合纵科技2024年报解读：营收下滑10.33%，经营现金流大幅改善
2025年4月，合纵科技股份有限公司发布2024年年度报告。报告期内，公司实现营业收入26.50亿元，同比下降10.33%；归属于上市公司股东的净利润为-6.31亿元，亏损同比有所收窄，经营活动产生的现金流量净额为3.64亿元，同比增长117.79%。本文将基于年报数据，对公司财务状况进行深入解读，为投资者提供全面的分析。
关键财务指标分析
营收下滑，业务结构有变化
2024年，合纵科技营业收入为264,982.71万元，较上年同期的2,954,985,646.13元下降10.33%。从业务板块来看，输配电设备产品收入1,142,618,987.56元，同比下降17.16%；电力工程建设与咨询设计业务收入121,996,001.06元，同比大幅下降60.56%；锂离子电池材料产品收入1,090,238,359.51元，同比下降10.54%；有色金属收入294,973,703.29元，同比增长518.61%，主要是合并天津茂联的期间不一致导致，2024年天津茂联全年纳入合并范围，2023年仅12月一个月 。
| 业务板块 | 2024年营收（元） | 2023年营收（元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 输配电设备产品 | 1,142,618,987.56 | 1,379,298,678.38 | -17.16% |
| 电力工程建设与咨询设计业务 | 121,996,001.06 | 309,307,039.83 | -60.56% |
| 锂离子电池材料产品 | 1,090,238,359.51 | 1,218,696,374.99 | -10.54% |
| 有色金属 | 294,973,703.29 | 47,683,552.93 | 518.61% |
净利润亏损，仍面临盈利压力
归属于上市公司股东的净利润为 -631,249,596.92元，上年同期为 -643,354,377.43元，亏损有所收窄，同比上升1.88%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 -623,673,361.64元，上年同期为 -542,596,195.67元，同比下降14.94%。业绩亏损主要因锂电池正极材料板块产品价格低位震荡、资产减值计提以及控股公司经营不佳等。
费用控制有成效，研发投入持续
- 销售费用：2024年销售费用为234,370,920.09元，较上年的256,820,484.03元下降8.74% ，公司或在销售费用管控上取得一定成效。
- 管理费用：管理费用307,722,966.00元，同比增长43.44%，主要因天津茂联全年纳入合并报表导致。
- 财务费用：财务费用125,434,963.96元，较上年增长16.20%，公司或面临一定财务成本压力。
- 研发费用：研发费用113,101,106.07元，同比下降2.58%，虽有下降但仍保持一定投入，显示公司对研发的重视。
现金流改善，投资筹资活动有波动
- 经营活动现金流：经营活动产生的现金流量净额为363,630,223.91元，上年同期为 -2,043,579,458.78元，同比增长117.79%，主要因资金紧张，购买商品、接受劳务支付的现金比去年同期下降62.15%，银行承兑汇票兑付下降39.25%共同影响 ，公司经营活动现金流状况大幅改善。
- 投资活动现金流：投资活动产生的现金流量净额为 -377,144,451.77元，上年同期为 -552,632,427.66元，同比增长31.75%。投资活动现金流出小计433,247,686.66元，同比下降31.17% ，公司投资活动现金流出有所减少。
- 筹资活动现金流：筹资活动产生的现金流量净额为 -532,231,457.23元，上年同期为1,648,624,280.45元，同比下降132.28%。筹资活动现金流入小计2,635,835,983.21元，同比下降35.35%，主要因取得借款比去年同期下降34.72%；筹资活动现金流出小计3,168,067,440.44元，同比上升30.45%，主要因偿还债务比同期增长21.26% ，公司筹资活动现金流入减少、流出增加。
风险与挑战
- 市场竞争风险：电力板块和锂电池正极材料板块竞争激烈。电力行业市场化程度提高，新企业不断进入，市场竞争加剧可能导致平均利润率下滑。锂电池正极材料行业头部企业加速扩产，磷化工、钛白粉等行业龙头跨界进入，公司前期扩产可能面临产能无法全部消化的风险。
- 技术替代风险：新能源汽车动力电池技术路线多样，若锂电池被其他类型电池替代，或其他类型锂电池正极材料取得革命性突破，而公司未能及时应对，将面临被替代及市场空间受限风险。
- 经营风险：控股公司天津茂联受原材料价格波动、市场供需变化等影响，经营状况持续向差，目前处于停工停产状态。若未来市场需求未好转，销售情况未达预期，且未能及时获取外部融资，可能导致营运资金持续紧张，流动性风险加剧。
- 审计风险：中兴财光华会计师事务所对公司2024年度财务报表出具了保留意见的审计报告，对财务报告内部控制出具了否定意见的审计报告。涉及与朱某某关联方的往来款、对湖南云松的股权投资等事项无法取得充分审计证据，公司财务报告内部控制存在重大缺陷，或影响投资者对公司财务信息的信任。
高管薪酬情况
从公司获得的税前报酬总额方面，董事长刘泽刚为69.26万元，董事、总经理韦强为59.51万元，董事韩国良为39.18万元 ，董事、副总经理张银昆为42.88万元，董事王慧为26.85万元 。公司依据盈利水平及各董事、监事、高级管理人员的分工及履职情况确定报酬，各项报酬均已按时支付。
总体来看，合纵科技2024年虽在经营活动现金流方面有所改善，但仍面临营收下滑、净利润亏损及多种风险挑战。投资者需密切关注公司在市场竞争中的应对策略、技术研发进展及天津茂联等控股公司的经营改善情况。
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