鹰眼预警：德马科技销售毛利率大幅增长
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月29日，德马科技发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为14.57亿元，同比增长5.29%；归母净利润为9251.92万元，同比增长5.63%；扣非归母净利润为8316.93万元，同比增长10.97%；基本每股收益0.49元/股。
公司自2020年5月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为1.12亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.5元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对德马科技2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为14.57亿元，同比增长5.29%；净利润为8892.04万元，同比增长1.84%；经营活动净现金流为1.78亿元，同比增长204.31%。
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与营业成本变动背离。报告期内，营业收入同比增长5.29%，营业成本同比下降3.05%，收入与成本变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 15.3亿 | 13.84亿 | 14.57亿 |
| 营业成本（元） | 11.99亿 | 10.65亿 | 10.47亿 |
| 营业收入增速 | 3.17% | -9.51% | 5.29% |
| 营业成本增速 | 1.22% | -11.18% | -3.05% |
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动5.29%，销售费用同比变动58.5%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 15.3亿 | 13.84亿 | 14.57亿 |
| 销售费用（元） | 5034.31万 | 4402.31万 | 4542.14万 |
| 营业收入增速 | 3.17% | -9.51% | 5.29% |
| 销售费用增速 | -10.59% | -12.55% | 58.5% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长59.19%，营业成本同比增长-3.05%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货较期初增速 | -38.77% | -22.77% | 59.19% |
| 营业成本增速 | 1.22% | -11.18% | -3.05% |
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长59.19%，营业收入同比增长5.29%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货较期初增速 | -38.77% | -22.77% | 59.19% |
| 营业收入增速 | 3.17% | -9.51% | 5.29% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为28.15%，同比增长28.11%；净利率为6.1%，同比下降3.28%；净资产收益率（加权）为6.84%，同比下降14.82%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为28.15%，同比大幅增长28.11%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 21.63% | 23.08% | 28.15% |
| 销售毛利率增速 | 7.53% | 6.7% | 28.11% |
• 销售净利率较为波动。报告期内，公司一季度至四季度的销售净利率分别为7.28%、4.77%、-1.71%、-4.24%，同比变动分别为1.25%、842.7%、-3444.36%、194.97%，销售净利率较为波动。
| 项目 | 20240331 | 20240630 | 20240930 | 20241231 |
| 销售净利率 | 7.28% | 4.77% | -1.71% | -4.24% |
| 销售净利率增速 | 1.25% | 842.7% | -3444.36% | 194.97% |
• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期23.08%增长至28.15%，存货周转率由去年同期3.35次下降至2.92次。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 21.63% | 23.08% | 28.15% |
| 存货周转率（次） | 2.54 | 3.35 | 2.92 |
• 销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为21.63%、23.08%、28.15%持续增长，应收账款周转率分别为6.02次、3.52次、3次持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 21.63% | 23.08% | 28.15% |
| 应收账款周转率（次） | 6.02 | 3.52 | 3 |
• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期23.08%增长至28.15%，销售净利率由去年同期6.31%下降至6.1%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 21.63% | 23.08% | 28.15% |
| 销售净利率 | 5.34% | 6.31% | 6.1% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为8.49%，8.03%，6.84%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 8.49% | 8.03% | 6.84% |
| 净资产收益率增速 | 0.24% | -5.42% | -14.82% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为5.3%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 7.2% | 6.07% | 5.3% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为51.07%，同比增长7.69%；流动比率为1.76，速动比率为1.34；总债务为4.33亿元，其中短期债务为2亿元，短期债务占总债务比为46.28%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为42.36%，47.43%，51.07%，变动趋势增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资产负债率 | 42.36% | 47.43% | 51.07% |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.92、0.62、0.59，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 0.92 | 0.62 | 0.59 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为21.66%、26.21%、31.15%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总债务（元） | 2.15亿 | 3.5亿 | 4.33亿 |
| 净资产（元） | 9.94亿 | 13.34亿 | 13.91亿 |
| 总债务/净资产 | 21.66% | 26.21% | 31.15% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长23.5%，营业成本同比增长-3.05%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | -40.04% | -10.4% | 23.5% |
| 营业成本增速 | 1.22% | -11.18% | -3.05% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为3，同比下降14.91%；存货周转率为2.92，同比下降14.16%；总资产周转率为0.54，同比下降16.6%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为6.02，3.52，3，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 6.02 | 3.52 | 3 |
| 应收账款周转率增速 | -24.79% | -41.51% | -14.91% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.86，0.65，0.54，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总资产周转率（次） | 0.86 | 0.65 | 0.54 |
| 总资产周转率增速 | -0.26% | -24.75% | -16.6% |
• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为2.4亿元，较期初增长30.44%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初固定资产（元） | 1.85亿 |
| 本期固定资产（元） | 2.41亿 |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为9.95、7.48、6.04，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 15.3亿 | 13.84亿 | 14.57亿 |
| 固定资产（元） | 1.54亿 | 1.85亿 | 2.41亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 9.95 | 7.48 | 6.04 |
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.7亿元，较期初增长58.69%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初在建工程（元） | 4443.59万 |
| 本期在建工程（元） | 7051.39万 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.5亿元，同比增长58.5%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 5034.31万 | 4402.31万 | 4542.14万 |
| 销售费用增速 | -10.59% | -12.55% | 58.5% |
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Hehson财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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