的大幅减少可能影响公司未来的创新能力和产品竞争力，对公司长期发展不利。

现金流状况分化，经营现金流压力大

经营活动现金流量净额恶化

经营活动产生的现金流量净额本季度为 -160,167,960.84元，上年同期为 -19,155,641.88元。公司表示是支付供应商款项所致，但如此大幅恶化，表明公司经营活动现金回笼不佳，面临较大的资金压力，可能影响公司正常运营和债务偿还能力。

投资活动现金流量净额有所增加

投资活动产生的现金流量净额本季度为423,819.56元，上年同期为141,469.31元。这主要得益于投资活动现金流入的增加，一定程度上反映公司投资策略的调整，但投资收益对公司整体业绩的贡献仍相对有限。

筹资活动现金流量净额大幅增长

筹资活动产生的现金流量净额本季度为457,213,006.87元，上年同期为 -19,500,854.93元。主要是取得借款收到的现金增加，显示公司通过筹资活动获取了大量资金，可在短期内缓解资金压力，但也增加了未来的偿债负担。

综合来看，华扬联众2025年第一季度财报显示公司面临诸多挑战，营业收入锐减、盈利状况不佳、经营现金流压力大等问题突出。投资者需密切关注公司后续业务调整及财务改善措施的实施效果，谨慎做出投资决策。

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