4月29日11:00，水羊集团股份有限公司以业绩说明会的形式，通过电话会议接受了中信证券、中邮证券、中泰证券等130家机构的调研。公司董事长戴跃锋、董事会秘书吴小瑾出席会议，就公司整体业务、财务数据、研发成果、组织建设等方面进行介绍，并对机构提出的问题进行解答。

业务与财务：高端品牌增长显著，整体业绩有起伏

2024年，水羊集团自有品牌与CP品牌两大业务体系并行发展。自有品牌实现营业收入16.51亿元，占整体营业收入比重稳定，高端自主品牌收入占比提升，毛利水平达74.27%。其中，法国高奢护肤品牌EDB品牌势能与销售增长良好，全球市场拓展顺利；民族护肤品牌御泥坊经历升级调整，有望重回大众市场；法国高端院线修护品牌PA取得完整所有权，在中国实现爆发式增长，业绩增速超300% ；美国奢华科学功效护肤品牌RV新加入品牌家族，完善高端品牌序列；高端彩妆品牌VAA大单品表现出色，全渠道GMV突破一亿；大众线自有品牌大水滴、小迷糊等有所收缩。

CP品牌板块由护肤、彩妆、个护、香水、健康食品5大品类构成。科赴中国（原强生）板块受全球战略调整业绩下滑，其他代理品牌通过聚焦资源实现良好增长，如美斯蒂克亮白饮、意大利国民保健品牌ESI的卡路里拜拜片等表现突出。

利润方面，2024年公司归母净利润1.1亿，扣非净利润1.18亿，同比下降。主要原因包括外部环境变化导致美妆消费承压、自主品牌和CP业务板块投入转化不及预期，以及政府补助及投资收益减少等。不过，公司整体毛利率提升至63.01%，经营性现金流充裕，研发投入达到国际一流美妆企业水平。

2025年一季度，公司营业收入10.85亿元，同比增长5.19%，归母净利润4188万元，同比增长4.67%，扣非净利润4118万元，同比增长4.43%。各品牌发展良好，高端品牌如EDB、PA、RV、VAA、H&B增长显著，大众线品牌御泥坊销售提升、亏损收窄，大水滴、小迷糊等努力实现盈亏平衡。

研发与组织：持续创新，人才保障战略发展

研发上，水羊集团践行“研发赋能品牌”战略，构建“三体两翼一平台”大研发创新体系。2024年申请专利28项，授权专利42项，发表论文15篇等，多地研发中心持续赋能品牌。

组织建设方面，公司为匹配全球化、高端化战略，推出“哥伦布人才登陆计划”和“高奢人才专项激励”，吸引和激励国际化及高奢品牌发展人才。

未来展望：聚焦高端，稳健发展

展望2025年，水羊集团将进一步聚焦“高端化、全球化”，坚定打造“新晋高奢美妆品牌管理集团”。对于各品牌，RV重点在美国本土市场，进行团队调整、保障业务运行与品牌升级；EDB将完成全球“10 + 3”战略，加速中国线下开店，调整营销策略；PA加强全球渠道建设，推出新品完善产品矩阵。

在关税政策下，代理品牌中科赴板块业绩回升，其他CP品牌业务保持良性发展。御泥坊渠道库存处理基本完成，今年期望实现营收和利润的增长与盈亏平衡。公司减少明星代言投入，调整EDB在抖音渠道策略，重视平销与各渠道良性发展。

对于自有品牌盈利能力，公司希望大众品牌整体盈亏平衡，高奢品牌盈利能力持续提升。H&B品牌定位小众男士英伦理容赛道，增速良好，今年GMV有望过亿。在全球化思路上，以EDB为样板，在全球重点城市进行渠道建设。费用端，研发费用持续加大投入，市场费用采取稳健节奏。618活动期，高奢品牌重点在于日常销售与品牌长期建设。

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