Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月29日，鹏鹞环保发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为19.1亿元，同比下降8.04%；归母净利润为1.59亿元，同比下降38.38%；扣非归母净利润为1.07亿元，同比下降37.08%；基本每股收益0.2179元/股。

公司自2017年12月上市以来，已经现金分红8次，累计已实施现金分红为3.86亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.5元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对鹏鹞环保2024年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为19.1亿元，同比下降8.04%；净利润为1.41亿元，同比下降42.95%；经营活动净现金流为1.3亿元，同比增长45.68%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为19.1亿元，同比下降8.04%。

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为1.6亿元，同比大幅下降38.38%。

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为1.1亿元，同比大幅下降37.08%。

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为2.1亿元、2.5亿元、1.4亿元，同比变动分别为-32.36%、15.95%、-42.95%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-8.04%，税金及附加同比变动15.45%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长25.12%，营业收入同比增长-8.04%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为55.66%、62.85%、85.51%，持续增长。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长46.06%，营业成本同比增长-3.42%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长46.06%，营业收入同比增长-8.04%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降8.04%，经营活动净现金流同比增长45.68%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.918低于1，盈利质量较弱。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为31.96%，同比下降9.24%；净利率为7.39%，同比下降37.97%；净资产收益率（加权）为3.76%，同比下降37.95%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为31.96%，同比下降9.24%。

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为7.39%，同比大幅下降37.97%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为3.76%，同比大幅下降37.95%。

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为3.76%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为2.67%，三个报告期内平均值低于7%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 处置股权或资产的现金流流入较大。报告期内，公司通过处置子公司股权或不动产等现金净流入占净利润之比为47.85%。

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 少数股东损益为负，归母净利润为正。报告期内，少数股东损益为-0.2亿元，归母净利润为1.6亿元。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为46.35%，同比增长3.99%；流动比率为1.45，速动比率为1.36；总债务为17.5亿元，其中短期债务为7.41亿元，短期债务占总债务比为42.33%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.13，现金比率低于0.25。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长14.13%，营业成本同比增长-3.42%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为2.9亿元，较期初变动率为82.13%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为2.8亿元、2.2亿元、1.6亿元，公司经营活动净现金流分别2.4亿元、0.9亿元、1.3亿元。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为1.3，同比下降26.37%；存货周转率为7.29，同比下降38.62%；总资产周转率为0.24，同比下降8.05%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为1.94，1.77，1.3，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为7.29，同比大幅下降38.62%。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为12.97%、16.48%、20.23%，持续增长。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为1.01%、1.83%、2.62%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为4.3、2.55、2.3，持续下降。

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.5亿元，较期初增长131.29%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为1.16%、1.19%、1.24%，持续增长。

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