2025年4月27日，北京三元食品股份有限公司发布2024年年度报告，各项财务数据揭示了公司在过去一年中的经营状况与发展态势。其中，财务费用增长250.84%、归母净利润减少77.44%，这两项数据变化幅度较大，值得投资者重点关注。以下将对该公司年报进行详细解读。

营收与利润：规模与效益的双重审视

营业收入：多因素致下滑

2024年，三元股份实现营业收入70.12亿元，同比减少10.73%。这一变化主要源于两方面原因：市场需求变化，公司销售承压；自2023年5月起，首农畜牧不再纳入公司合并范围。从业务板块来看，液态奶收入44.11亿元，同比减少8.84%；固态奶收入9.63亿元，同比增长3.50%；冰淇淋及其他收入14.99亿元，同比减少11.65%。市场环境的变化对公司各业务板块的影响程度不一，液态奶和冰淇淋业务面临较大挑战，而固态奶业务则实现了一定增长。

净利润：非经常性损益影响显著

公司2024年归母净利润为5481.18万元，同比减少77.44%。主要原因是2023年5月转让首农畜牧部分股权取得股权转让收益，增加了2023年度利润，而2024年度无该收益。剔除该因素影响，公司2024年度利润同比大幅增长。这表明公司的核心业务盈利能力在2024年实际有所提升，但由于一次性股权转让收益的缺失，导致净利润出现大幅下滑，投资者需关注公司利润来源的可持续性。

扣非净利润：核心业务盈利性分析

扣除非经常性损益后的净利润为2982.15万元，与2023年的24266.91万元相比，减少了87.72%。尽管剔除股权转让收益等非经常性因素后利润同比大幅增长，但仍与2023年的扣非净利润存在较大差距，反映出公司核心业务在盈利能力上虽有改善，但仍面临提升空间，需要进一步优化业务结构和成本控制。

每股收益：股东收益的直观呈现

基本每股收益：盈利能力的缩影

基本每股收益为0.036元/股，同比减少77.50%，与归母净利润的变化趋势一致，主要受净利润大幅下降影响。这意味着股东每持有一股所享有的净利润大幅减少，公司需努力提升整体盈利能力，以提高股东的投资回报。

扣非每股收益：聚焦核心业务回报

扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.020元/股，较2023年的0.002元/股增长900.00%。这一显著增长表明公司核心业务的盈利能力在2024年有了实质性提升，尽管绝对值仍相对较低，但增长趋势值得关注，公司应继续强化核心业务优势，提升扣非每股收益水平。

费用分析：成本管控的成效与挑战

费用总体情况：结构变化与影响因素

2024年公司费用呈现不同变化趋势。销售费用为12.10亿元，同比减少4.67%，主要因仓储费、营销类费用、办公费等减少；管理费用为2.67亿元，同比减少14.58%，源于自2023年5月起不再合并首农畜牧，职工薪酬及折旧费同比减少；财务费用为8415.48万元，同比增长250.84%，主因香港三元上年末对联营企业债转股后，股东借款利息收入减少；研发费用为1.19亿元，同比减少15.56%，同样是由于不再合并首农畜牧。各项费用的变化反映了公司业务结构调整和经营策略的影响，财务费用的大幅增长需引起重视，可能对公司利润产生较大压力。

销售费用：营销投入与市场策略调整

销售费用的下降，一方面体现了公司在成本控制上的努力，另一方面也可能反映出市场策略的调整。仓储费、营销类费用等的减少，是否会对公司产品的市场推广和销售产生长期影响，需要进一步观察。公司需在成本控制与市场拓展之间找到平衡，以维持市场份额和销售增长。

管理费用：业务整合的成本效应

管理费用的减少得益于业务整合，不再合并首农畜牧使得职工薪酬及折旧费降低。这显示了公司在业务调整过程中，管理成本得到有效控制，有助于提升整体运营效率，但也要关注是否会因管理资源的减少而对公司管理质量产生潜在影响。

财务费用：资金运作的成本波动

财务费用的大幅增长主要源于香港三元对联营企业债转股后股东借款利息收入减少。这表明公司的资金运作和投资决策对财务费用产生了显著影响，公司需优化资金管理和投资策略，降低财务费用，提高资金使用效率。

研发费用：创新投入的节奏把控

研发费用的下降与首农畜牧不再纳入合并范围有关。在市场竞争激烈的乳制品行业，研发投入对产品创新和竞争力提升至关重要。公司需谨慎权衡研发投入的节奏，确保在控制成本的同时，不削弱自身的创新能力和产品竞争力。

