海伦钢琴2025年一季度财报解读：净利润暴跌154.56%，信用减值损失激增3802.51%
2025年第一季度，海伦钢琴（维权）股份有限公司交出了一份不尽人意的成绩单。报告期内，受国内钢琴消费市场萎缩、艺术教育培训机构政策调整等因素影响，公司多项关键财务指标出现较大变动。其中，净利润同比暴跌154.56%，信用减值损失更是激增3802.51%，值得投资者高度关注。
营收与利润：市场萎缩致业绩下滑
营业收入：同比下降39.96%
报告显示，海伦钢琴一季度营业收入为2775.83万元，较上年同期的4623.04万元减少1847.22万元，降幅达39.96%。主要原因是国内钢琴消费市场萎缩，公司钢琴销量下降。
| 项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 增减比例 |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 2775.83 | 4623.04 | -39.96% |
净利润：大幅亏损且同比暴跌154.56%
归属于上市公司股东的净利润为 -968.48万元，而上年同期为 -380.45万元，亏损幅度进一步扩大，同比下降154.56%。这主要是由于钢琴销量下降、艺术教育对外投资收益减少以及销售费用增加等因素共同作用的结果。
| 项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 增减比例 |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的净利润 | -968.48 | -380.45 | -154.56% |
扣非净利润：亏损扩大，同比下降145.92%
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 -974.16万元，上年同期为 -396.12万元，同比下降145.92%。非经常性损益对净利润的影响相对较小，公司核心业务盈利能力的下滑是导致扣非净利润亏损扩大的主因。
| 项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 增减比例 |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 | -974.16 | -396.12 | -145.92% |
基本每股收益：每股亏损增加，同比下降155.33%
基本每股收益为 -0.0383元/股，上年同期为 -0.0150元/股，同比下降155.33%，反映出公司每股盈利水平的大幅下降，股东收益面临更大压力。
| 项目 | 本报告期（元/股） | 上年同期（元/股） | 增减比例 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益 | -0.0383 | -0.0150 | -155.33% |
扣非每股收益：与扣非净利润趋势一致
由于未单独披露扣非每股收益数据，结合扣非净利润的大幅下降趋势，可推测扣非每股收益同样面临恶化。
加权平均净资产收益率：负值且同比下降0.90%
加权平均净资产收益率为 -1.36%，上年同期为 -0.46%，同比下降0.90%，表明公司运用净资产获取利润的能力减弱，资产运营效率降低。
| 项目 | 本报告期 | 上年同期 | 增减比例 |
|---|---|---|---|
| 加权平均净资产收益率 | -1.36% | -0.46% | -0.90% |
资产项目：部分资产变动需关注
应收账款：规模微增1.04%
应收账款期末余额为11215.34万元，较期初的11100.42万元增加114.92万元，增长1.04%。虽然增幅较小，但在营业收入大幅下降的背景下，应收账款的回收情况仍需关注，若回收不及时，可能会增加坏账风险。
| 项目 | 期末余额（万元） | 期初余额（万元） | 增减比例 |
|---|---|---|---|
| 应收账款 | 11215.34 | 11100.42 | 1.04% |
应收票据：减少18.10%
应收票据期末余额为176.52万元，较期初的215.52万元减少39万元，降幅为18.10%，主要系应收票据到期所致，属于正常的业务流转。
| 项目 | 期末余额（万元） | 期初余额（万元） | 增减比例 |
|---|---|---|---|
| 应收票据 | 176.52 | 215.52 | -18.10% |
存货：基本稳定，微降0.68%
存货期末余额为36902.32万元，较期初的37153.83万元减少251.51万元，下降0.68%，整体保持稳定。但考虑到市场需求萎缩，存货的消化速度及跌价风险仍需关注。
| 项目 | 期末余额（万元） | 期初余额（万元） | 增减比例 |
|---|---|---|---|
| 存货 | 36902.32 | 37153.83 | -0.68% |
费用项目：有增有减
销售费用：大幅增加57.92%
销售费用为502.64万元，较上年同期的318.28万元增加184.36万元，增长57.92%。主要原因是公司为抢占有限市场份额，加大了网络媒体宣传及线上销售平台运营推广力度，电商费用以及宣传推广费用增加。销售费用的大幅增长在一定程度上挤压了利润空间。
| 项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 增减比例 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 502.64 | 318.28 | 57.92% |
管理费用：下降27.71%
管理费用为608.14万元，较上年同期的841.19万元减少233.05万元，下降27.71%，主要系员工人数下降、薪资减少所致。管理费用的降低有助于提升公司的成本控制能力。
| 项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 增减比例 |
|---|---|---|---|
| 管理费用 | 608.14 | 841.19 | -27.71% |
财务费用：上升30.49%
财务费用为127.92万元，较上年同期的98.02万元增加29.9万元，增长30.49%，主要是银行贷款利息增加所致。财务费用的上升增加了公司的资金成本，对利润产生负面影响。
| 项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 增减比例 |
|---|---|---|---|
| 财务费用 | 127.92 | 98.02 | 30.49% |
研发费用：减少32.79%
研发费用为195.66万元，较上年同期的291.11万元减少95.45万元，下降32.79%，主要系研发对外支付设计费用以及人工费用减少所致。研发投入的减少可能会对公司未来的产品创新和竞争力产生一定影响。
| 项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 增减比例 |
|---|---|---|---|
| 研发费用 | 195.66 | 291.11 | -32.79% |
现金流量：各活动表现不一
经营活动现金流量净额：亏损收窄，增加51.08%
经营活动产生的现金流量净额为 -2150.88万元，较上年同期的 -4396.64万元增加2245.76万元，增长51.08%。主要原因是产量下降，原料物资采购支出减少。虽然经营活动现金流量净额仍为负数，但亏损幅度有所收窄，公司经营活动的现金回笼情况有所改善。
| 项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 增减比例 |
|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额 | -2150.88 | -4396.64 | 51.08% |
投资活动现金流量净额：由正转负，下降187.64%
投资活动产生的现金流量净额为 -83.99万元，上年同期为95.84万元，同比下降187.64%。主要系投资收回以及资产处置收益减少所致，表明公司投资活动的现金流入减少，可能对公司的投资布局和资金运用产生影响。
| 项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 增减比例 |
|---|---|---|---|
| 投资活动产生的现金流量净额 | -83.99 | 95.84 | -187.64% |
筹资活动现金流量净额：大幅减少59.28%
筹资活动产生的现金流量净额为1030.32万元，较上年同期的2530.21万元减少1499.89万元，下降59.28%。主要系银行借款减少以及支付分红及贷款利息增加所致，反映出公司筹资能力可能有所下降，同时资金支出压力增大。
| 项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 增减比例 |
|---|---|---|---|
| 筹资活动产生的现金流量净额 | 1030.32 | 2530.21 | -59.28% |
综合来看，海伦钢琴2025年第一季度业绩下滑明显，多项财务指标亮起红灯。市场萎缩导致营业收入和净利润大幅下降，信用减值损失激增也反映出公司面临的经营风险上升。虽然部分费用有所控制，经营活动现金流量亏损收窄，但整体财务状况仍不容乐观。投资者需密切关注公司后续的市场策略调整、产品销售情况以及费用控制效果，以评估公司未来的发展前景和投资价值。
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