2025年第一季度，昆山佳合纸制品科技股份有限公司（证券代码：872392，以下简称“佳合科技”）多项财务数据出现较大幅度变动。其中信用减值损失较去年同期减少135.83万元，减幅达27,581.59%；其他非流动资产期末金额较期初增加469.59万元，增幅为953.33%。这些显著变化背后的原因值得投资者深入探究。

关键财务指标解读

营收净利双增长

1. 营业收入：2025年1 - 3月，佳合科技营业收入为15643.96万元，较去年同期的7572.16万元增加8071.80万元，增幅达106.60%。主要原因是本期合并报表范围较上期增加了越南立盛。

   时间	营业收入（万元）	同比增减（%）	变动原因
   2025年1 - 3月	15643.96	106.60%	合并报表范围增加越南立盛
   2024年1 - 3月	7572.16	-	-

2. 净利润：归属于上市公司股东的净利润为519.51万元，较去年同期的349.12万元增长48.81%。主要得益于合并报表范围增加越南立盛，其纳入合并报表的净利润金额为1275.17万元。

   时间	归属于上市公司股东的净利润（万元）	同比增减（%）	变动原因
   2025年1 - 3月	519.51	48.81%	合并报表范围增加越南立盛
   2024年1 - 3月	349.12	-	-

3. 扣非净利润：归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为517.15万元，去年同期为 - 49.18万元，同比增长1151.54%。主要原因同样是合并报表范围增加越南立盛。

   时间	归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润（万元）	同比增减（%）	变动原因
   2025年1 - 3月	517.15	1151.54%	合并报表范围增加越南立盛
   2024年1 - 3月	-49.18	-	-

4. 基本每股收益：基本每股收益为0.09元/股，较去年同期的0.06元/股增长50.00%，主要是净利润增长所致。

   时间	基本每股收益（元/股）	同比增减（%）	变动原因
   2025年1 - 3月	0.09	50.00%	净利润增长
   2024年1 - 3月	0.06	-	-

5. 扣非每股收益：虽未单独披露扣非每股收益数据，但结合扣非净利润大幅增长以及股本未变情况，预计扣非每股收益同样呈增长态势。

资产项目有起伏

1. 应收账款：2025年3月31日，应收账款账面价值为16721.98万元，较期初的19082.66万元减少2360.68万元。报告期内境内主体的应收账款余额较期初减少，信用减值计提减少。

   时间	应收账款（万元）	较期初变动（万元）	变动原因
   2025年3月31日	16721.98	-2360.68	境内主体应收账款余额减少，信用减值计提减少
   2024年12月31日	19082.66	-	-

2. 应收票据：应收票据期末金额为78.51万元，较期初的259.37万元减少180.86万元，减幅为69.73%。主要原因系部分商业汇票到期兑付。

   时间	应收票据（万元）	较期初变动（万元）	变动原因
   2025年3月31日	78.51	-180.86	部分商业汇票到期兑付
   2024年12月31日	259.37	-	-

3. 加权平均净资产收益率：依据归属于上市公司股东的净利润计算，加权平均净资产收益率为1.55%，去年同期为1.17%；依据归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润计算，加权平均净资产收益率也为1.55%，去年同期为 - 0.16%。表明公司盈利能力有所提升。

   计算依据	2025年1 - 3月加权平均净资产收益率（%）	2024年1 - 3月加权平均净资产收益率（%）	变动情况
   归属于上市公司股东的净利润	1.55	1.17	上升
   归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润	1.55	-0.16	上升

4. 存货：存货账面价值为6214.51万元，较期初的6655.44万元减少440.93万元。本期计提的存货跌价准备减少，使得资产减值损失较去年同期减少2.35万元，减幅70.26%。

   时间	存货（万元）	较期初变动（万元）	变动原因
   2025年3月31日	6214.51	-440.93	存货跌价准备减少
   2024年12月31日	6655.44	-	-

费用情况各不同

1. 销售费用：2025年1 - 3月销售费用为323.62万元，较去年同期的253.17万元增加70.45万元，增幅27.83%。主要因合并报表范围增加越南立盛。