研发情况：创新驱动的投入与产出

研发投入：规模与强度的考量

本期费用化研发投入为1.19亿元，研发投入总额占营业收入比例为1.69%。虽然研发投入有所减少，但仍保持一定比例，显示公司对研发的持续重视。在行业竞争日益激烈的背景下，公司需进一步评估研发投入的有效性，确保研发资源的合理配置，以推动产品创新和技术升级。

研发人员情况：人才结构与创新动力

公司研发人员数量为49人，占公司总人数的0.83%。从学历结构看，博士研究生7人、硕士研究生24人，具备一定的科研实力。年龄结构上，30 - 40岁的人员占比最大，为27人，是研发团队的中坚力量。稳定且高素质的研发团队是公司创新发展的重要保障，公司应继续加强研发人才的培养和引进，提升创新能力。

现金流分析：资金流动的健康状况

经营活动现金流：业务运营的资金支撑

经营活动产生的现金流量净额为3.59亿元，同比增加153.52%。这主要得益于公司自2023年5月起不再合并首农畜牧，经营活动现金流入增加。良好的经营现金流表明公司核心业务的运营效率有所提升，能够为公司的持续发展提供有力的资金支持，增强了公司的财务稳定性。

投资活动现金流：战略布局的资金动向

投资活动产生的现金流量净额为 - 9326.53万元，同比减少122.98%。主要原因是本期支付联营企业HCo Lux S.àr.l.增资款以及上期收到转让首农畜牧价款。这反映了公司在战略布局上的资金投入，通过对联营企业的增资，有望拓展业务领域，提升市场竞争力，但也需关注投资回报的实现情况。

筹资活动现金流：资金筹集与偿还的平衡

筹资活动产生的现金流量净额为 - 5.38亿元，主要受公司自2023年5月起不再合并首农畜牧影响。这表明公司在筹资方面可能面临一定压力，需要合理安排资金筹集和偿还计划，确保资金链的稳定，以支持公司的战略发展和日常运营。

风险洞察：前行路上的潜在挑战

市场竞争风险：巨头挤压下的突围之路

随着乳制品行业整合加速，龙头乳企在区域性市场及低温乳制品领域扩张，三元股份面临更大竞争压力。公司需强化品牌优势，坚持产品差异化路线，优化区域销售网络和产能布局，深耕核心市场，以提高市场占有率和综合实力，在激烈的市场竞争中突围。

原辅材料价格波动风险：成本管控的动态挑战

原料奶、大宗辅料、包材等价格受市场供求、养殖成本等因素影响波动较大。公司虽与供应商建立稳定合作关系，并实施精细化管理，但仍需密切关注价格变动，灵活调整采购策略和生产计划，以降低成本波动对利润的影响。

食品安全风险：质量至上的永恒坚守

乳制品质量安全关乎消费者健康，是公司发展的重中之重。公司执行高于国家和行业标准的内控标准，全面保障乳品安全，但仍需持续加强质量控制体系建设，确保在生产和经营各环节严格把控质量，维护品牌声誉。

管理层薪酬：激励与业绩的关联审视

董事长薪酬：领导职责与回报

董事长袁浩宗报告期内从公司获得的税前报酬总额虽未披露具体金额，但从公司整体薪酬体系来看，其薪酬应与公司的经营业绩和战略目标挂钩。在公司净利润大幅下滑的情况下，董事长的薪酬设定是否合理，是否能有效激励其带领公司提升业绩，值得投资者关注。

总经理薪酬：运营管理的价值体现

总经理唐宏报告期内从公司获得的税前报酬总额为209.54万元。总经理负责公司日常运营管理，其薪酬与公司运营效率和业绩紧密相关。在公司面临市场挑战和业绩波动时，总经理的薪酬激励机制是否能促使其采取有效措施提升公司业绩，是衡量薪酬合理性的关键。

副总经理薪酬：分工协作的激励考量

副总经理陈历俊报告期内从公司获得的税前报酬总额为209.24万元。副总经理在公司中承担着具体的业务分工和管理职责，其薪酬应与其分管业务的业绩表现相关。在公司业务结构调整和市场竞争加剧的背景下，副总经理的薪酬激励是否能推动其更好地履行职责，助力公司发展，需要进一步观察。

财务总监薪酬：财务管控的激励导向

财务总监安长林报告期内从公司获得的税前报酬总额为105.51万元。财务总监负责公司财务管理和风险控制，在公司财务费用大幅增长的情况下，其薪酬激励是否能促使其加强财务管控，优化资金管理和成本控制，对公司财务状况的改善至关重要。

声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，因此本文内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，具体以公司公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。