中核华原钛白于近日发布2025年第一季度财报，各项财务数据变动引发关注。报告期内，公司在营收、利润、现金流等方面呈现出不同程度的变化，其中资产减值损失和营业外支出的大幅增长尤为突出，值得投资者深入分析。

营收增长41.39%，钛白粉销量提升是主因

报告期内，中核华原钛白实现营业收入20.39亿元，较上年同期的14.42亿元增长41.39%。从数据来看：

公司表示，营业收入增长主要系报告期钛白粉销售量上升所致。这表明公司产品市场需求旺盛，销售策略取得成效。然而，投资者需关注市场需求的持续性以及行业竞争态势，若市场需求下滑或竞争对手推出更具竞争力的产品，公司营收增长可能受到影响。

净利润微增1.84%，非经常性损益有影响

归属于上市公司股东的净利润为1.34亿元，较上年同期的1.32亿元增长1.84%。具体数据如下：

虽然净利润有所增长，但增幅较小。公司非经常性损益合计3020.41万元，包括非流动性资产处置损益 -576.34万元、计入当期损益的政府补助1997.87万元等。非经常性损益对净利润产生了一定影响，投资者在分析时需剔除该因素，关注公司核心业务的盈利能力。

扣非净利润增长5.64%，核心业务表现稳定

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.04亿元，较上年同期的9834.07万元增长5.64%。数据如下：

扣非净利润的增长说明公司核心业务盈利能力有所提升，经营状况较为稳定。但仍需持续关注公司在市场竞争中的地位，以及成本控制和产品创新能力，以维持核心业务的增长态势。

基本每股收益增长7.62%，股东收益增加

基本每股收益为0.0367元/股，较上年同期的0.0341元/股增长7.62%。具体如下：

基本每股收益的增长，意味着股东每持有一股所能享有的企业净利润增加，对股东来说是积极信号。但投资者不应仅依据每股收益做出投资决策，还需综合考虑公司的整体财务状况和发展前景。

扣非每股收益情况未提及，关注后续披露

报告中未提及扣非每股收益相关内容，投资者可关注公司后续披露信息，以更全面了解公司核心业务对每股收益的贡献。

应收账款增长36.22%，关注回款风险

应收账款期末余额为13.16亿元，较上年期末的9.66亿元增长36.22%。详情如下：

公司称主要系报告期销售额增加导致账期内应收款增加所致。应收账款的大幅增长，虽与销售额增长相关，但也增加了回款风险。若应收账款不能及时收回，可能导致公司资金周转困难，甚至产生坏账损失，影响公司业绩。投资者需关注公司应收账款管理政策及回款情况。

应收票据减少25.00%，关注票据风险

应收票据期末余额为7773.06万元，较上年期末的1.04亿元减少25.00%。数据如下：

应收票据的减少可能与公司销售结算方式的变化有关。但无论应收票据增加还是减少，投资者都需关注票据的真实性、承兑人信用状况等，以评估潜在风险。

加权平均净资产收益率持平，资产运营效率稳定

加权平均净资产收益率为1.11%，与上年同期持平。这表明公司在报告期内资产运营效率保持稳定，利用股东权益获取收益的能力未发生明显变化。但该指标相对较低，投资者可与同行业公司对比，评估公司在行业中的竞争力。

存货减少6.24%，关注跌价准备

存货期末余额为11.60亿元，较上年期末的12.38亿元减少6.24%。具体数据如下：

虽然存货金额有所减少，但公司报告期计提存货跌价准备增加，导致资产减值损失同比大增20830.68%。这可能暗示公司存货存在一定积压或市场价值下降风险，投资者需关注存货结构及市场价格变动对公司业绩的影响。

销售费用增长60.43%，关注投入产出

销售费用为1678.52万元，较上年同期的1046.25万元增长60.43%。从数据可见：

公司表示主要系报告期出口费用、职工薪酬等增加所致。销售费用的大幅增长，旨在促进销售，但投资者需关注其投入产出比，若销售费用增长未能带来相应的销售增长和利润提升，可能影响公司盈利能力。

管理费用增长19.14%，关注管理效率

管理费用为1.13亿元，较上年同期的9499.82万元增长19.14%。具体如下：

管理费用的增长可能与公司业务规模扩大、管理架构调整等因素有关。投资者需关注公司管理效率是否提升，若管理费用增长过快且未能有效提升管理效率，可能增加公司运营成本，压缩利润空间。

财务费用变动，关注资金成本

财务费用为 -2345.60万元，上年同期为 -3042.30万元。其中，利息费用2018.37万元，上年同期2138.59万元；利息收入3659.39万元，上年同期4740.32万元。数据如下：

财务费用由负转正且绝对值减小，主要系利息收入减少所致。投资者需关注公司资金成本的变化，以及资金使用效率，确保公司在合理控制资金成本的前提下，实现资金的有效运作。

研发费用微降3.95%，关注创新能力

研发费用为3543.58万元，较上年同期的3689.07万元下降3.95%。数据如下：

研发费用的微降可能会引起投资者对公司创新能力的担忧。在竞争激烈的市场环境中，持续的研发投入对于公司保持技术领先、推出新产品至关重要。投资者需关注公司研发战略及后续研发投入计划，以评估公司的长期发展潜力。

经营活动现金流净额转正，关注可持续性

经营活动产生的现金流量净额为9186.07万元，上年同期为 -15445.87万元，同比增长159.47%。具体数据如下：

经营活动现金流净额转正，表明公司经营活动创造现金的能力有所提升。主要系报告期销售商品、提供劳务收到的现金增加所致。但投资者仍需关注其可持续性，若后续经营活动现金流入不能持续稳定增长，可能影响公司的资金周转和发展。

投资活动现金流净额为负，关注投资策略

投资活动产生的现金流量净额为 -26861.19万元，上年同期为 -39109.35万元。数据如下：

投资活动现金流出主要用于购建固定资产、无形资产和其他长期资产以及投资支付等。虽然较上年同期现金流出有所减少，但仍为负数，表明公司在积极进行投资布局。投资者需关注公司投资策略的合理性和投资项目的收益情况，以评估对公司未来业绩的影响。

筹资活动现金流净额为负，关注偿债压力

筹资活动产生的现金流量净额为 -11957.83万元，上年同期为60594.76万元。具体如下：

筹资活动现金流净额由正转负，主要系报告期偿还债务支付的现金增加所致。这表明公司偿债压力有所增加，投资者需关注公司债务结构和偿债能力，确保公司在偿还债务的同时，有足够资金支持业务发展。

综合来看，中核华原钛白2025年第一季度财报显示公司在营收等方面取得一定成绩，但资产减值损失和营业外支出的大幅增长需引起投资者高度关注。同时，应收账款、销售费用等指标的变化也反映出公司在经营管理中面临的挑战。投资者应密切关注公司后续经营策略调整及财务状况变化，谨慎做出投资决策。

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