鹰眼预警：唯万密封销售毛利率大幅增长
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月29日，唯万密封发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为7.16亿元，同比增长97.02%；归母净利润为5317.14万元，同比增长43.35%；扣非归母净利润为4696.53万元，同比增长53.07%；基本每股收益0.44元/股。
公司自2022年8月上市以来，已经现金分红2次，累计已实施现金分红为2760万元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.84元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对唯万密封2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为7.16亿元，同比增长97.02%；净利润为7713.62万元，同比增长107.96%；经营活动净现金流为7839.27万元，同比增长141.17%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为0.5亿元、0.4亿元、0.8亿元，同比变动分别为-22.53%、-19.73%、107.97%，净利润较为波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | 4620.49万 | 3709.1万 | 7713.62万 |
| 净利润增速 | -22.53% | -19.73% | 107.97% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动97.02%，销售费用同比变动61.88%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 3.4亿 | 3.63亿 | 7.16亿 |
| 销售费用（元） | 2928.53万 | 4194.35万 | 6432.72万 |
| 营业收入增速 | -17.11% | 6.69% | 97.02% |
| 销售费用增速 | 15.18% | 43.22% | 61.88% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长179.68%，营业收入同比增长97.02%，应收票据增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | -17.11% | 6.69% | 97.02% |
| 应收票据较期初增速 | -75.78% | -34.31% | 179.68% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为40.28%，同比增长11.74%；净利率为10.78%，同比增长5.56%；净资产收益率（加权）为5.57%，同比增长38.9%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为40.28%，同比大幅增长11.74%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 38.52% | 36.66% | 40.28% |
| 销售毛利率增速 | 7.86% | -4.83% | 11.74% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为5.41%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 6.5% | 4% | 5.41% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为22.74%，同比增长135.7%；流动比率为4.28，速动比率为3.59；总债务为5427.72万元，其中短期债务为3527.72万元，短期债务占总债务比为64.99%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率大幅下降。报告期内，流动比率大幅下降至4.28。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 流动比率（倍） | 8.32 | 8.91 | 4.28 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为874.7万元，较期初变动率为168.5%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初预付账款（元） | 325.78万 |
| 本期预付账款（元） | 874.71万 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长168.5%，营业成本同比增长83.98%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | -5.41% | -31.53% | 168.5% |
| 营业成本增速 | -20.73% | 9.91% | 83.98% |
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为335.6万元，较期初变动率为89.99%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应收款（元） | 176.63万 |
| 本期其他应收款（元） | 335.58万 |
• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.07%、0.2%、0.32%，持续上涨。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 其他应收款（元） | 57.23万 | 176.63万 | 335.58万 |
| 流动资产（元） | 8.61亿 | 8.71亿 | 10.42亿 |
| 其他应收款/流动资产 | 0.07% | 0.2% | 0.32% |
• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.5亿元，较期初变动率为487.81%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应付款（元） | 852.91万 |
| 本期其他应付款（元） | 5013.43万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.01，同比增长43.68%；存货周转率为2.74，同比增长62.94%；总资产周转率为0.58，同比增长63.98%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为24.05%、26.48%、30.55%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 2.45亿 | 2.73亿 | 4.38亿 |
| 资产总额（元） | 10.2亿 | 10.32亿 | 14.33亿 |
| 应收账款/资产总额 | 24.05% | 26.48% | 30.55% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.2亿元，较期初增长788.84%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初长期待摊费用（元） | 171.05万 |
| 本期长期待摊费用（元） | 1520.4万 |
• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为0.3亿元，较期初增长141.32%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初无形资产（元） | 1037.92万 |
| 本期无形资产（元） | 2504.76万 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用/营业收入高于行业均值。报告期内，销售费用/营业收入比值为8.99%，高于行业均值4.77%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 2928.53万 | 4194.35万 | 6432.72万 |
| 营业收入（元） | 3.4亿 | 3.63亿 | 7.16亿 |
| 销售费用/营业收入 | 8.6% | 11.55% | 8.99% |
| 销售费用/营业收入行业均值 | 4.72% | 5.17% | 4.77% |
• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.7亿元，同比增长148%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 管理费用（元） | 2661.33万 | 2766.96万 | 6861.99万 |
| 管理费用增速 | 5.96% | 3.97% | 148% |
• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长148%，营业收入同比增长97.02%，管理费用增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | -17.11% | 6.69% | 97.02% |
| 管理费用增速 | 5.96% | 3.97% | 148% |
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