在资本市场中，上市公司的财报犹如一面镜子，清晰映照出企业的经营状况与财务健康程度。近期，海南高速公路股份有限公司（以下简称“海南高速”）披露的2025年第一季度财报，呈现出颇为复杂的态势，多项关键指标变动显著，值得投资者深入剖析。

营收显著增长，业务拓展见成效

报告期内，海南高速营业收入达到5730.31万元，与去年同期的1847.68万元相比，大幅增长210.14%。这一增长主要源于交通业务量的提升。

交通业务作为公司的核心业务之一，其增长反映出公司在市场拓展、运营管理等方面取得了一定成果，为公司的整体发展奠定了基础。不过，投资者也需关注这种增长的可持续性，交通业务易受宏观经济环境、政策变化等因素影响。

净利润大幅下滑，经营面临挑战

归属于上市公司股东的净利润为 -1357.48万元，去年同期为3441.67万元，同比下降139.44%。净利润的暴跌，无疑给公司的发展蒙上了一层阴影。

从数据来看，公司在盈利能力方面面临严峻挑战。这可能是多种因素共同作用的结果，如营业成本的大幅上升、投资收益的减少等。净利润的下滑可能影响公司的资金储备和未来发展规划，投资者需密切关注公司后续的盈利改善措施。

扣非净利润降幅更大，核心业务盈利能力待提升

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 -1461.57万元，去年同期为3232.86万元，同比下降145.21%，降幅甚至超过净利润。

这表明公司核心业务的盈利能力出现了较大问题。非经常性损益对净利润的影响相对较小，扣非净利润更能反映公司主营业务的经营状况。如此大幅的下降，说明公司在核心业务的运营管理、成本控制等方面存在不足，亟待采取有效措施加以改善。

基本每股收益转负，股东收益受冲击

基本每股收益为 -0.014元/股，去年同期为0.035元/股，同比下降140.00%。

基本每股收益是衡量股东收益的重要指标，其由正转负，意味着股东的每股收益大幅减少，投资回报面临缩水。这不仅会影响现有股东的信心，还可能对潜在投资者的决策产生负面影响。

应收账款有所下降，资金回笼有进展

应收账款期末余额为16160.47万元，期初余额为19154.32万元，有所下降。报告期内应收账款收回较上年同期增加，信用减值损失因此同比增加385.09%，达到339.73万元。

应收账款的下降，一定程度上反映了公司在应收账款管理方面取得了一定成效，资金回笼情况有所改善。然而，仍需关注应收账款的质量，避免出现坏账风险，确保公司资金链的稳定。

应收票据规模较小，风险相对可控

应收票据期末余额为248.90万元，在公司资产中占比较小。虽然报告中未详细阐述其具体构成及变动原因，但从金额来看，对公司整体财务状况的影响相对有限，风险相对可控。

加权平均净资产收益率下滑，资产运营效率降低

加权平均净资产收益率为 -0.45%，去年同期为1.12%，下降了1.57个百分点。

该指标反映了公司运用净资产获取利润的能力，其下滑表明公司资产运营效率降低，盈利能力减弱。这可能与公司的业务布局、成本控制、市场竞争等多种因素有关，公司需要优化资产配置，提高运营效率，以提升净资产收益率。

存货有所增加，需关注去化压力

存货期末余额为104305.78万元，期初余额为99835.15万元，有所增加。

存货的增加可能是公司为了满足未来业务发展的需求，提前储备物资或房产等。然而，如果存货不能及时销售或周转，可能会带来去化压力，增加存货跌价风险，影响公司的资金周转和盈利能力。投资者需关注公司存货的构成和销售情况，评估其潜在风险。

销售费用等数据未披露，信息透明度待提高

遗憾的是，报告中未提及销售费用、管理费用、财务费用、研发费用相关数据，这在一定程度上影响了投资者对公司成本结构和运营情况的全面了解，公司信息透明度有待进一步提高。这些费用对于分析公司的经营效率、成本控制能力至关重要，缺失相关数据可能导致投资者无法准确评估公司的竞争力和发展潜力。

经营活动现金流净额改善，仍需关注持续能力

经营活动产生的现金流量净额为 -5275.70万元，去年同期为 -23641.14万元，同比增长77.68%。

虽然经营活动现金流净额仍为负数，但较去年同期有明显改善，主要得益于报告期收回合作意向金、养护经费等。这显示公司在经营活动中的资金回笼情况有所好转，但经营活动现金流出依然较大。公司需要进一步优化经营策略，提高经营活动的现金创造能力，确保现金流的持续稳定，以支持公司的日常运营和发展。

投资活动现金流出大，关注投资效益

投资活动产生的现金流量净额为 -11092.84万元，去年同期为 -29321.08万元。投资活动现金流出主要用于购建固定资产、无形资产和其他长期资产以及投资支付等，如报告期内预付购买股权款使得其他非流动资产同比增加205.78%。

虽然同比流出有所减少，但流出规模依然较大。公司在积极进行投资布局，以寻求新的发展机遇，但投资具有不确定性，若投资项目不能达到预期收益，可能会对公司的财务状况产生不利影响。投资者需关注公司投资项目的进展和效益情况。

筹资活动现金流量大增，警惕债务风险

筹资活动产生的现金流量净额为18512.54万元，去年同期为 -39.07万元，同比增长47481.36%，主要是报告期收到银行融资。

这表明公司通过银行融资等方式获得了大量资金，为公司的发展提供了资金支持。然而，大量的债务融资也会增加公司的财务负担和债务风险。公司需要合理安排资金使用，确保有足够的现金流来偿还债务本息，避免因债务问题引发财务危机。投资者需密切关注公司的债务结构和偿债能力。

海南高速2025年第一季度财报显示，公司在营业收入增长的同时，净利润、扣非净利润等关键盈利指标大幅下滑，且多项资产负债项目变动较大，经营和财务方面面临诸多挑战。投资者在关注公司业务发展的同时，务必警惕潜在风险，谨慎做出投资决策。

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