   时间	销售费用（万元）	同比增减（万元）	变动原因
   2025年1 - 3月	323.62	70.45	合并报表范围增加越南立盛
   2024年1 - 3月	253.17	-	-

2. 管理费用：管理费用为651.23万元，较去年同期的415.16万元增加236.07万元，增幅56.86%。原因包括合并报表范围增加越南立盛，以及全资子公司广德佳联自2023年10月开始投产，职工薪酬、折旧摊销及公用事业费较去年同期增加较多。

   时间	管理费用（万元）	同比增减（万元）	变动原因
   2025年1 - 3月	651.23	236.07	合并报表范围增加越南立盛，广德佳联相关费用增加
   2024年1 - 3月	415.16	-	-

3. 财务费用：财务费用为95.66万元，较去年同期的40.56万元增加55.10万元，增幅135.86%。主要因为合并报表范围增加越南立盛，且报告期内公司银行借款增加，利息费用相应增加。

   时间	财务费用（万元）	同比增减（万元）	变动原因
   2025年1 - 3月	95.66	55.10	合并报表范围增加越南立盛，银行借款增加
   2024年1 - 3月	40.56	-	-

4. 研发费用：研发费用为215.09万元，较去年同期的239.38万元减少24.29万元，减幅10.15%。

   时间	研发费用（万元）	同比增减（万元）	变动原因
   2025年1 - 3月	215.09	-24.29	无明确说明
   2024年1 - 3月	239.38	-	-

现金流状况分析

1. 经营活动产生的现金流量净额：经营活动产生的现金流量净额为1290.45万元，较去年同期的15.10万元增加1275.35万元，增幅为8446.67%。主要原因是本期合并报表范围较上期增加了越南立盛。

   时间	经营活动产生的现金流量净额（万元）	同比增减（万元）	变动原因
   2025年1 - 3月	1290.45	1275.35	合并报表范围增加越南立盛
   2024年1 - 3月	15.10	-	-

2. 投资活动产生的现金流量净额：投资活动产生的现金流量净额为 - 357.24万元，较去年同期的 - 3542.97万元增加3185.74万元，增幅为89.92%。主要原因系上年年末购买的结构性存款到期赎回，且去年同期公司购买越南立盛股权支付投资款2698.80万元。

   时间	投资活动产生的现金流量净额（万元）	同比增减（万元）	变动原因
   2025年1 - 3月	-357.24	3185.74	结构性存款到期赎回，去年同期购买越南立盛股权支付投资款
   2024年1 - 3月	-3542.97	-	-

3. 筹资活动产生的现金流量净额：筹资活动产生的现金流量净额为525.42万元，较去年同期的 - 171.59万元增加697.00万元，增幅为406.21%。主要原因是全资子公司广德佳联报告期内新增固定资产专项贷款。

   时间	筹资活动产生的现金流量净额（万元）	同比增减（万元）	变动原因
   2025年1 - 3月	525.42	697.00	广德佳联新增固定资产专项贷款
   2024年1 - 3月	-171.59	-	-

风险提示

1. 信用减值损失大幅波动风险：信用减值损失本期较去年同期减少135.83万元，减幅达27,581.59%。虽然本期合并报表范围增加越南立盛及境内主体应收账款余额减少导致信用减值计提减少，但未来若客户信用状况、市场环境等因素发生不利变化，信用减值损失可能大幅增加，影响公司利润。
2. 其他非流动资产激增风险：其他非流动资产期末金额较期初增加469.59万元，增幅为953.33%，主要因控股子公司越南立盛预付设备款。若设备交付、安装、调试等环节出现问题，或市场需求发生变化，可能导致资产闲置、减值，给公司带来损失。
3. 费用增长风险：管理费用和财务费用增幅明显，分别为56.86%和135.86%。若公司不能有效控制因合并范围扩大及业务扩张带来的费用增长，可能对盈利能力产生不利影响。

声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，因此本文内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，具体以公司公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。