2025年4月29日，中闽能源股份有限公司发布2024年年度报告。报告期内，公司在营收、利润、现金流等方面呈现出一定的变化。其中，投资活动现金流出同比大增55.95%，筹资活动现金流入同比锐减78.42%，这些显著变动值得投资者重点关注。

关键财务指标解读

营收微增，利润有所下滑

1. 营业收入：2024年公司营业收入为1,741,208,106.74元，较上年同期的1,731,811,521.35元增长0.54%。主要因本期发电量、售电量同比增加，带动营收相应上升。从业务板块看，电力业务营收1,713,111,957.79元，占比高且较上年增长1.15%，其中风电业务增长3.72%，但生物质发电业务下滑65.18%。
2. 净利润：归属于上市公司股东的净利润为651,146,307.09元，同比减少4.03%，从上年的678,473,538.83元降至本年度。主要受利润总额同比减少影响，而利润总额减少源于本期信用减值损失、资产减值损失同比增加。
3. 扣非净利润：扣除非经常性损益后的净利润为624,031,600.42元，同比减少4.20%，上年为651,398,061.02元。表明公司核心经营业务的盈利能力面临一定压力。
4. 基本每股收益：基本每股收益为0.3422元/股，同比减少4.02%，上年度为0.3565元/股。主要因净利润下降，反映股东每股获利能力略有降低。
5. 扣非每股收益：扣非每股收益为0.3279元/股，同比减少4.20%，上年为0.3423元/股。与扣非净利润变动趋势一致，进一步说明公司主营业务对每股收益的贡献有所下降。

费用有增有减，研发投入加大

1. 费用：营业总成本928,959,144.45元，较上年的943,223,870.92元有所下降。其中营业成本737,577,992.95元，同比减少1.68%，主要因本期富锦热电项目技改；税金及附加18,240,927.76元，同比增加；销售费用527,150.12元；管理费用76,664,658.59元，同比增长8.44%；研发费用2,283,069.90元，大幅增长，上年仅128,573.03元；财务费用93,665,345.13元，同比减少13.36%。
2. 销售费用：销售费用为527,150.12元，从数据看，公司在产品销售推广方面投入相对稳定，未出现大幅波动。
3. 管理费用：管理费用76,664,658.59元，较上年增加5,969,347.25元。增长可能与公司业务规模扩大、管理复杂度提升有关，需关注是否带来相应管理效率提升。
4. 财务费用：财务费用93,665,345.13元，同比减少14,447,775.62元。主要因公司合理调配债务结构，利息支出减少，一定程度上减轻财务负担。
5. 研发费用：研发费用2,283,069.90元，相比上年大幅增长。表明公司重视技术创新，加大研发投入，为长期发展蓄能，但需关注研发成果转化及对业绩的推动作用。

现金流波动，投资与筹资活动反差大

1. 现金流：经营活动产生的现金流量净额为798,183,484.57元，同比减少22.46%；投资活动产生的现金流量净额为794,988,262.54元，上年为 -975,764,151.48元，由负转正；筹资活动产生的现金流量净额为 -743,854,160.86元，同比减少18.07%。
2. 经营活动产生的现金流量净额：经营活动现金流入1,396,047,706.62元，流出597,864,222.05元。净额减少主要因销售商品、提供劳务收到的现金减少，虽公司经营仍能产生现金流入，但需关注对运营资金的影响。
3. 投资活动产生的现金流量净额：投资活动现金流入6,554,246,936.84元，流出5,759,258,674.30元。净额由负转正，主要因本期赎回结构性存款金额同比增加，购买结构性存款现金流量净额同比增加，反映公司投资策略调整，资金回笼增加。
4. 筹资活动产生的现金流量净额：筹资活动现金流入263,230,000.00元，流出1,007,084,160.86元。净额大幅减少，因取得借款收到的现金同比减少78.42%，偿还债务支付的现金同比减少61.42%，显示公司筹资规模收缩，偿债压力有所减轻。

研发人员情况

公司研发人员共19人，占总人数4.18%。学历结构上，硕士研究生2人，本科15人，专科2人；年龄结构上，30 - 40岁人数最多，达14人。研发人员配置为公司技术创新提供人力支持，但数量占比相对不高，需关注是否满足未来研发需求。

风险与报酬情况分析

可能面对的风险

1. 电力市场风险：新能源市场化交易规模扩大，公司参与市场化交易电量占比逐年提升，总体收益受交易市场价格浮动影响明显。2024年公司权属各项目参与市场化交易总电量占总上网电量49.17%，同比提高4.89%。
2. 电力消纳风险：我国新能源资源与用电负荷中心区域不匹配，公司在黑龙江地区风电项目和新疆哈密地区光伏项目存在弃风、弃光限电情况。2024年，新疆哈密光伏项目限电率17.93%，限电损失电量621万千瓦时；黑龙江风电项目限电率15.21%，限电损失电量4098万千瓦时。
3. 可再生能源电价补贴风险：国家可再生能源电价补贴结算进度缓慢，公司应收可再生能源电价补贴余额较大。若补贴电费回收持续滞后，将影响资金流动性和业绩。
4. 市场竞争风险：新能源业务开发竞争激烈，公司获取优质项目资源难度增加。在“双碳”战略背景下，众多投资主体争夺项目开发资源。
5. 设备质量风险：设备质量影响发电量持续性和稳定性，若设备出现问题，将影响公司收益。如与设备供应商因质量问题发生纠纷，可能影响公司正常运营。
6. 自然资源变动风险：风电和光伏项目盈利与风速、光照强度等自然资源相关，这些资源具有随机性和不可预测性，公司经营业绩可能随气候条件波动。
7. 自然灾害风险：公司陆上风电项目多在福建沿海，海上风电项目位于莆田平海湾海域，易受台风等恶劣天气威胁；黑龙江项目可能受极端严寒、瞬间狂风影响。自然灾害可能损坏设备和输电线路，影响发电量和营业收入。

董事、监事、高级管理人报酬情况

1. 董事长：董事长郭政报告期内从公司获得的税前报酬总额为61.85万元。
2. 总经理：郭政同时担任总经理，其作为总经理的报酬也为61.85万元。
3. 副总经理：林滨牧报酬为55.14万元，鄢波报酬为54.99万元。
4. 财务总监：柳上莺报告期内从公司获得的税前报酬总额为48.95万元。

总体来看，中闽能源2024年在营收保持微增的情况下，净利润有所下滑，现金流波动较大，同时面临多种风险挑战。投资者需密切关注公司在市场变化中的应对策略，以及研发投入的成果转化，以评估公司未来发展潜力和投资价值。

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