鹰眼预警：今天国际经营活动净现金流/净利润比值低于1
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月29日，今天国际发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为23.67亿元，同比下降22.51%；归母净利润为2.76亿元，同比下降28.8%；扣非归母净利润为2.56亿元，同比下降31.59%；基本每股收益0.61元/股。
公司自2016年7月上市以来，已经现金分红11次，累计已实施现金分红为6.54亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对今天国际2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为23.67亿元，同比下降22.51%；净利润为2.76亿元，同比下降28.8%；经营活动净现金流为1.97亿元，同比下降67.38%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为50.99%，26.63%，-22.51%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 24.13亿 | 30.55亿 | 23.67亿 |
| 营业收入增速 | 50.99% | 26.63% | -22.51% |
• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为181.41%，50.51%，-28.8%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | 2.58亿 | 3.88亿 | 2.76亿 |
| 归母净利润增速 | 181.41% | 50.51% | -28.8% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为182%，61.12%，-31.59%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | 2.32亿 | 3.74亿 | 2.56亿 |
| 扣非归母利润增速 | 182% | 61.12% | -31.59% |
• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为2.6亿元、3.9亿元、2.8亿元，同比变动分别为181.41%、50.51%、-28.8%，净利润较为波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | 2.58亿 | 3.88亿 | 2.76亿 |
| 净利润增速 | 181.41% | 50.51% | -28.8% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.712低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 2.9亿 | 6.03亿 | 1.97亿 |
| 净利润（元） | 2.58亿 | 3.88亿 | 2.76亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 1.12 | 1.55 | 0.71 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为26.77%，同比下降2.29%；净利率为11.68%，同比下降8.11%；净资产收益率（加权）为16.41%，同比下降34.75%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为26.77%，同比下降2.29%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 27.72% | 28.27% | 26.77% |
| 销售毛利率增速 | 14.01% | 2% | -2.29% |
• 销售净利率较为波动。报告期内，公司一季度至四季度的销售净利率分别为12.75%、1.95%、-1.4%、-1.62%，同比变动分别为0.07%、92.65%、-485.38%、14.96%，销售净利率较为波动。
| 项目 | 20240331 | 20240630 | 20240930 | 20241231 |
| 销售净利率 | 12.75% | 1.95% | -1.4% | -1.62% |
| 销售净利率增速 | 0.07% | 92.65% | -485.38% | 14.96% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为16.41%，同比大幅下降34.75%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 20.13% | 25.15% | 16.41% |
| 净资产收益率增速 | 105.2% | 24.94% | -34.75% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为62.7%，同比下降7.69%；流动比率为1.53，速动比率为1.18；总债务为3.79亿元，其中短期债务为3.79亿元，短期债务占总债务比为100%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 货币资金/资产总额比值持续增长，总债务/负债总额比值持续增长。近三期年报，货币资金/资产总额比值分别为18.41%、25.53%、30.52%，总债务/负债总额比值分别为12.55%、13.33%、13.34%，两者均呈现增长趋势，警惕存贷双高趋势。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 货币资金/资产总额 | 18.41% | 25.53% | 30.52% |
| 总债务/负债总额 | 12.55% | 13.33% | 13.34% |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长-12.95%，营业成本同比增长-21.84%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | 5.15% | -31.69% | -12.95% |
| 营业成本增速 | 44.2% | 25.66% | -21.84% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为3.29，同比下降11.28%；存货周转率为1.5，同比下降12.56%；总资产周转率为0.49，同比下降21.4%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为3.88，3.71，3.29，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 3.88 | 3.71 | 3.29 |
| 应收账款周转率增速 | -39.57% | -4.51% | -11.28% |
• 存货周转率大幅低于行业均值。报告期内，存货周转率1.5低于行业均值14.68，行业偏离度超过50%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货周转率（次） | 1.93 | 1.69 | 1.5 |
| 存货周转率行业均值（次） | 11 | 9.99 | 14.68 |
• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为1.93，1.69，1.5，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货周转率（次） | 1.93 | 1.69 | 1.5 |
| 存货周转率增速 | -21.99% | -12.5% | -12.56% |
• 应收票据持续增长。近三期年报，应收票据/流动资产比值分别为0.18%、0.21%、1.48%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为1404.2%、1006.07%、120.88%，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收票据/流动资产 | 0.18% | 0.21% | 1.48% |
| 收到其他与经营活动有关的现金/应收票据 | 1404.2% | 1006.07% | 120.88% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.65，0.62，0.49，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总资产周转率（次） | 0.65 | 0.62 | 0.49 |
| 总资产周转率增速 | -0.03% | -3.67% | -21.4% |
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