在资本市场中，上市公司的财报犹如一面镜子，清晰映照出企业的经营状况与财务健康程度。近期，深圳市水务规划设计院股份有限公司（以下简称“深圳水规院”）披露的2025年第一季度财报引发广泛关注。数据显示，公司在营收、利润及现金流等关键指标上出现显著变化，其中经营活动产生的现金流量净额同比锐减399.83%，归属于上市公司股东的净利润下滑125.25%，这些数据变动背后所反映的公司运营态势值得深入剖析。

营收下滑，业务结构待优化

营业收入：施工业务拖累，营收规模收缩

深圳水规院本季度营业收入为9652.27万元，较上年同期的10894.16万元减少11.40%。从业务层面来看，主要系本期施工类业务收入减少所致。施工业务作为公司营收的重要组成部分，其收入下滑直接拉低整体营收水平。这或许暗示公司在业务拓展、项目获取或执行方面遭遇挑战，需进一步优化业务结构，提升市场竞争力，以稳定营收规模。

利润承压，盈利能力待提升

净利润：亏损扩大，经营压力凸显

归属于上市公司股东的净利润为 -2946.20万元，上年同期为 -1307.97万元，亏损幅度进一步扩大，同比下降125.25%。净利润的恶化不仅反映出公司当前盈利能力的薄弱，更意味着在成本控制、业务运营等多方面存在问题。若无法及时改善，公司后续发展将面临较大经营压力。

扣非净利润：核心业务不佳，下滑超130%

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 -3064.97万元，较上年同期的 -1322.91万元下滑131.68%。扣非净利润更能体现公司核心业务的盈利状况，如此大幅度的下滑表明公司主营业务面临困境，急需调整经营策略，提升核心业务盈利能力。

基本每股收益：收益减半，股东回报降低

基本每股收益为 -0.1717元/股，上年同期为 -0.0762元/股，同比下降125.33%。这意味着股东每持有一股所享有的收益大幅减少，对投资者的回报水平降低，可能影响投资者对公司的信心。

扣非每股收益：聚焦主业困境，数据同样堪忧

由于报告中未明确扣非每股收益相关数据，在此虽无法直接分析，但结合扣非净利润的大幅下滑，可推测扣非每股收益情况同样不容乐观，进一步凸显公司核心业务面临的严峻形势。

资产质量与运营效率

应收账款：规模微降，仍需关注回款

应收账款期末余额为2587.24万元，较上年末的2715.25万元下降4.71%，无重大变化。尽管规模略有下降，但考虑到公司目前的盈利状况，应收账款的回款情况对公司现金流至关重要。若回款速度放缓，可能加剧公司资金紧张局面。

应收票据：大幅增加，潜在风险需警惕

应收票据期末余额为103.10万元，上年末为9.45万元，增长990.81%，主要系本期新收到客户银行承兑汇票。应收票据的大幅增加，一方面反映出公司在业务结算中票据使用增多；另一方面，需关注票据的承兑风险，若出现票据无法兑付情况，将给公司带来损失。

加权平均净资产收益率：负值扩大，资产回报堪忧

加权平均净资产收益率为 -3.35%，上年同期为 -1.56%，下降1.79%。该指标为负且绝对值扩大，表明公司运用净资产获取利润的能力在减弱，资产运营效率降低，公司需反思资产配置与经营策略，提升资产回报率。

存货：未提及相关内容，信息缺失存疑

报告中未提及存货相关信息，存货作为企业重要资产之一，其信息缺失可能影响投资者对公司资产完整性及运营情况的判断，公司应及时补充披露相关信息，以增强财务透明度。

费用管控与战略投入

销售费用：略有增长，关注投入产出

销售费用为408.10万元，较上年同期的367.82万元增长10.95%，无重大变化。虽增长幅度不大，但在公司利润下滑背景下，需关注销售费用投入是否带来相应业务增长与市场拓展效果，确保投入产出比合理。

管理费用：平稳变动，注重效率提升

管理费用为2342.09万元，上年同期为2261.89万元，增长3.55%，无重大变化。公司在管理费用控制上保持相对稳定，但随着业务发展与市场竞争加剧，仍需不断优化管理流程，提升管理效率，降低管理成本。

财务费用：负值缩小，资金成本或上升

财务费用为 -28.52万元，上年同期为 -126.26万元，负值缩小。财务费用为负，表明公司利息收入大于利息支出，但负值缩小可能暗示公司资金成本上升或利息收入减少，需关注公司资金运作与债务管理情况。

研发费用：投入减少，创新动力待维持

研发费用为904.81万元，较上年同期的1028.15万元下降12.00%。研发投入对企业创新与长期发展至关重要，在行业竞争激烈背景下，研发费用的减少可能影响公司技术创新能力与产品竞争力，公司需权衡短期成本控制与长期发展战略关系。

现金流波动与风险警示

经营活动现金流：净额锐减，运营资金紧张

经营活动产生的现金流量净额为 -10944.57万元，较上年同期的 -2189.66万元减少399.83%。主要系本期项目收款同比减少所致。经营活动现金流是企业的“血液”，净额的大幅减少表明公司在运营过程中资金回笼困难，运营资金紧张，可能影响公司正常生产经营活动，甚至导致资金链断裂风险。

投资活动现金流：支出大增，关注投资回报

投资活动产生的现金流量净额为 -32379.70万元，上年同期为 -7307.84万元。投资活动现金流出小计为32379.82万元，较上年同期的7378.02万元增长338.87%，主要系本期购买银行结构性存款投资产品规模增加。大规模的投资支出虽可能为公司未来发展带来新机遇，但也增加了投资风险，需密切关注投资项目的回报情况，确保投资资金的安全性与收益性。

筹资活动现金流：净流出增加，偿债压力上升

筹资活动产生的现金流量净额为 -228.47万元，上年同期为 -202.81万元。筹资活动现金流出小计为423.47万元，较上年同期的202.81万元增长108.80%，主要系子公司深圳粤湾城市开发咨询有限公司注销返还出资款、分配剩余利润所致。筹资活动现金净流出的增加，表明公司在筹资方面面临一定压力，偿债负担加重，公司需合理规划筹资策略，确保资金链稳定。

深圳水规院2025年第一季度财报呈现出公司在经营、盈利及现金流等多方面面临挑战。公司需针对业务结构、盈利能力、费用管控及现金流管理等问题制定有效措施，以改善财务状况，提升市场竞争力，为投资者创造价值。投资者在关注公司后续发展时，应密切留意上述关键指标变化，谨慎做出投资决策。

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