产量预测与市场趋势解读

YNTW.COM 巴西国家供应公司(Conab)于4月29日发布了2025/26年度甘蔗产量的首次预测报告，引起了全球糖业市场的广泛关注。作为世界上最大的蔗糖生产国和出口国，巴西的产量变化直接影响着全球糖市场的供需平衡和价格走势。本文将对这份报告进行深入分析，并探讨其对国际糖市的潜在影响。

产量预测：气候因素导致小幅下滑

根据Conab的报告，2025/26年度巴西甘蔗产量预计达到6.634亿吨，较上一年度减少约2%。这一下降主要归因于2024年巴西主要产糖区域面临的不利气候条件。尤其是在最大产糖州圣保罗，低降雨量、高温天气以及多处甘蔗田发生的火灾事件，都对甘蔗作物的生长和产量造成了不利影响。

从种植面积来看，2025/26年度巴西计划收获的甘蔗面积约为879万公顷，较上一年度增长0.3%，显示出产业扩张的持续动力。然而，由于气候原因，预计单产将下降至75,451公斤/公顷，同比下降2.3%。这种单产的下降抵消了种植面积增加带来的正面效应，最终导致总产量出现小幅下滑。

值得注意的是，在巴西主要甘蔗产区中心-南部地区，产量下降更为明显，预计达到602.92百万吨，较上年减少2.5%。这一区域的产量变化对巴西整体甘蔗产业有着决定性影响，因为该地区贡献了巴西约90%的甘蔗总产量。

糖与乙醇的产量分配：糖产量创历史新高

尽管甘蔗总产量略有下降，但Conab预测2025/26年度巴西糖产量将达到4587万吨，这将创下该机构记录的历史最高水平。这一数据表明，在新的甘蔗榨季，巴西糖厂将更多地倾向于生产糖而非乙醇，即所谓的”糖倾向”的生产组合策略。

与此同时，乙醇生产预计会出现分化趋势。从甘蔗中提取的乙醇预计将达到281亿升，较上一年度下降4.2%。这一下降与糖产量增加的趋势相一致，反映了糖厂在两种产品之间的策略性调整。相反，玉米乙醇的产量预计将增加11%，显示出巴西在乙醇生产原料多样化方面取得的进展。玉米乙醇占比的提高，也反映了巴西能源政策对生物燃料发展的持续支持。

国际市场影响与价格走势

在国际市场上，尽管巴西面临气候挑战，但预期的高糖产量仍对糖价形成压力。纽约交易所5月交割的原糖期货合约价格为每磅17.61美分，下跌1.29%；7月合约同样下跌1.29%，交易价格为每磅17.62美分。这种价格走势反映了市场对巴西糖供应充足的预期。

Pecege研究机构的主任认为，短期内糖价可能会”横盘整理”，而乙醇价格则有上涨潜力，特别是在巴西”未来燃料法”推动下。他估计，甘蔗原料的平均转化价值(ATR)将在每公斤1.20至1.25雷亚尔之间，这为生产商提供了合理的回报。然而，他也强调，由于生产成本上升，特别是投入品价格和物流成本的增加，再加上单产下降，生产商需要更加关注成本控制。

提前收榨与产业策略调整

Safras & Mercado分析师指出，今年的甘蔗收榨明显提前，3月上半月就有22家糖厂开始碾压作业。虽然官方收获季节从4月开始，但第一季度末已有超过40家糖厂投入运营。这种提前收获的现象背后有多重考量：一方面是应对当前的市场机遇，另一方面也是对气候条件的战略性响应。

与往年不同的是，今年早期收获的甘蔗并非主要用于生产乙醇，而是更多地用于生产糖以满足市场需求。这一变化反映了糖厂对市场信号的敏感反应，以及在复杂的市场环境中优化产品组合的灵活性。

国际糖价前景与全球供需平衡

G7 Agro公司董事持相对乐观的观点，他认为国际糖价有回升至每磅18至19美分区间的潜力。支持这一观点的因素包括当前全球糖市场300至400万吨的供应缺口，以及主要产糖国面临的气候问题。

“市场上并没有供应过剩，甚至连充足的供应都谈不上。此外，巴西难以实现超过6亿吨的甘蔗产量。在未来几个月中，我们可能会看到更好的价格表现，”Baggio解释道。这一观点提示投资者和市场参与者，尽管短期内价格承压，但中长期的供需基本面可能支持价格回升。

巴西糖业的挑战与机遇

综合分析Conab的预测报告和专家观点，巴西蔗糖产业在2025/26年度面临多重挑战与机遇。气候变化带来的不确定性是最主要的挑战，低降雨量、高温和火灾事件已经对产量造成了负面影响。同时，生产成本的上升也压缩了生产商的利润空间。

然而，机遇同样显著。巴西在全球糖市场的主导地位使其能够从国际价格波动中获益；玉米乙醇产量的增长展示了产业多元化的潜力；而新的生物燃料政策也为乙醇市场提供了政策支持。此外，糖厂在糖和乙醇生产之间的灵活调整能力，使其能够根据市场条件优化产品组合，最大化经济回报。

总结一下

Conab发布的2025/26年度巴西甘蔗产量首次预测为市场提供了重要参考。尽管面临气候挑战导致总产量小幅下降，但糖产量预计创下新高，显示出产业的韧性和适应能力。国际糖价短期承压，但中长期供需格局可能支持价格回升。

对于全球糖市场参与者而言，密切关注巴西的实际产量表现、气候条件变化以及糖厂的生产策略调整将是未来几个月的重点。同时，全球其他主要产糖国的产量表现也将影响最终的供需平衡和价格走势。

巴西蔗糖产业展现出的适应能力和战略灵活性，将是其在面对未来挑战时的重要资产。无论是应对气候变化、满足全球市场需求，还是平衡食品与能源之间的关系，巴西都将继续发挥其作为全球糖业领导者的关键作用。

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