华润三九2025年一季度财报解读：营收利润双降，多项指标变动引关注
2025年第一季度，华润三九医药股份有限公司（以下简称“华润三九”）交出了一份备受关注的财报。报告期内，公司营业收入、净利润等关键指标出现下滑，而经营活动现金流量净额大幅增长，长期股权投资更是激增302.07%。这些数据背后，反映了公司怎样的经营状况和潜在风险？本文将为您深入解读。
营收下滑，市场竞争压力凸显
营业收入同比下降6.04%
华润三九一季度营业收入为68.54亿元，较上年同期的72.94亿元减少了6.04%。这一降幅表明公司在市场拓展方面面临挑战，或许与医药行业竞争加剧、中成药集采推进以及终端市场增速放缓等因素有关。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 6,853,656,383.75 | 7,294,070,557.82 | -6.04% |
盈利承压，利润空间受挤压
净利润与扣非净利润双降
- 净利润同比下降6.87%：归属于上市公司股东的净利润为12.70亿元，较去年同期的13.64亿元减少了6.87%。
- 扣非净利润同比下降8.25%：归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为12.18亿元，相比去年同期的13.28亿元，降幅达8.25%。这两项利润指标的下滑，显示公司核心业务盈利能力有所减弱。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的净利润 | 1,270,073,784.52 | 1,363,825,963.61 | -6.87% |
| 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 | 1,218,254,804.75 | 1,327,840,358.41 | -8.25% |
基本每股收益与扣非每股收益下滑
- 基本每股收益降至1.00元/股：较上年同期的1.07元/股，下降了6.54%。
- 扣非每股收益同样下降：反映出公司每股盈利水平的降低，对投资者回报产生一定影响。
| 项目 | 本报告期（元/股） | 上年同期（元/股） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益 | 1.00 | 1.07 | -6.54% |
资产结构变动，关注应收账款与存货
应收账款增长16.20%
应收账款期末余额为76.81亿元，较期初的66.10亿元增长了16.20%。这可能意味着公司在销售回款方面存在一定压力，若应收账款不能及时收回，可能会增加坏账风险。
| 项目 | 期末余额（元） | 期初余额（元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 应收账款 | 7,680,696,744.82 | 6,610,245,394.36 | 16.20% |
应收票据略有增长
应收票据期末余额为8.39亿元，期初为7.99亿元，增长幅度较小。但仍需关注票据的承兑风险和资金回笼情况。
| 项目 | 期末余额（元） | 期初余额（元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 应收票据 | 83,940,355.10 | 79,972,061.58 | 5.09% |
存货大幅增长36.03%
存货余额从49.33亿元增至67.10亿元，增幅达36.03%。存货的增加可能是为应对市场需求，但也可能存在库存积压风险，影响资金周转效率。
| 项目 | 期末余额（元） | 期初余额（元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 存货 | 6,710,115,946.33 | 4,932,682,803.22 | 36.03% |
费用波动，影响利润表现
销售费用微降4.05%
销售费用为14.98亿元，较上年同期的15.61亿元下降了4.05%。在营收下滑的情况下，销售费用的降低可能会对市场推广和销售增长产生一定影响。
| 项目 | 本期发生额（元） | 上期发生额（元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 1,498,198,895.21 | 1,561,445,603.69 | -4.05% |
管理费用增长3.77%
管理费用为3.51亿元，较去年同期的3.39亿元增长了3.77%。公司需关注管理费用增长是否带来相应的管理效率提升。
| 项目 | 本期发生额（元） | 上期发生额（元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 管理费用 | 351,440,429.45 | 338,683,226.21 | 3.77% |
财务费用由负转正，增长106.31%
财务费用从去年同期的 - 2365.62万元变为149.20万元，主要是本期利息收入同比减少所致。财务费用的增加会对公司利润产生一定侵蚀。
| 项目 | 本期发生额（元） | 上期发生额（元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 财务费用 | 1,491,986.79 | -23,656,160.91 | 106.31% |
研发费用增长5.15%
研发费用为1.44亿元，较上年同期的1.37亿元增长了5.15%。表明公司持续重视研发投入，以提升产品竞争力，但短期内可能会增加成本压力。
| 项目 | 本期发生额（元） | 上期发生额（元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 研发费用 | 144,498,494.42 | 137,417,359.00 | 5.15% |
现金流表现分化，经营活动现金流入良好
经营活动现金流量净额增长24.57%
经营活动产生的现金流量净额为9.80亿元，较上年同期的7.87亿元增长了24.57%。这表明公司经营活动的现金创造能力有所增强，有利于公司的日常运营和债务偿还。
| 项目 | 本期发生额（元） | 上期发生额（元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额 | 979,855,112.07 | 786,578,192.24 | 24.57% |
投资活动现金流量净额大幅下降
投资活动产生的现金流量净额为 - 18.38亿元，去年同期为 - 2.51亿元，降幅明显。主要是本期并购天士力以及投资理财产品增加所致，公司需关注投资项目的收益情况和资金安排。
| 项目 | 本期发生额（元） | 上期发生额（元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 投资活动产生的现金流量净额 | -1,837,847,904.40 | -250,703,394.51 | - |
筹资活动现金流量净额大幅增长
筹资活动产生的现金流量净额为21.05亿元，去年同期为 - 2633.37万元。主要是本期取得借款同比大幅增加，公司在利用债务融资的同时，也需关注偿债压力和财务风险。
| 项目 | 本期发生额（元） | 上期发生额（元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 筹资活动产生的现金流量净额 | 2,105,375,036.26 | -26,333,690.55 | - |
综合来看，华润三九在2025年第一季度面临营收和利润下滑的压力，同时资产结构和费用的变动也对公司经营产生影响。虽然经营活动现金流量表现良好，但投资和筹资活动带来的潜在风险仍需关注。投资者在决策时，应密切关注公司后续的市场策略调整、成本控制以及投资项目的收益情况。
声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，因此本文内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，具体以公司公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。