2025年第一季度，腾达建设集团股份有限公司（以下简称“腾达建设”）交出了一份喜忧参半的成绩单。营收微降，净利润大幅下滑，经营活动现金流量净额更是出现了超79倍的恶化。这些数据背后，究竟隐藏着怎样的经营状况？对投资者又意味着什么？

营收微降，市场竞争压力显现

一季度，腾达建设营业收入为6.99亿元，较上年同期的7.56亿元下降了7.46%。

从业务层面来看，施工业务收入及毛利率下降或是主因。在当前建筑市场竞争激烈的环境下，腾达建设可能面临着项目获取难度加大、成本控制压力上升等问题。虽然降幅不算巨大，但仍需警惕市场份额被进一步挤压的风险。

净利润暴跌，盈利能力堪忧

归属于上市公司股东的净利润为5871.89万元，而上年同期为1.16亿元，同比减少49.23%。

净利润的大幅下滑，除施工业务的影响外，台州银行投资收益下降以及上年同期回款较多、信用减值损失转回比本期多等因素也不容忽视。这表明公司不仅主营业务面临挑战，投资收益的稳定性也欠佳，整体盈利能力面临严峻考验。

扣非净利润降幅更大，主业盈利受挫

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为5760.31万元，上年同期为1.31亿元，降幅高达56.09%。

扣非净利润更能反映公司核心业务的盈利能力。此次大幅下降，进一步凸显了腾达建设主业在市场环境变化下的盈利困境，后续如何提升主业竞争力、改善盈利状况，是公司亟待解决的问题。

每股收益下滑，股东回报减少

基本每股收益为0.04元/股，上年同期为0.07元/股，下降42.86%；稀释每股收益同样为0.04元/股，较上年同期的0.07元/股也下降了42.86%。

每股收益的下滑，直接影响了股东的投资回报。在公司盈利能力下降的背景下，未来股东收益能否改善，存在较大不确定性。

应收账款下降，回款压力仍在

报告期内，虽未明确应收账款的变动幅度，但从整体经营情况及现金流变化来看，本期回款比上年同期减少。这可能暗示公司在应收账款管理上存在一定挑战，若不能有效加强回款力度，可能会影响公司的资金周转和财务状况。

应收票据未提及，关注潜在风险

报告中未提及应收票据相关信息。然而，应收票据作为企业债权的一部分，其规模和质量对公司财务状况有潜在影响。投资者需关注公司后续披露，以评估应收票据可能带来的风险。

净资产收益率下降，资产运营效率降低

加权平均净资产收益率为0.94%，上年同期为1.85%，减少0.91个百分点。

该指标的下降，表明公司运用净资产获取利润的能力有所减弱，资产运营效率降低，这可能与公司业务发展受阻、资产配置不合理等因素有关。

存货微增，需关注去化风险

存货为27.32亿元，较上年度末的26.64亿元增长2.56%。

虽然增幅不大，但在当前市场环境下，存货的增加可能意味着去化风险上升。尤其是建筑行业，若存货不能及时转化为收入，可能会占用大量资金，增加财务成本。

销售费用微增，市场推广力度待评估

销售费用为202.87万元，上年同期为176.83万元，增长14.72%。

销售费用的增加，或许是公司为拓展市场、提升品牌影响力而加大投入，但从营收下降的结果来看，市场推广效果有待进一步评估，公司需审视销售策略的有效性。

管理费用上升，运营效率存疑

管理费用为3859.78万元，较上年同期的3365.60万元增长14.68%。

管理费用的增长，可能是由于公司运营规模扩大、人员增加或管理流程优化等原因。但在营收和净利润下滑的情况下，管理费用的上升可能会对公司利润产生进一步的挤压，公司需关注运营效率是否得到有效提升。

财务费用降低，债务负担或减轻

财务费用为 - 273.20万元，上年同期为 - 720.42万元。财务费用为负，表明公司利息收入大于利息支出。虽然较上年同期有所增加，但负数的减少意味着公司债务负担可能有所减轻，财务风险有所降低。

研发费用下降，创新动力待加强

研发费用为2052.36万元，上年同期为2522.57万元，下降18.64%。

研发投入的减少，可能会影响公司的技术创新能力和长期发展潜力。在竞争激烈的建筑市场，持续的研发投入对于提升公司核心竞争力至关重要，公司需权衡短期成本控制与长期发展的关系。

经营现金流净额恶化，资金链承压

经营活动产生的现金流量净额为 - 4.77亿元，上年同期为609.38万元，同比减少7928.32%。

这一巨大变化主要源于本期回款减少以及材料采购付款增加。经营现金流是公司的“血液”，如此大幅的恶化，表明公司资金链面临较大压力，可能影响到公司正常的生产经营活动和项目推进。

投资现金流净额减少，投资策略待调整

投资活动产生的现金流量净额为 - 716.08万元，上年同期为5.30亿元，同比大幅减少。

投资现金流的变化，反映出公司投资策略可能有所调整，或者投资项目的收益情况不佳。公司需要重新审视投资布局，确保投资活动能够为公司带来稳定的现金流和收益。

筹资现金流净额巨幅减少，融资难度加大？

筹资活动产生的现金流量净额为 - 4.50亿元，上年同期为 - 4.50亿元，虽金额看似相同，但结合公司整体财务状况，可能暗示公司融资难度加大，外部融资环境趋紧。公司需积极拓展融资渠道，优化资本结构，以满足公司发展的资金需求。

综合来看，腾达建设2025年第一季度财报显示公司面临诸多挑战，盈利能力、现金流状况等方面的问题需引起投资者高度关注。公司需尽快调整经营策略，提升主业竞争力，优化财务管理，以应对当前困境，实现可持续发展。投资者在决策时，应充分考虑这些风险因素，谨慎投资。

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