鹰眼预警：天罡股份应收账款增速高于营业收入增速
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月28日，天罡股份发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为3亿元，同比增长11.74%；归母净利润为7431.63万元，同比增长19.77%；扣非归母净利润为6636.44万元，同比增长29.97%；基本每股收益1.22元/股。
公司自2023年6月上市以来，已经现金分红2次，累计已实施现金分红为8540万元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利7元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对天罡股份2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为3亿元，同比增长11.74%；净利润为7431.63万元，同比增长19.77%；经营活动净现金流为3973.75万元，同比下降36.92%。
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动11.74%，销售费用同比变动-17.92%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 2.39亿 | 2.68亿 | 3亿 |
| 销售费用（元） | 4114.75万 | 5381.18万 | 4023.84万 |
| 营业收入增速 | -1.56% | 12.23% | 11.74% |
| 销售费用增速 | 19.88% | 30.78% | -17.92% |
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动11.74%，税金及附加同比变动-0.11%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 2.39亿 | 2.68亿 | 3亿 |
| 营业收入增速 | -1.56% | 12.23% | 11.74% |
| 税金及附加增速 | -23.66% | 28.74% | -0.11% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长160.07%，营业收入同比增长11.74%，应收票据增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | -1.56% | 12.23% | 11.74% |
| 应收票据较期初增速 | 21.31% | -76.15% | 160.07% |
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长20.38%，营业收入同比增长11.74%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | -1.56% | 12.23% | 11.74% |
| 应收账款较期初增速 | -5.31% | 6.87% | 20.38% |
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长42.02%，营业成本同比增长15.71%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货较期初增速 | 8.6% | 7.92% | 42.02% |
| 营业成本增速 | -1.74% | 6.43% | 15.71% |
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长42.02%，营业收入同比增长11.74%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货较期初增速 | 8.6% | 7.92% | 42.02% |
| 营业收入增速 | -1.56% | 12.23% | 11.74% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长11.74%，经营活动净现金流同比下降36.92%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 2.39亿 | 2.68亿 | 3亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 6738.01万 | 6299.55万 | 3973.75万 |
| 营业收入增速 | -1.56% | 12.23% | 11.74% |
| 经营活动净现金流增速 | 22.63% | -6.51% | -36.92% |
• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为0.7亿元、0.6亿元、0.4亿元，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 6738.01万 | 6299.55万 | 3973.75万 |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.535低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 6738.01万 | 6299.55万 | 3973.75万 |
| 净利润（元） | 5716.11万 | 6204.95万 | 7431.63万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 1.18 | 1.02 | 0.53 |
• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.18、1.02、0.53，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 6738.01万 | 6299.55万 | 3973.75万 |
| 净利润（元） | 5716.11万 | 6204.95万 | 7431.63万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 1.18 | 1.02 | 0.53 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为50.02%，同比下降3.31%；净利率为24.8%，同比增长7.19%；净资产收益率（加权）为15.39%，同比下降0.13%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为50.02%，同比下降3.31%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 50.99% | 53.52% | 50.02% |
| 销售毛利率增速 | 0.17% | 4.97% | -3.31% |
• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期53.52%下降至50.02%，销售净利率由去年同期23.14%增长至24.8%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 50.99% | 53.52% | 50.02% |
| 销售净利率 | 23.92% | 23.14% | 24.8% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为30.13%，同比增长1.62%；流动比率为2.65，速动比率为2.16；总债务为60.03万元，其中短期债务为60.03万元，短期债务占总债务比为100%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为1.18、1.14、0.99，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 1.18 | 1.14 | 0.99 |
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.44、0.4、0.22，持续下降。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 经营活动净现金流（元） | 1498.89万 | 724.28万 | -426.9万 |
| 流动负债（元） | 1.31亿 | 1.42亿 | 1.55亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0.11 | 0.05 | -0.03 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.45，同比下降1.85%；存货周转率为1.97，同比下降7.89%；总资产周转率为0.44，同比下降4.74%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为2.1，2.06，1.97，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货周转率（次） | 2.1 | 2.06 | 1.97 |
| 存货周转率增速 | -11.77% | -1.68% | -7.89% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.48，0.46，0.44，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总资产周转率（次） | 0.48 | 0.46 | 0.44 |
| 总资产周转率增速 | -6.26% | -3.9% | -4.74% |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为3.76、3.67、3.17，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 2.39亿 | 2.68亿 | 3亿 |
| 固定资产（元） | 6352.59万 | 7305.55万 | 9459.4万 |
| 营业收入/固定资产原值 | 3.76 | 3.67 | 3.17 |
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.2亿元，较期初增长781.32%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初在建工程（元） | 185.8万 |
| 本期在建工程（元） | 1637.48万 |
• 其他非流动资产占比较高。报告期内，其他非流动资产/资产总额比值为10.27%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 其他非流动资产（元） | 8228.96万 | 1.09亿 | 7359.95万 |
| 资产总额（元） | 5.14亿 | 6.61亿 | 7.17亿 |
| 其他非流动资产/资产总额 | 16.02% | 16.49% | 10.27% |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用/营业收入高于行业均值。报告期内，销售费用/营业收入比值为13.43%，高于行业均值6.69%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 4114.75万 | 5381.18万 | 4023.84万 |
| 营业收入（元） | 2.39亿 | 2.68亿 | 3亿 |
| 销售费用/营业收入 | 17.22% | 20.06% | 13.43% |
| 销售费用/营业收入行业均值 | 6.14% | 6.75% | 6.69% |
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Hehson财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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