Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月29日，湘邮科技发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为6.39亿元，同比增长9.16%；归母净利润为1319.22万元，同比增长149.47%；扣非归母净利润为73.78万元，同比下降84.03%；基本每股收益0.082元/股。

公司自2003年12月上市以来，已经现金分红2次，累计已实施现金分红为1032.5万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对湘邮科技2024年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为6.39亿元，同比增长9.16%；净利润为1319.22万元，同比增长149.47%；经营活动净现金流为-6317.85万元，同比增长20.91%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为73.8万元，同比大幅下降84.03%。

• 第四季度净利润异动。报告期内，净利润为0.1亿元，且前三季度为-426.8万元，第四季度转负为正。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动9.16%，税金及附加同比变动-28.83%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长30.21%，营业收入同比增长9.16%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为30.29%、49.53%、59.08%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-0.6亿元，持续三年为负数。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.1亿元、经营活动净现金流为-0.6亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-4.789低于1，盈利质量较弱。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为16.47%，同比下降17.18%；净利率为2.06%，同比增长128.55%；净资产收益率（加权）为9.57%，同比增长133.34%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为16.47%，同比大幅下降17.18%。

• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为11.67%、19.88%、16.47%，同比变动分别为-29.52%、70.38%、-17.18%，销售毛利率异常波动。

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期19.88%下降至16.47%，销售净利率由去年同期0.9%增长至2.06%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为1.95%，三个报告期内平均值低于7%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为98.2%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为88.91%，同比增长1.59%；流动比率为0.62，速动比率为0.56；总债务为6.02亿元，其中短期债务为5.48亿元，短期债务占总债务比为91.11%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为81.49%，87.52%，88.91%，变动趋势增长。

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为0.96，0.67，0.62，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.13，现金比率低于0.25。

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.24、0.15、0.13，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为309.29%、365.17%、425.62%，持续增长。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.1亿元，较期初变动率为176.65%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长176.65%，营业成本同比增长13.81%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为1.8亿元，较期初变动率为447.38%。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.4亿元，较期初变动率为773.1%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.3亿元、987.5万元、0.2亿元，公司经营活动净现金流分别-0.4亿元、-0.8亿元、-0.6亿元。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为1.91，同比下降23.57%；存货周转率为7.29，同比增长39.94%；总资产周转率为0.55，同比下降18.62%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为3.17，2.51，1.91，应收账款周转能力趋弱。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为25.99%、27.57%、29.62%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.9，0.68，0.55，总资产周转能力趋弱。

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.2亿元，较期初增长257.72%。

• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为0.2亿元，较期初增长30.3%。

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