4月25日，慕思股份举办了2024年年报及2025年一季报解读交流会，吸引了奥凯投资、星石投资、东方财富等45家机构，共计62位机构投资者参与。本次交流会以电话会议形式进行，地点位于广东省东莞市厚街镇厚街科技大道1号公司会议室，慕思股份证券事务代表杨娜娜、IR经理赵静接待了来访机构。

经营业绩与规划

2024年，面对复杂严峻的形势，慕思股份持续聚焦健康睡眠主业。全年实现营业收入56.02亿元，同比下降0.36%；归属于上市公司股东的净利润5.96亿元，同比下降11.42%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润5.85亿元，同比下降11.65%；经营活动产生的现金流量净额10.91亿元；加权平均净资产收益率16.68%。

从分品类来看，2024年床垫、床架、沙发、床品、其他品类营收分别为26.79亿元、16.65亿元、4.32亿元、3.04亿元、4.43亿元，同比分别变动3.78%、-0.07%、-0.42%、7.47%、-12.68%。分渠道方面，经销、电商、直供、直营、其他渠道营收分别为41.53亿元、10.93亿元、2.32亿元、0.72亿元、0.52亿元，同比分别变动 -0.26%、6.04%、27.40%、51.10%、-2.46%。电商渠道增长源于跨境电商，直营渠道下降因部分门店转经销。地区上，境内、境外营收分别为54.47亿元、1.55亿元，同比分别变动 -0.63%、61.07% 。毛利率方面，全年综合毛利率50.08%，同比变动 -0.21pct。期间费用上，销售、管理、研发费用分别为14.03亿元、3.10亿元、2.05亿元，同比分别变动 -0.18%、2.11%、10.51% 。

2025年一季度，公司实现营业收入11.21亿元，同比下降6.66%；归属于上市公司股东的净利润1.18亿元，同比下降16.63%；归属于上市公司股东扣非后净利润1.19亿元，同比下降10.90% 。一季度综合毛利率为51.84%，同比增长1.69pct。

在经营规划上，公司拟聚焦于套系化开发、爆款开发、SPU精减优化产品结构。2025年，境内市场将发力新零售渠道，AI产品布局购物中心专卖店和慢闪店；境外跨境电商深耕现有渠道并布局新兴平台，境外线下零售拓展东南亚及中东市场。

会员、渠道与客单价相关规划

2024年慕思会员系统新增注册量148.37万人，累计达314.27万人。增长源于优化会员运营系统与丰富权益，以及终端门店全面上线会员系统。2025年公司将启动“金管家会员俱乐部”计划，打造高端家居生活圈。

渠道布局上，公司已建成多元化销售网络。2025年境内传统渠道稳健发展基础上，发力新零售；境外跨境电商与线下零售均有新布局。

2024Q4因AI产品放量及配套产品让利，客单价总体稳定。2025年受益于产品结构优化与AI产品推广，有望提升客单价。

产品研发与电商运营规划

2025年，公司拟通过跨学科合作实现AI产品智能科技应用创新，推进传感器研发与动态支撑系统优化。

2024年电商渠道营收10.93亿元，同比增长6.04%，各平台收入占比不同。2025年境内电商推进全域覆盖，跨境电商深耕并布局新兴平台。

此外，公司2025年拟通过优化产品组合丰富套餐方案，满足个性化成套需求。公司募投项目已实施完毕，暂无重大项目资金支出计划，未来分红政策将综合多因素确保连续性和稳定性。

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