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4月29日，森林包装发布2024年年度报告。

报告显示，公司2024年全年营业收入为23.63亿元，同比增长1.45%；归母净利润为1.93亿元，同比增长22.9%；扣非归母净利润为1.85亿元，同比增长20.91%；基本每股收益0.47元/股。

公司自2020年12月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为2.63亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对森林包装2024年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为23.63亿元，同比增长1.45%；净利润为1.93亿元，同比增长22.22%；经营活动净现金流为8361.15万元，同比下降57.99%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与营业成本变动背离。报告期内，营业收入同比增长1.45%，营业成本同比下降0.58%，收入与成本变动背离。

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动1.45%，税金及附加同比变动-2.92%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为7.92%、9.35%、10.35%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长1.45%，经营活动净现金流同比下降57.99%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为2.3亿元、2亿元、0.8亿元，持续下降。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.433低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.66、1.26、0.43，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为13.93%，同比增长14.48%；净利率为8.16%，同比增长20.47%；净资产收益率（加权）为7.69%，同比增长17.05%。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为30.09%，同比增长71.82%；流动比率为2.65，速动比率为2.23；总债务为6.85亿元，其中短期债务为3886.02万元，短期债务占总债务比为5.68%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为2.27、1.16、0.87，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为1.16、0.5、0.16，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为293.9万元，较期初变动率为171.83%。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.07%、0.08%、0.21%，持续上涨。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.4亿元，较期初变动率为662.17%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为3亿元、3.2亿元、6.7亿元，公司经营活动净现金流分别2.3亿元、2亿元、0.8亿元。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为10.23，同比下降5.23%；存货周转率为9.9，同比增长7.97%；总资产周转率为0.65，同比下降16.13%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为3.27、3.09、3.03，持续下降。

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为13.6亿元，较期初增长127.86%。

• 在建工程超过固定资产。报告期内，在建工程为13.6亿元，固定资产为7.8亿元，在建工程超过固定资产。

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.2亿元，较期初增长1183.22%。

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