立高食品2025年一季度财报解读：经营现金流暴跌267.74%，财务费用激增265.05%
立高食品于近日发布了2025年第一季度财报，各项财务数据呈现出不同程度的变化。其中，经营活动产生的现金流量净额同比下降267.74%，财务费用上涨265.05%，这些数据的大幅变动值得投资者密切关注。
营收与利润指标解读
营业收入稳健增长14.13%
本季度，立高食品营业收入达到10.46亿元，较上年同期的9.16亿元增长了14.13%。从产品结构来看，冷冻烘焙食品收入占比约60%，同比增长约12%；烘焙食品原料收入占比约40%，同比增长约17%，其中UHT系列奶油产品及酱料类产品增长突出。从渠道结构看，商超渠道收入占比略低于40%，同比增长超40%；餐饮及新零售渠道收入占比近20%，同比增长超20% ，而流通饼房渠道收入占比略超40%，同比下降中单位数。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 1,045,561,266.51 | 916,148,663.51 | 14.13% |
净利润增长15.11%，盈利能力提升
归属于上市公司股东的净利润为8837.15万元，较上年同期的7677.18万元增长15.11%。若剔除股权激励的股份支付款影响，2025年1 - 3月份归属上市公司股东的净利润为8985.53万元，较上年同期剔除股份支付后的归母净利润增长11.37% 。这表明公司盈利能力有所提升。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的净利润 | 88,371,509.06 | 76,771,771.42 | 15.11% |
扣非净利润大增27.30%
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为8626.43万元，较上年同期的6776.56万元增长27.30%。剔除股份支付费用后，2025年一季度扣非归母净利润为8774.81万元，较上年同期同口径增长22.42%，显示公司核心业务盈利能力增强。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 | 86,264,278.95 | 67,765,556.79 | 27.30% |
基本每股收益增长16.76%
基本每股收益为0.5294元/股，较上年同期的0.4534元/股增长16.76%，反映出公司为股东创造的收益有所增加。
| 项目 | 本报告期（元/股） | 上年同期（元/股） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益 | 0.5294 | 0.4534 | 16.76% |
扣非每股收益表现亮眼
扣非每股收益虽未单独列示，但结合扣非净利润增长情况，可推测其亦有较好表现，进一步验证公司主营业务的良好发展态势。
资产相关指标解读
应收账款增加30.29%，需关注回款风险
本报告期末应收账款为3.69亿元，较上年度末的2.83亿元增加30.29%，主要因收入增长及按账期结算大客户收入增长较快。应收账款的大幅增加可能带来回款风险，若客户信用状况恶化或市场环境变化，可能导致坏账增加，影响公司现金流和利润。
| 项目 | 2025年3月31日（元） | 2024年12月31日（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 应收账款 | 368,852,780.32 | 283,097,363.87 | 30.29% |
应收票据下降47.69%
应收票据期末余额为128.55万元，较上年度末的245.76万元下降47.69%，主要是票据到期所致。这一变化对公司资金回笼影响较小，属于正常业务变动。
| 项目 | 2025年3月31日（元） | 2024年12月31日（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 应收票据 | 1,285,528.97 | 2,457,594.80 | - 47.69% |
加权平均净资产收益率微升
加权平均净资产收益率为3.42%，较上年同期的3.06%上升0.36%，表明公司运用净资产获取利润的能力略有提升。
| 项目 | 本报告期 | 上年同期 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 加权平均净资产收益率 | 3.42% | 3.06% | 0.36% |
存货略有下降
存货期末余额为3.74亿元，较上年度末的3.80亿元略有下降，表明公司存货管理水平保持稳定，产品销售与生产衔接较好。
| 项目 | 2025年3月31日（元） | 2024年12月31日（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 存货 | 373,783,037.81 | 380,042,226.09 | - 1.65% |
费用指标解读
销售费用率下降2%
销售费用为1.06亿元，销售费用率为10.1%，同比下降约2%。费用率下降受渠道结构影响，同时公司销售策略以产线为单元，费用投放更合理精准。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 105,613,375.36 | 110,818,648.97 | - 4.70% |
管理费用率下降
管理费用为5656.80万元，管理费用率5.4%，剔除股份支付费用后可比口径的管理费用率下降约1.0%，得益于公司规模效应及费用预算控制。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 管理费用 | 56,567,994.90 | 60,213,262.84 | - 6.05% |
财务费用大幅上涨265.05%
财务费用为642.60万元，较上年同期的176.03万元上涨265.05%，主要是可转换债券利息费用支出资本化比例降低所致。财务费用大幅增加将对公司利润产生一定压力。
| 项目 | 2025年1 - 3月（元） | 2024年1 - 3月（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 财务费用 | 6,425,971.09 | 1,760,321.17 | 265.05% |
研发费用率下降1%
研发费用为2733.31万元，研发费用率为2.6%，同比下降约1%，费用率下降受渠道结构影响，且公司产品研发以产线为单元，费用使用更合理。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 研发费用 | 27,333,146.73 | 32,564,730.53 | - 16.06% |
现金流量指标解读
经营活动现金流净额暴跌267.74%
经营活动产生的现金流量净额为 - 3405.68万元，较上年同期的2030.34万元下降267.74%，主要因春节日期前移，购买商品、劳务支出及税费支出增加。经营现金流净额为负可能影响公司短期偿债能力和资金周转，需关注后续经营活动现金流入情况。
| 项目 | 2025年1 - 3月（元） | 2024年1 - 3月（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额 | -34,056,762.35 | 20,303,425.04 | - 267.74% |
投资活动现金流净额大幅上涨205.70%
投资活动产生的现金流量净额为2.27亿元，较上年同期的 - 2.14亿元上涨205.70%，主要是本报告期内赎回理财所致。这表明公司在投资策略上有所调整，资金回笼增加。
| 项目 | 2025年1 - 3月（元） | 2024年1 - 3月（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 投资活动产生的现金流量净额 | 226,552,341.62 | -214,342,309.63 | 205.70% |
筹资活动现金流净额上涨67.35%
筹资活动产生的现金流量净额为 - 1342.32万元，较上年同期的 - 4111.19万元上涨67.35%，主要是本报告期内增加借款所致。公司通过增加借款来满足资金需求，但也会增加未来的偿债压力。
| 项目 | 2025年1 - 3月（元） | 2024年1 - 3月（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 筹资活动产生的现金流量净额 | -13,423,208.75 | -41,111,927.09 | 67.35% |
综合来看，立高食品2025年第一季度营收和利润实现增长，但经营活动现金流净额大幅下降、财务费用激增等问题需引起投资者重视。公司需优化资金管理，加强应收账款回收，合理控制费用，以提升整体财务健康水平。
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