马鞍山钢铁股份有限公司发布的2025年第一季度财报显示，公司多项财务指标出现显著变化。其中，经营活动产生的现金流量净额从上年同期的 -13.08亿元大幅增长至2.65亿元，而营业收入则同比下降4.74%。这些变化背后反映了公司怎样的经营状况，又对投资者释放了哪些信号？本文将深入解读。

营收下滑4.74%，市场竞争压力显现

报告期内，马鞍山钢铁营业收入为194.25亿元，较上年同期的203.92亿元减少了9.67亿元，降幅达4.74%。这一下滑态势表明公司在市场上面临着一定竞争压力。

从行业背景看，2025年一季度国内钢铁行业运行总体平稳，但铁矿石、焦炭等主要原燃料价格降幅大于钢价降幅，行业整体面临经营压力，这对马鞍山钢铁的营收产生了不利影响。

净利润亏损减少，成本控制成效初显

归属于上市公司股东的净利润为 -1.44亿元，上年同期为 -3.11亿元，亏损同比减少53.67%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 -1.55亿元，上年同期为 -4.24亿元，亏损同样大幅减少。

净利润亏损减少主要得益于本期原燃料价格降幅大于钢材价格降幅，以及公司内部降本措施的有效实施。公司通过深化铁前一体化变革、推进全面对标查找成本改善点、优化采购管理等方式，降低了生产成本，提升了盈利能力。

基本每股收益与扣非每股收益均有所改善

基本每股收益为 -0.02元/股，上年同期为 -0.04元/股；扣非每股收益虽未单独列示，但从扣非净利润大幅减少亏损情况来看，扣非每股收益也应有所改善。这表明公司在提升股东收益方面取得了一定进展。

应收账款基本稳定，资金回笼风险可控

应收账款期末余额为17.49亿元，较上年同期的17.54亿元略有下降，基本保持稳定。这说明公司在销售信用政策方面较为稳健，资金回笼风险相对可控。

应收票据增长38.91%，需关注兑付风险

应收票据期末余额为11.43亿元，上年同期为8.23亿元，增长了38.91%。应收票据的大幅增长，一方面可能反映了公司销售结算方式的变化，更多采用票据结算；另一方面，公司需密切关注应收票据的兑付风险，确保资金按时回笼。

加权平均净资产收益率提升，资产运营效率改善

加权平均净资产收益率为 -0.62%，上年同期为 -1.13%，增加了0.51个百分点。这表明公司在资产运营效率方面有所改善，尽管仍处于亏损状态，但每单位净资产所产生的亏损在减少。

存货减少13.97%，库存管理优化

存货期末余额为68.04亿元，较上年同期的79.09亿元减少了11.05亿元，降幅为13.97%。存货的减少可能是公司优化库存管理，根据市场需求合理调整生产和采购计划的结果，有助于降低库存积压风险和存货持有成本。

销售费用下降10.26%，营销模式或调整

销售费用为6799.76万元，较上年同期的7576.97万元减少了777.21万元，降幅为10.26%。销售费用的下降可能是公司优化营销模式、提高营销效率的体现，但也需关注这是否会对公司市场拓展和产品销售产生潜在影响。

管理费用增长4.52%，关注支出合理性

管理费用为2.13亿元，较上年同期的2.03亿元增加了0.1亿元，增长4.52%。公司需关注管理费用增长的合理性，确保费用支出与公司业务发展和管理需求相匹配，避免不必要的开支。

财务费用下降19.1%，债务成本降低

财务费用为1.25亿元，较上年同期的1.55亿元减少了0.3亿元，降幅为19.1%。财务费用的下降主要得益于利息费用的降低，反映了公司在债务管理方面取得成效，有效降低了债务成本。

研发费用下降8.46%，创新投入需关注

研发费用为2.09亿元，较上年同期的2.28亿元减少了0.19亿元，降幅为8.46%。在钢铁行业竞争日益激烈的背景下，研发投入对于企业产品升级和技术创新至关重要，公司需谨慎权衡研发费用下降对长期发展的影响。

经营活动现金流净额大增，经营获现能力提升

经营活动产生的现金流量净额为2.65亿元，上年同期为 -13.08亿元，实现了由负转正的重大转变。这主要是由于原燃料价格下降，公司购买商品支付的现金同比减少。经营活动现金流的改善，表明公司经营获现能力得到提升，有助于增强公司的财务稳定性。

投资活动现金流净额持续流出，关注投资效益

投资活动产生的现金流量净额为 -4.89亿元，上年同期为 -5.19亿元，虽流出有所减少，但仍处于净流出状态。公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为5.43亿元，表明公司在持续进行投资活动，需关注这些投资项目未来能否带来良好的经济效益。

筹资活动现金流净额减少24.42%，关注资金来源

筹资活动产生的现金流量净额为9.15亿元，上年同期为12.10亿元，减少了2.95亿元，降幅为24.42%。公司取得借款收到的现金为65.58亿元，偿还债务支付的现金为55.28亿元，表明公司在维持一定债务规模的同时，对债务结构进行了调整。投资者需关注公司未来资金来源的稳定性以及偿债能力。

总体来看，马鞍山钢铁股份有限公司在2025年第一季度虽面临营业收入下滑的挑战，但通过成本控制、优化运营等措施，在净利润、现金流等方面取得了一定积极变化。然而，公司仍需关注市场竞争压力、研发投入以及投资效益等问题，以实现可持续发展。投资者在决策时，应综合考虑公司各项财务指标及行业发展趋势，谨慎做出投资选择。

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